企業建立年金制度初探

張煉周　劉躍新

摘 要：在建立了基本養老保險制度的國家，企業年金屬于第二支柱，企業建立年金制度符合社會、企業和職工三方面的利益。企業應根據自身條件靈活設計年金方案，對年金實行專業化管理，通過市場化的投資運作以實現年金基金的保值增值。

關鍵詞：企業年金 市場化 保值增值

中圖分類號:F270 文獻標識碼:A

文章編號:1004-4914(2009)01-228-02

在一些自由市場經濟比較發達的工業化國家，企業年金已有100多年的歷史，對企業員工的退休及他們家庭的生活起到了一定的保障作用，已經成為社會養老保險的重要支柱。在我國，企業年金的發展水平仍很低，實施范圍與保障水平都極其有限，相當一部分企業對建立企業年金計劃的積極性不高，認識不足。但同時，企業年金作為為企業員工提供的補充保險以及福利計劃的一項內容，又為越來越多的人所關注。

企業年金是指在政府強制實施的公共養老金或國家養老金之外，企業在國家政策的指導下，根據自身經濟實力和經濟狀況建立的，為本企業職工提供一定程度退休收入保障的補充性養老金。企業年金不僅是勞動者退休生活保障的重要補充形式，也是企業調動職工積極性，吸引高素質人才，穩定職工隊伍，增強企業競爭力和凝聚力的重要手段。隨著國家基本養老保險改革的深入，企業年金已顯示出不可缺少和替代的作用。

一、企業建立年金的必要性

1.全面建設小康社會的需要。隨著社會進步和經濟的發展，職工的養老保障需求會相應提高，部分經濟效益較好的企業也有提高職工福利水平的能力。而根據我國的生產力水平，國家基本養老保險的待遇水平不可能很高，在這種情況下，允許這類企業為其職工建立年金，可以提高職工退休后的生活水平，滿足職工較高層次的養老保障需求。

2.增強企業凝聚力，提高企業競爭力的需要。通過再次分配，能夠充分調動員工生產積極性和創造力，提高職工為企業服務的自豪感和責任感，更好地激勵人才，吸引人才，穩定職工隊伍，保障職工利益，促進企業內部管理的完善和凝聚力的增強，提高企業在市場的競爭能力。在西方國家，年金已經成為企業人才競爭、吸引優秀員工的重要手段。建立企業年金對企業主要有三方面的好處：一是建立企業年金計劃是優化人力資源管理，實施人才戰略的一個重要手段。有助于改善員工薪酬結構，建立有競爭力的薪酬福利體系；有利于留住人才，提高企業的競爭力，改進企業文化，增強企業凝聚力。二是企業年金的受托經營機構通過各種方式的資金運作，實現企業年金的保值、增值，從而為長期確保企業離退休人員的生活水平提供物質基礎，可以妥善解決員工退休后的生活保障問題。三是可以享受國家對于企業年金制度給予的政策優惠，利用年金稅收優惠降低企業稅收成本。企業年金繳費在職工工資總額4%以內的部分可從成本中列支，免交所得稅，考慮到國家對建立企業年金的支持，陸續還會有其他的優惠措施出臺。

3.提高退休職工保障水平的需要。建立企業年金可以在相當程度上提高職工退休后的養老金待遇水平，解決由于基本養老金替代率逐年下降而造成的職工退休前后的較大收入差距，彌補基本養老金保障水平的不足，滿足退休人員享受較高生活質量的客觀需求，抗御老年經濟風險，發揮其補充和保障的作用。

2004年，國家勞動和社會保障部關于《企業年金試行辦法》中規定：企業年金由企業繳費、職工個人繳費及其投資運營收益等組成。企業年金基金實行完全積累，采用個人賬戶方式管理。各企業的企業年金基金分別記賬，互不調劑。企業年金所需費用由企業和職工共同繳納，企業繳費每年不超過本企業上年度職工工資總額十二分之一，企業和職工個人繳費合計一般不超過本企業上年度職工工資總額六分之一。

二、企業年金計劃方案的設計

1.根據企業效益動態調整企業年金方案。單位和個人共同繳費，都記入職工個人賬戶。企業存儲標準根據企業經營效益浮動，效益好的時候，可以多存；效益不好的時候可以少存或不存。根據企業效益和整體發展規劃，動態地調整企業年金計劃的繳費和待遇水平，激勵職工積極創效。

2.設計方案時，企業可以充分利用年金保險的靈活性特點，打破薪酬福利的“平均主義”原則。根據員工的工作年限、職稱、崗位、貢獻，提供不同保障計劃，即設計具有差異性的企業年金計劃，使員工努力發揮自身最大潛能，為企業的發展作貢獻。

3.設定權益歸屬方案，適當延長企業年金的期限。規定服務滿一定的年限后才可以獲得相應的年金權益，使企業年金具有長期性、延續性。

4.處理好在職人員、即將退休人員以及離退休人員這三類不同群體的利益關系和平衡。建立企業年金是對在職人員提供的保障，但對于建立企業年金前已經退休的人員卻無法享受到企業年金帶來的實惠。由于以前職工創造的效益主要作為利潤上繳給了國家，職工并未留下任何的積累，一旦在職人員享受企業年金，必然造成他們心理上的不平衡，將影響到企業年金制度的建立。企業在制定年金政策時應考慮給以一定的補償。

