贊成派＿王守仁　股市穩定在２３００點就可以開

白明婷

為什么10年了，創業板幾次三番推不出來?其中有兩個原因：一是我國發展新型金融行業受到了計劃經濟觀念或體制的嚴重障礙，產生了抵觸和懷疑。反過來，另一個極端就是盲目照搬、盲目借鑒，而不結合我國的實際情況。

首推：為何夭折?

1998年，中共中央國務院發布了科技產業化的決定，提出來在深滬兩地證券交易所開設高新技術板塊。這個時候，國外以美國納斯達克為代表，出現了新型科技股票的高增長，或者叫泡沫，拉到5000點。世界各國都在設立創業板，而且非常紅火。

典型的就是香港創業板。高新技術沒有標準，而且也不能由國家來定標準，因為資本市場是要靠市場來說話的。所以我們準備借鑒香港的做法，開設創業板。于是開始制訂規則，深交所的主板新股停發。但當辦法拿出來正在征求意見時，網絡股泡沫一下子破滅了，全球的創業板進入低谷，納斯達克跌到1500點。國外的創業板有的失敗，有的收回到主板里面去。這有點像澳大利亞的袋鼠，本來小袋鼠都放出去了，結果不能自立，就又回到母體上了。

但中國的創業板還沒出生，就死在了母體里面，進入冰凍時期。這時候各種輿論就出來了，認為創業板風險這么大，中國不能開創業板。

二推：退一步，進兩步，搞出中小板

西方國家的新型市場經過調整，創新開始恢復元氣，納斯達克也重新漲到2500多點。2004年，中國要開創業板的呼聲再次出現。

這次是人大代表開會時提出來的，但對創業板心有余悸的大有人在，這就出現一個博弈。最后雙方都做出了妥協，我當時叫“退一步，進兩步”。主張搞創業板的，退一步；反對搞創業板的，進兩步，最后就出來一個中小企業板。這是為創業板開設進行的一索，是成功的。但是中小畢竟還帶有主板的濃厚色彩，主要部分仍然是加工制造業。當時在加工制造業里面，確實涌現了一批技術和模式創新的中小企業，在細分行業內競爭能力很強的龍頭企業。這就是為什么現在的中小板企業總體來說成長性比主板強的原因。創新企業在資本市場上開始露頭，雖然亮點不大，但生命力很強。

為了促進亮點長大，我們就需要設立一個新型資本市場，使這些高成長、創新型、品質型的中小企業，在這塊市場上發展壯大。我把它叫做“中國資本市場的一塊特區”。給一個特區，給予特殊政策，當然這是一個漸進過程。

三推：遭遇金融風暴

本來中央定的是2008年開設創業板，認識已經統一了。有中小企業板的經驗和國外創業板的借鑒，而且改革開放三十年來，中國出現了大批高成長、創新型企業，涵蓋了互聯網、IT、能源、生活科技、新材料等各種產業，應該說方方面面的條件都成熟了。但是進入2008年，全球經濟形勢發生了重大變化，尤其是9月份發生的金融風暴，我們始料未及。

風暴一來，中國經濟受到很大的沖擊。上半年，能源、糧食、消費品都在漲價，通貨膨脹非常厲害。金融風暴的突然襲擊使得我們大量地出口加工制造業，特別是沿海地區企業萎縮。并導致經濟下滑，失業增加。股市也從6000點急轉直下，滑到了1500點。

2009年，股市上漲到2500點前開?

面對這個形勢，所有人都認為創業板目前不能開。有人擔心創業板會分流主板的資金，導致主板繼續下滑。但這種擔憂是多余的。一是創業板的上市企業規模小、融資量小，一個企業頂多2億～3億。1000個企業也就是2000億～3000億，吸收的資金比較少。二是由于宏觀經濟發生變化，上市企業的經濟效益可能要下滑，市場信心受挫，大量資金撤到場外。但這些資金只是暫時離場，最后仍然是要進入資本市場的。創業板只會吸引場外少部分資金進入，這就談不上什么分流。

根據國外經驗，創業板不能在股市暴漲的時候開設。暴漲的時候容易暴跌，這是香港的經驗教訓。但也不能借鑒歐洲的一些創業板，就是在股市低迷或暴跌開設。在我看來，首先一定要穩固2000點，然后等到了2500點之前，也就是2300～2400點左右開，這是最好的機會。在股市恢復過程中開設，能夠保證創業板市場相對平穩，而不是大起大落。