無形資產對企業的價值貢獻研究

程迭榮

摘要：無形資產對企業價值創造具有重要作用。本文首先在對國內外有關無形資產價值貢獻理論研究的基礎上，具體分析人力資本、企業文化和品牌價值這三項廣義無形資產對企業價值貢獻的作用。其次，以我國電子類上市公司為研究對象，通過對其無形資產比重和結構的實證分析，了解無形資產對企業績效的影響。最后，在理論研究和實證分析的基礎上，指出現階段我國上市公司無形資產價值貢獻方面存在的問題，并提出相應的對策。

關鍵詞：無形資產價值貢獻實證分析

一、無形資產在企業價值貢獻中的作用

無形資產是企業實現經營目標的重要資源，作為企業籌資和投資的一種重要方式，它不僅是企業樹立良好社會形象的重要因素，而且也是增強企業競爭力的重要武器。統計資料表明，相對于企業市場價值的增長而言，企業有形資產投資和研發投資的增長相對較慢。例如，美國非金融公司研發占國內生產總值的比重，從1980-1989年的平均2.2％上升到1990-1997年的平均2.9％，有形資產投資比重從14.1％下降到12.6％。與此同時，反映美國主要公司市場價值的S&P500指數卻從1980年的135.76點上升到2000年11月20日的1342.62點。增幅近10倍。如果再考慮在此期間公司發放的現金紅利，公司市場價值的增長更是遠遠超過有形資產投資和研發投資的增長。上述不平衡現象說明，除了有形資產投資和研發投資之外，企業在其他無形資產的投資在價值創造中發揮著越來越大的作用。

二、無形資產與企業績效的實證分析

為便于數據的統一，實證分析所研究的無形資產僅指上市公司在其財務報表上披露的無形資產。由于各行業的資產結構存在諸多差異，不同行業對無形資產的數量及種類等都有著不同的需求，其對企業價值的貢獻也大小不一。因此本文選取上海證券交易所行業分類中的電子行業28家上市公司為樣本，以其2005-2006年的年報為基礎，分析該行業上市公司無形資產在資本結構中的比重，評價與無形資產經營狀況相關的指標。從而，分析我國電子行業上市公司中無形資產對企業經營業績的貢獻。

三、無形資產價值貢獻中存在的問題及對策

(一)存在的主要問題

首先，無形資產比重偏低，其結構也不盡合理。無形資產的無實體性決定了其功能不能在感性上直觀反映出來，只能存在于觀念中，因而無形資產極易被忽視。其次，缺乏無形資產管理意識，管理方法不科學。隨著市場經濟的引入，盡管無形資產得到了初步認識。但是許多企業的管理者還缺乏系統的經濟管理理論和資產管理經驗，缺乏無形資產投資管理意識，不了解無形資產的價值和內容，更沒有無形資產應用和保護的經驗。如何保護無形資產，防止無形資產流失，提高無形資產的競爭能力和水平，是每個企業都應重點關注的問題。再次，對無形資產保值增值認識不足。盡管不少企業已意識到無形資產對企業績效的重要性，但對其采取的措施則并不利于無形資產的保值增值。最后，無形資產信息披露不充分。造成無形資產信息披露的不充分，一方面是由于信息披露方(如管理層、注冊會計師等)具有不同的動機，另一方面是由于企業擔心不當的披露可能會對競爭產生不利影響。

(二)解決問題的對策

第一，增強無形資產的開發經營及投資力度。第二。提高無形資產的管理意識，加強科學管理。對無形資產實施科學管理是適應市場經濟發展、保護自有知識產權的必然舉措。首先，企業需要重視并做好無形資產信息系統工作。企業應在充分認識無形資產價值的基礎上，對無形資產進行全面評估登記，認真調查核實其存量，建立健全賬簿檔案，加強會計核算及日常監督，防止形成賬外資產。從而及時評估和確認無形資產的未來收益、經濟壽命、資本化金額。準確把握無形資產的具體項目、數量、結構等信息，進而優化資產的合理配置，提高企業的運營效益，并為投資決策提供依據。其次，企業應建立無形資產責任主體或成立專門的無形資產管理機構，從而避免無形資產的不正常流失，加強對無形資產的保護，并可據此考核企業及其經營者的業績。第三，加大對知識性無形資產的投入，增強對無形資產保值增值的認識。企業有形資產的創建需要投入，無形資產的創建同樣也需要投入。通過對知識性無形資產的投人。一方面可以改善現有無形資產結構不合理的現狀：另一方面，知識性無形資產作為一種支柱生產力，可以充分發揮其在提高產品性能質量、拓展產品市場、樹立企業形象等方面的巨大作用。例如，在企業內部形成的強勁品牌和信譽，是企業無形資產價值不斷發掘和提升有利保障。

第四，完善無形資產的信息披露。財政部2006年新頒布的無形資產具體準則逐步放松了無形資產的會計確認條件，這一改進有利于擴大無形資產的核算范圍。從企業角度講，無形資產信息系統是其對外披露無形資產信息的基礎，因此企業需要完善和加強內部無形資產信息的收集、整理和匯總等工作，改進成本會計、管理會計等相關財務人員的工作。同時，企業自身應重視并規范地對外披露無形資產信息，這樣可以降低其在資本市場上的融資成本和被惡意收購的風險。根據摩根·史坦利指數進行推比，我國上市公司至少有10000億以上的無形資產流于賬外。而伴隨著國際化進程以及知識資本比重的日益提高，尤其是在實施QFII和不可避免的國際產權交易中，這一巨大的賬外無形資產將會使我國的上市公司面臨巨額資產損失的巨大風險。因此，在這與國際接軌的過程中，企業更應該提高對無形資產披露信息的準確性與完整性。