三、企業年金的投資運作

企業年金實行以個人賬戶為基礎的基金積累方式，通過市場化運作，實現基金的保值增值。企業年金沒有政府財政兜底，必須自己承擔風險，年金基金的投資運營至關重要。

企業年金的投資管理應充分遵循謹慎、分散風險的原則，充分考慮“安全性”、“流動性”、“收益性”原則，實行專業化管理。企業年金作為由企業和職工自愿建立的補充養老保險制度，其制度目標決定了年金基金的投資運營必須以追求中長期內的穩定收益為主要任務，即在保證基金中長期安全性的基礎上提高收益水平，同時滿足一定的流動性需求。

在安全性方面，由于年金是參保職工退休收入的重要補充，因此保障年金基金資產的安全性是最基本原則。在年金制度的設計層面，通過引入獨立的托管人，使年金基金資產得到安全保管，使資產的運用得到監督；通過在法規中設定投資比例限制，規定必須投資于低風險金融工具的最低比例和可投資于高風險金融工具的最高比例，可防止年金基金投資向高風險資產集中。在具體的投資管理中，年金基金投資管理人通過分散化投資和多樣化投資，構建風險收益特征適當的投資組合，可以有效地減少組合的下行風險，優化收益，從而提高基金的安全性。

在流動性方面，年金基金保持一定的流動性主要是滿足計劃中權益支付、賬戶轉移等情況對現金的需要，另外也可以優化基金的投資組合，便于靈活調整。基金的流動性可以通過把一定比例的基金投資于流動性較強的金融工具，如活期存款、短期國債、貨幣市場基金等來實現。由于年金繳費、權益支付、賬戶轉移都會導致基金的現金頻繁流入、流出，所以流動性管理是一項動態的工作。一般而言，企業職工人數多、平均年齡低且就業穩定的年金計劃，所需要的流動性較低，反之則略高。

在收益性方面，年金基金通過投資獲得收益是建立年金計劃的最終需求，也是年金基金保值增值的根本保證。建立年金制度的最終目的是通過延遲稅收和投資收益來提高職工退休收入而非單純的儲蓄行為，所以在強調基金資產安全性的同時，不能夠只看重短期的“保本”而忽視收益，應該以資產的長期保值增值為出發點，否則可能導致年金資產遭受通貨膨脹的侵蝕。年金基金通過投資一定比例的高收益產品，如公司債、股票、證券基金等金融工具，可以提高收益率，但也會因此承擔較高的風險。所以進行多樣化和分散化投資，建立整體風險水平適當的投資組合，優化投資收益是年金基金進行投資運作，追求收益時必須遵循的一項根本原則。隨著年金制度和資本市場的成熟，在投資中引入個人選擇權，可以體現出職工在年金投資中風險承受意愿和能力的差異。另外，由于年金制度是一項長期制度，基金的積累和運作都呈現出長期特征，所以基金的收益性應該從中長期的穩定性來加以考察。

根據我國資本市場的現狀，為了降低投資風險，保證年金基金的安全、流動和收益，可以選擇以下投資方式，構建年金基金的投資組合。

1.投資銀行活期存款、中央銀行票據、短期債券回購等流動性產品及貨幣市場基金，其比例不低于基金凈資產的20%。這也是社保基金的主要投資工具，其收益率底，風險也低。

2.投資銀行定期存款、協議存款、國債、金融債、企業債等固定收益類產品及可轉換債券，其比例不高于基金凈資產的50%。其中，投資國債的比例不低于基金凈資產的20%。購買企業債券可以選擇電力、交通、通訊等行業，信用度高，收益穩定，風險較小。

3.投資股票等權益類產品及投資性保險產品、股票基金的比例，不高于基金凈資產的30%。其中，投資股票的比例不高于基金凈資產的20%。從發達國家經驗看，盡管投資于股市風險高，但其投資收益也很高。它的風險除來自股票市場本身（正常情況下來自股市的風險由整個經濟形勢決定），更主要來自股票發行單位。而來自股票發行單位的風險通過對發行單位的研究、分析和選擇以及巧妙的投資策略，在一定程度上可以降低、甚至避免。因此，在控制投資股票比例的前提下，將股票作為長期的投資工具，購買一些經營效益好、資產質量優良的大公司股票長期持有，不僅不會對年金基金產生風險，還可以提高年金基金的流動性，提高收益水平。既可以組織一批有相關專業知識、有投資經驗的管理人才進行管理，有限度地直接進入證券市場；也可以委托專業投資機構間接投資股市，通過購買封閉式基金或開放式基金，由專家進行投資運作，從而取得較好收益。

總之，企業年金基金應在充分分散風險的基礎上提高收益，保證即期發放的保險金能夠及時抽出，實行相對于其他投資基金更加嚴格的管制，對投資范圍和投資比例進行嚴格限制。隨著資本市場發展對投資比例進行相應調整，規定較高固定收益類投資的比例，限制高風險投資比例，并逐步擴大投資范圍和高風險投資比例。

企業建立年金制度，是逐步完善社會保障體系的客觀要求，是加快企業養老保險制度建設的現實需要。有利于完善企業薪酬福利結構，建立福利計劃，提高企業職工退休后的生活水平，增強企業經營能力。隨著國際經濟形勢的發展，外資企業的大量進入，企業對高素質、高技術人才的競爭更加激烈。因此，盡快建立企業年金制度，較好地把員工個人利益和對企業的貢獻及經濟效益密切聯系起來，吸引和穩定骨干人才，增強企業凝聚力和競爭力就顯得非常迫切和重要。

參考文獻：

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3.高曉倩.企業年金基金投資與資本市場互動關系研究.福建金融,2006(12)

(作者單位：張煉周：天津工程師范學院經濟與管理學院 天津 300222;劉躍新：遼河石油勘探局油氣合作開發處)(責編:賈偉)