4萬億后,中國經濟需要民富和市場

當政府主導的投資力量逐漸褪去之后，要保持經濟持久增長，就得走“民富”路線。 同時，市場自身的活力也將是下一階段中國經濟平穩向好發展的重要動力。

樓市上漲了，股市反彈了，汽油漲價了，“家電下鄉”了，汽車賣到全球第一了……在4萬億元經濟刺激計劃實施10個月之際，一名網友在博客中對中國經濟的現狀如此描述。

在全球金融危機的沖擊下，2009年上半年的凈出口(出口減進口)幾乎拖累了GDP3％的增長，而在2007年的中國GDP增長中有2.6％來自凈出口的貢獻。 顯然，中國第二季度經濟增速由第一季度的6.1％升至7.9％，4萬億經濟刺激計劃在中國經濟企穩向好的過程中起到了“定海神針”的功效。

然而，8月11日集中出爐的7月份各項宏觀經濟數據顯示，雖然我國工業生產已實現連續3個月加快增長，發電量連續2個月實現提高，城鎮固定資產投資增速連續4個月保持在30％以上的增速，但由于國際經濟形勢對我國出口復蘇產生的抑制作用，以及部分行業的工業生產增長目前仍處于較慢的水平，當前的工業增速仍位于往年的正常水平之下。 現實數據印證了此前中央對當前經濟正在復蘇，但基礎并不牢固的基本判斷。

一方面，中國經濟增速逐步趨于穩定；另一方面，中國也正面臨著出口不振，以及刺激計劃帶來的資產泡沫、基礎產業產能過剩等隱患風險。 對此，市場似乎開始普遍擔心，在經濟增長逐步企穩之后，中央出于防范銀行壞賬和惡性通脹的考量，會調整當前適度寬松的貨幣政策。

無需“貨幣政策敏感癥”

在央行表示要“微調”貨幣政策之后，中國股市在年初累計上漲90％的基礎上急轉直下，在8月4日至19日期間下跌掉20％。 這似乎驗證了市場對貨幣政策調整的擔心，一位在證券公司工作的朋友告訴記者，市場習慣了半年以來“不差錢”的日子，對可能出現的貨幣政策調整比較敏感。

目前，有學者認為，貨幣“寬松政策的終結”可能已經開始。 對此，北京大學中國經濟研究中心教授宋國青向本刊記者表示，貨幣政策的調整主要是為了保持通脹率的穩定。 因此，貨幣政策實際上始終是動態的，一直都緊跟著通脹、通縮的具體情況在調整過程之中。 簡單的將貨幣政策區別為松或者緊，得出的結論會有些問題。

財經評論員時寒冰進一步向本刊記者分析認為，貨幣政策的調整需要一個較長的過程，例如1993年7月，我國進行了非常嚴厲的宏觀調控，但是1994年和1995年的M2(廣義貨幣)供應量的增長率仍然分別在35％和30％的高位徘徊。

現代經濟以金融為核心，在適度寬松的貨幣政策下，信貸快速增長，有利于打掉通縮預期，提振市場信心，防止陷入通貨緊縮與經濟下行相互加強的惡性循環。 但市場人士認為，在中國向經濟注入大筆資金的同時，也埋下了資產泡沫、產能過剩、通貨膨脹和信貸過度等隱患，一定程度的通貨膨脹將來臨，因此，寬松的貨幣政策調整不可避免。

對此，時寒冰表示，寬松的貨幣政策要發生根本性的轉向，就目前的環境而言，是非常困難的，更確切地說，是不可能的。 因為“80％以上的信貸都投在了基礎設施的項目上，前期投入后，如果后期不繼續投放的話，就將由于資金供應不上而形成爛尾工程。 新開工項目的啟動決定著，決策層不得不繼續實行寬松貨幣政策，估計至少要延續到2010年。”但他同時也認為，由于外部糧食價格壓力等因素，CPI目前基本已經見底，今后將開始回升，負增長的情況將會過去。

中國社會科學院經濟所宏觀經濟室主任張曉晶也認為，“在短期內貨幣政策不可能出現大變動”。 他告訴本刊記者，適度寬松的貨幣政策在短期內不可能終結。 這主要是基于我們自己對經濟形勢的一種判斷：現在經濟復蘇的基礎還并不牢固。 如果我們撤出現行政策的話，可能會造成經濟上出現反復。

他進一步表示，央行所說的“微調”，實際上是在當前適度寬松的貨幣政策大背景下，對國際熱錢的控制、國企資金應用的監管等問題進行局部的調整。 適度寬松的貨幣政策不會改變。

經濟增長需要“民富”

