美日突破國債警戒線

本報駐英國、加拿大特約記者 紀雙城 陶短房

一場幾十年不遇的金融危機，自去年9月15日以來已使全世界金融機構損失14.5萬億美元，也迫使各國政府接二連三地推出巨額金融援助計劃和經濟刺激方案。如此大手筆地“撒錢”，不少經濟學家預計，各國今年國債發行量都將創下新高，不少政府更有可能會因此身陷龐大的債務泥潭。

美國國債規模迅速膨脹

迄今為止，美國政府用來挽救金融危機的總金額已達到9.7萬億美元。如此大規模資金，錢從哪里來？在經濟不景氣、失業率扶搖直上的情況下，增加稅收顯然只能適得其反，因此唯一的出路只有大量增發國債。

據美國財經分析家預測，在2009—2010年的兩年間，美國新增國債將高達2萬億—3萬億美元。上周，美國財政部已經發行了670億美元的新債券，這是2003年8月以來美國規模最大的季度再融資。本月底，財政部還計劃恢復發行1993年起就停止發行的7年期公債。分析人士說，市場對政府重新發行7年期公債并不驚訝，驚訝的是他們竟然要每月發售一次！瑞士銀行策略師歐唐納說：“每個月發售財政公債是前所未有的事情，我們預期財政部本會計年度要凈借款1.9萬億美元。要借這么多錢，這是唯一的方法?！?/p>

美國原本就是全球第一大債務國，截至2009年2月12日，美國未償還國債高達10.76萬億美元。盡管美國上上下下對外債比例過高都很擔憂，但卻別無選擇，“和美國今年的預期財政赤字相比，財政部唯一能做的只是不斷發債”。分析人士認為，新增國債中外國持有比率可能高達90%，從而令美國外債占國債總額的比例逼近50%大關。由于全球金融形勢均不佳，相對而言，美國國債的風險還是較小的。自金融危機發生以來，外國央行和主權基金增持美國國債的趨勢并未改變。因此分析普遍認為，美國發行更多國債的阻力并不大。

日本國債規模已經超過GDP

相比國債比較“好賣”的美國，其他急需通過發行國債度日的國家，日子就不是那么好過了。周一，日本公布了高達兩位數的負增長，經濟衰退程度慘居G7榜首。日本財務省公布的數據顯示，截至2008年12月底，日本國債余額達681.5656萬億日元，占GDP比重早已超過100%。假如包括國債、借款、政府短期證券在內，日本整個政府債務余額為846.6905萬億日元。按2009年1月1日的日本人口數量計算的話，日本政府向每個日本人人均借錢約663萬日元。

一直在金融救市方面“后知后覺”的歐洲，也被卷入國債增發大潮。英國《每日郵報》警告說，今年英國國債規模估計將達到4000億英鎊，年債務額占GDP比率比1976年英國瀕臨破產時還高。但要想挽救本國金融機構，4000億英鎊還是小兒科。光蘇格蘭皇家銀行一家，債務就高達2萬億英鎊。

而據標準普爾公司分析，西班牙國債在去年相當于GDP的40%，預計今年將升至47%，并將在2011年之前升至GDP的60%。標準普爾表示，“西班牙可能難以避免其經濟陷入50年來最嚴重的衰退，并可能導致政府財務狀況嚴重惡化”，因此將其主權評級降級。這是繼希臘之后，第二個遭標準普爾降級的歐元區國家，愛爾蘭和葡萄牙也被列入負面觀察名單。西班牙最大國債交易商表示，歐元區國家只有德國有資格保持AAA評級，其他國家都得打問號。這也就意味著，這些國家即使發行國債救急，也很有可能面臨無人問津的局面。

我國財政赤字風險指標均在警戒線之下

國際上評價財政赤字風險通常有兩個指標：赤字率（赤字占GDP的比重）不超過3％、負債率（國債余額占GDP的比重）不超過60％。但是在金融危機面前，不少國家都大大越過“警戒線”。印度政府預測，印度今年的財政赤字有可能升高至GDP的6%，遠高于2.5%的目標。但經濟學家表示，將各邦政府支出考慮在內的綜合財政赤字可能會接近GDP的10%。據美國國會預算辦公室的測算，今年美國的財政赤字將升至GDP的9.7％。新加坡預計達到6%；俄羅斯將達10%；法國、愛爾蘭、西班牙、德國和希臘的這一比例預計分別為4.4%、6．5％、5．8％、3％和3．7％。而據世界銀行預計，中國2009年財政赤字將占GDP的2.6%，還在警戒線之下。

截至2008年年末，我國國債余額約5.5萬億元人民幣，占GDP比重不到20%。而美國、歐元區和日本的這一比例分別為72.4%、67%和163%。分析人士擔心，如果國債在金融市場上過于泛濫，會使民間企業很難發行公司債券籌措資金，反而可能會阻礙經濟復蘇?！?/p>