金融危機(jī)的生成與防范

黃　鑫

[摘 要]本文以金融危機(jī)為研究對象，詳細(xì)分析與此相關(guān)的內(nèi)容。文章主要介紹了金融危機(jī)的概念、危機(jī)爆發(fā)原因背景、和金融危機(jī)帶來的影響，然后總結(jié)了金融危機(jī)給我們的教訓(xùn)，最終提出了預(yù)防金融危機(jī)的一些建議。希望本文的研究能夠給我國應(yīng)對金融危機(jī)提供一些指導(dǎo)和幫助。

[關(guān)鍵詞]金融危機(jī) 教訓(xùn) 防范

“金融危機(jī)”作為一個近年來被社會各界廣泛使用的詞匯、對其內(nèi)涵進(jìn)行概念性界定、應(yīng)該是這一領(lǐng)域嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)術(shù)研究所首先面對的問題。

一、什么是金融危機(jī)

金融危機(jī)最簡單的定義是指突發(fā)的、覆蓋幾乎全部金融領(lǐng)域的金融狀況惡化。金融危機(jī)在《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》中的定義是：“全部或大部分金融指標(biāo)--短期利率、資產(chǎn)（證券、房地產(chǎn)、土地）價格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)的急劇、短暫和超周期的惡化”。這一定義說明了金融危機(jī)所具有的三層含義：（1）金融危機(jī)是金融狀況的惡化；（2）這種惡化涵蓋了全部或大部分金融領(lǐng)域；（3）這種惡化具有突發(fā)性質(zhì)，是急劇、短暫和超周期的。

二、金融危機(jī)爆發(fā)的原因和背景

（一）制度缺陷

在牙買加體系下，內(nèi)外部均衡的沖突依然存在，一方面政府要通過支出的增減來對國際收支進(jìn)行管理；另一方面，利用匯率進(jìn)行調(diào)整時，會對開放經(jīng)濟(jì)各個方面產(chǎn)生影響，因此政府對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控的難度加大。

（二）國際資本流動加速

二戰(zhàn)以后，特別是20世紀(jì)90年代以來，不僅僅在發(fā)達(dá)國家之間，同時發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家、發(fā)展中國家之間國際資本流動的速度和規(guī)模也都大大提高。國際資本流動規(guī)模和速度的變化促使國際經(jīng)濟(jì)和金融形勢發(fā)生了變化。特別是在一些發(fā)展中國家，資本流入的規(guī)模己經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于經(jīng)常賬戶的赤字。而許多發(fā)展中國家又無力保障外匯收入的穩(wěn)定，這部分額外的外匯儲備往往又以各種形式流回資本輸出國。

（三）宏觀經(jīng)濟(jì)政策上的失誤

包括一國政府在制定宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，沒有充分考慮到本國的實際情況，政策制定不夠全面或者是制定了錯誤的經(jīng)濟(jì)政策而導(dǎo)致危機(jī)的發(fā)生，包括利率和匯率政策制定上的失誤。

三、金融危機(jī)帶來的影響

（一）外匯儲備大量流失

金融危機(jī)大多從攻擊一國貨幣開始，為了保衛(wèi)本國貨幣匯率的穩(wěn)定，各國銀行通常要借助于外匯儲備在外匯市場進(jìn)行干預(yù)，無論干預(yù)成功與否，都會在一定程度上形成儲備流失的局面，這對于中央銀行的干預(yù)能力、本國的信譽(yù)等都會有很大的消極影響。

（二）金融機(jī)構(gòu)陷入經(jīng)營困境

金融危機(jī)發(fā)生后，首先受到損害的自然是專門經(jīng)營金融業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。歷次危機(jī)都有大量金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)或重組。其次，不規(guī)范競爭增多。當(dāng)一家不穩(wěn)健銀行不惜一切代價尋找流動性時，它對利率和其他市場信號不大考慮，或者會做出相反的反映。這種行為顯然對好銀行的穩(wěn)健經(jīng)營構(gòu)成威脅。

（三）股票市場急劇下跌

股票市場是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表。股價一方面決定于公司的經(jīng)營業(yè)績和政策，但是在短期內(nèi)更多的受到人們對經(jīng)濟(jì)信心的影響。金融危機(jī)或者直接從股票市場開始表現(xiàn)為股價指數(shù)的急劇下挫，或者因為經(jīng)濟(jì)基本面因為危機(jī)而惡化，股市參與者對經(jīng)濟(jì)失去信心而紛紛拋售股票形成股市一路下挫的情景。不管怎樣，在歷次金融危機(jī)中股市都是重災(zāi)區(qū)。

四、金融危機(jī)給我們的教訓(xùn)

（一）審時度勢，及時調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策

墨西哥和亞洲危機(jī)發(fā)生之前，宏觀經(jīng)濟(jì)的失衡突出表現(xiàn)在國際收支方面。進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)整、轉(zhuǎn)型已是迫在眉睫，而這些國家沒有充分認(rèn)識到這個原因，也未能制定經(jīng)濟(jì)調(diào)整政策。經(jīng)濟(jì)狀況惡化，使虛擬經(jīng)濟(jì)部分——金融、證券市場失去穩(wěn)定的基礎(chǔ)，引起國際投機(jī)資本追逐，陷入了難以自拔的危機(jī)境地。