雖然適度寬松的貨幣政策在短期內不會有根本變化，“貨幣政策敏感癥”可以暫時放一放，但值得我們關注的是，4萬億元刺激資金將在今年晚些時候逐漸耗盡。如果中國還沒有找到除出口之外的其他經濟驅動力，那么今年年末時，減少公共支出和信貸無疑將把中國經濟推入困境。

如何應對?依靠消費，擴大內需。

盡管8月20日，商務部市場運行司表示，今年上半年消費增速穩步加快，但市場普遍認為，當前消費增長較快在很大程度上得益于政府4萬億刺激政策的主導推動，制約內需擴大的因素仍然較多，一些體制機制還不完善。

我們在擴大內需上依然困難重重。

相關數據顯示，國內需求的組成中，消費和投資并不均衡，而且現在這種不平衡還在變得越發突出。2008年的私人消費只占到GDP的35％，在1990年占GDP49％的水平上有所下滑。與此相反，同期的投資額從占GDP的35％增加到44％。政府今年的刺激計劃中大部分指向了基礎設施建設上，進一步膨脹了投資在GDP中所占的比重。我國的資本支出首次超過美國，同時消費支出只是美國的1／6。

“要保持經濟持久增長，得走‘民富路線，”時寒冰向本刊記者表示，“出口下降是我們無法改變的國際形勢造成的，但內需卻是我們可以努力實現的。政府應該壓縮自己的開支，提高老百姓的收入，讓更多的資金流人民間。如果內需能夠拉動起來的話，國民經濟全盤皆活。”

他進一步認為，國家可以在國民收入分配過程中向國民傾斜。在全世界范圍內，當人均GDP突破1000美元之后，收入都是大幅向民眾傾斜的。而我國2003年在人均GDP突破1000美元之后，收入卻大幅度向政府傾斜，導致GDP的增長速度高于國民收入的增速，這是我國內需不振的根本原因。

根據國家統計局公布的數據，上半年社會消費品零售總額增長15％，扣除價格因素后實際增長16.6％，農村消費品零售額增幅高于城市。消費結構加快升級，“家電下鄉”產品銷售961萬臺(件)，汽車銷售610萬輛，商品住宅銷售面積同比增長33.4％。

針對現在樓市、車市等市場的“火爆”局面，時寒冰卻認為，這是由于通脹預期和國家的刺激政策，在短期內被激活出來的，較難持久。他進一步分析道，內需提振不能光看少數幾個領域。以房價為例，房價提升并不能代表國民的內需增長了。相反，走高的房價反而擠占、消耗了其他領域的消費能力。一套房子實際上就消滅了一戶中產階級，對內需起的是抑制作用。

由此看來，我們擴大內需之路任重而道遠。

提振經濟需要市場力量

如今，很多人認同這樣一個觀點：中國經濟要走出本輪經濟危機，首先必須靠固定資產投資以及大型國企來發揮作用，而要讓“熱”起來的經濟持續下去，就必須依靠社會投資和消費的拉動。

的確，面臨突如其來的全球金融海嘯，政府沒有更多的選擇，當務之急是迅速果斷地通過經濟刺激計劃來保證經濟的基本增長。但刺激計劃總有其結束的時間表，當公路、鐵路和電網上的大量投資在短期內激活了經濟增長之后，我們今后的長久之計需要如何去走?

宋國青提醒認為，“調整經濟結構，轉變增長模式，我們每個人都不能簡單地只當作是一句口號”。

近年來，中央一直強調推動經濟結構調整，轉變經濟發展方式，也取得了相當大成效。然而，在新形勢、新背景下，調結構又出現了新難點和新問題。在政府主導的經濟發展模式下，當前結構調整的復雜性和艱巨性，嚴峻考驗著各級政府的執政能力與智慧。

8月19日，國務院常務會議提出，要加大對中小企業的扶持力度，再加上國家發改委近日提出要打破壟斷，放松管制，不難看出政府也在考慮如何啟動市場本身的這種力量來支持經濟的持續發展。

對此，張曉晶認為，回頭看上半年的經濟增長，很大程度上是來自于政府的政策和投資造成增長業績。但政府不可能永遠這樣支持下去，因此下面就得要依靠市場的力量來替代政府，成為推動經濟持續增長的動力。中小企業作為社會投資的主體，當然是首要支持的群體。放松管制對中小企業非常重要，一些行業應該盡快允許中小企業進入。同時，在信貸、財稅等方面也給予支持，不然中小企業很難參與競爭。他進一步分析表示，支持中小企業發展是一個系統工程，中央現在正在向這個方面努力，但關鍵是各級政府如何將這些中央的政策落到實處，把對中小企業的支持和放松管制落到實處。

可以預見，在4萬億經濟刺激計劃之后。政府主導的投資力量將會逐漸褪去，而市場自身的活力將是下一階段中國經濟平穩向好發展的重要動力。