同洲電子：拒絕忽悠

白明婷

同洲電子在創業板的忽悠聲中得到資本的青睞，卻沒有在忽悠聲中眩暈、迷失。

創業板懷胎10年，預產期至今仍是未知數，是男是女、面目怎樣更無從得知。但它有希望成為“史上最具威力的難產嬰”：自己尚在娘肚子里，卻已開始遙控成年人的生死。

“1999年，證監會主席經常出來說，創業板馬上就要推了，大小領導也都這么說，搞得我們很激動。每次讀報紙都興奮半天。”十年前那些和創業板有關的故事，同洲電子副總裁王云峰歷歷在目。那一次興奮的結果是，眼巴巴地等了3年，創業板沒了聲息。

說起這事兒要追溯到十幾年前。

“天鵝肉”

同洲電子董事長袁明學技術出身，而且善于把握市場方向。1994年，同洲電子靠做LED起家，但這個行業只火熱了一陣子。1998年，隨著熊市到來和PC機的普及，LED的黃金年代眼看走到了頭。

袁明眼疾手快，抓住一個叫“村村通”的項目，轉身進入新興的數字電視行業。由于進入早，項目進行得很順利，同洲電子很快在新領域大展拳腳。如果事情如此這般下去，或許是個不錯的結局。

可是創業板偏偏在這個時候殺將出來，氣勢逼人。證監會領導一輪輪地講話、沒完沒了地明確表態，讓人覺得似乎明早起床揉揉眼，創業板就赫然出現在面前。剛剛在數字電視領域站穩腳跟的同洲電子，年營收規模雖然只有幾千萬，依然被赫然列在深圳市政府和深交所共同擬定的二十幾家創業板上市公司名單中。

名單上的企業，有相當一部分昨天還默默無聞，為一筆幾十萬的貸款跑斷了腰；一旦榜上有名，立刻身價倍增。原本對資本點頭哈腰的創業者瞬間從丑小鴨變成白天鵝，腰板兒挺得筆直。與此同時，那些沖著創業板而成立的投資公司如雨后春筍般冒出來，僅2000年一年深圳就新增上百家投資公司。

“我們也是當時新成立的投資公司，但名單上的企業，只‘搶到同洲電子這一家。”達晨創投投資總監梁國智如此感慨當年。

投資機構瘋狂地爭奪“天鵝肉”。同洲電子最終得到了包括達晨創投、深圳創新投、產學研創投等機構的2000萬元投資，其中達晨創投因為有湖南電廣傳媒集團的背景(與同洲的數字電視業務是上下游的關系)分得投資機構持股總額的一半，占股10％。2001年初2000萬元資金到位；同年4月，同洲電子完成股權變更。

截至這一刻，同洲電子的上市之箭已在弦上。

轉投中小板

2001年，同洲電子年收入達到1.5億元左右，利潤1200萬元，同比增長近一倍。但資本市場卻變了風向。先是納斯達克的神話破滅，以納市為首的全球創業板指數一路向下俯沖。緊接著這股沖擊波蔓延到中國，國內市場也由牛轉熊，上證指數在2001年6月14日上攻2245點后開始下跌，7個月跌幅40％。創業板漸漸沒了聲息。

“最明顯的跡象就是，2001年證監會派了一批人到深交所專門籌備創業板，后來籌備工作就停下來了，那些人都回去了。”當時負責同洲電子上市籌備工作的王云峰回憶說，“從2002年，我們基本進入了一種停頓狀態，何去何從，下一步怎么發展，都沒有一個定數。”

風險投資更早一點嗅到了這個變化，“2001年投完同洲之后，情況有些變化。當時我們感覺，恐怕要等到股權分置改革之后創業板才能推，國家肯定有一個優先次序。我們想，創業板短時間推出是不可能的了。”梁國智說。

上市一事被迫擱淺，同洲電子的未來難以預測。不想，當初在眾多投資機構中并不起眼的達展開始顯露山水。達晨的大股東是湖南電廣傳媒，與同洲電子是上下游的供需關系，這使得同洲電子在開拓市場中比競爭對手更容易得到廣電系統的認可。2003年，同洲電子拿下央視的訂單，銷售收入逆市激增至3.5億元，利潤3300萬元。

2003年，創業板已很少再被人提起，如同一盤放久了的剩菜——曾經是美味，卻已過期。但一時間，中小企業板的適時推出似乎已是板上釘釘的事。“我們那兩年的增長已基本符合中小板的要求，所以就轉向中小板。2003年上報，2004年就過會了。”王云峰說。

接下來又是漫長的等待。股市持續低迷，深交所停止新股發行。這一次袁明等人沒有上一回那么失落了。2004年～2005年，同洲電子的銷售收入持續以70％的速度增長，駛入成長的快速道。這時，上不上市，似乎已經不再重要。

命運之神就是喜歡開玩笑，你想要的時候不給你，你無所謂的時候它卻敞開大門。2006年中國股權分置改革基本完成，中小板開市。同年6月27日。同洲電子成功登陸中小板，上市首日股價大漲122％，達晨創投的1000萬元投資變為2億市值。

現在，袁明提起資本市場有句口頭禪：“我只管做好企業，從不看股票。”