（二）保持富有彈性的匯率制度

經(jīng)濟(jì)狀況惡化是發(fā)生危機(jī)的土壤，那么固定匯率制度則是危機(jī)壓力積聚的關(guān)鍵原因。美聯(lián)儲在1994年多次提高利率，1995年后美元幣值一直趨升，這些國家又實行盯住美元的缺乏彈性的固定匯率制度，因此，就會帶動本幣升值，本幣升值加劇本國出口困難，就會降低出口競爭力，在經(jīng)濟(jì)狀況本身不良的情況下，使經(jīng)濟(jì)越發(fā)惡化。

（三）適時開放資本項目

隨著貿(mào)易自由化的深入發(fā)展，在許多發(fā)展中國家，經(jīng)常項目已經(jīng)可自由兌換，現(xiàn)在資本項目的開放已經(jīng)擺在面前。但是，資本項目開放會帶來許多風(fēng)險，發(fā)展中國家切不可操之過急，墨西哥危機(jī)和東南亞危機(jī)都與資本項目自由化有關(guān)。對發(fā)展中國家而言，為保持貨幣政策的獨立性和匯率穩(wěn)定，在經(jīng)濟(jì)實力不濟(jì)時，應(yīng)當(dāng)對資本項目進(jìn)行管制，當(dāng)貿(mào)易自由化達(dá)到高程度后，再考慮開放資本項目。

五、怎么樣預(yù)防金融危機(jī)

（一）建立國際金融危機(jī)早期預(yù)警機(jī)制

我國的金融監(jiān)管質(zhì)量和技術(shù)與國際先進(jìn)水平相比，還有很大的差距。金融監(jiān)管乏力，金融機(jī)構(gòu)違規(guī)操作現(xiàn)象屢禁不止。因此，建立國際金融危機(jī)預(yù)警體系可以彌補(bǔ)我國在制度缺陷上的不足。通常國際金融危機(jī)在爆發(fā)前都有一個醞釀期，這一過程通常會通過一系列指標(biāo)值的變化表現(xiàn)出來。如果能對這些指標(biāo)進(jìn)行歸納和總結(jié)，構(gòu)建起金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，對爆發(fā)前的金融危機(jī)進(jìn)行預(yù)警，可有效減輕甚至消除危機(jī)的破壞程度。

（二）加強(qiáng)金融監(jiān)管，實施金融體制改革與創(chuàng)新

針對金融機(jī)構(gòu)違規(guī)違法現(xiàn)象增多的現(xiàn)象，國家監(jiān)管部門要加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管和稽核，重點落實領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)制和責(zé)任追究制，不僅對引起重大資產(chǎn)損失的相關(guān)人員要處以行政和經(jīng)濟(jì)處罰，觸犯法律的要移交司法機(jī)關(guān)辦理，同時給相關(guān)負(fù)責(zé)人給予應(yīng)有的處罰。

金融體制的改革，一是要降低我國過高的市場集中度。金融市場上的集中度是指由于個別金融市場從投資者或銀行那里獲取了大量的資金，導(dǎo)致一旦該市場參與者出現(xiàn)投資失誤，就會給對其貸款的銀行和其它投資參與者造成一定的恐慌，進(jìn)而引發(fā)金融動蕩。二是要按照現(xiàn)代企業(yè)制度改革商業(yè)銀行，協(xié)助商業(yè)銀行建立信貸風(fēng)險管理制度，并在企業(yè)內(nèi)部建立監(jiān)督和制衡機(jī)制，健全和完善銀行內(nèi)部自律制度。三是通過幫助金融機(jī)構(gòu)建立市場化的金融機(jī)制，調(diào)整政府與金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系，減少行政干預(yù)，維護(hù)金融機(jī)構(gòu)的自主經(jīng)營權(quán)。

（三）對外開放資本市場要與國內(nèi)改革步伐協(xié)調(diào)一致

在資本項目開放上，我們必須循序漸進(jìn)，穩(wěn)扎穩(wěn)打，在保證國家經(jīng)濟(jì)安全的條件下，為資本項目開放尋找有利條件。

從國內(nèi)因素來講，我們首先要充分認(rèn)識到我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處的階段，完善貨幣市場和證券市場；其次要加強(qiáng)貨幣政策和財政政策的協(xié)調(diào)配合，提高國內(nèi)企業(yè)適應(yīng)國際市場競爭的能力。從國際因素來講，我國應(yīng)加強(qiáng)對外資的管理，將外商投資企業(yè)對外借款納入外匯管理范疇，嚴(yán)格控制結(jié)售匯；采取各種有效措施盡量壓縮短期外債規(guī)模，使國際短期投機(jī)性資本難以通過這些容易流入的渠道進(jìn)入我國套匯套利，以保證我國宏觀經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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