王吉緋：發現子幣

凡是能夠青史留名的經濟學家，都會被貼上一個與眾不同的標簽，表示他的獨門絕招。比如，一提到“看不見的手”，我們就會聯想到亞當·斯密；一提到“國家干預”，我們就會聯想到凱恩斯；一提到“產權”，我們就會聯想到科斯；一提到“局部均衡”，我們就會聯想到馬歇爾……

若論“子幣”，不大可能繞過一個中國經濟學者的名字——王吉緋。作為規模需求理論的創始人，王吉緋從消費和需求出發，構建了一整套自圓其說的原創理論體系，“子幣”則是核心概念之一。假如一言以敞之：王吉緋，子幣現象的發現者，子幣概念的原創者、子幣理論的構建者、子幣時代的預言者。

命名：千年的靈犀

中國改革開放30年，經濟學一下子成為顯學，各個流派的經濟學概念，走馬燈似的輪番成為時尚熱詞。然而，一個顯而易見的事實是：那些經久不衰的理論和概念，均是對人類已有心智模式和行為方式是發現與提煉。

“子幣”和“貨現率”概念，亦是如此。在被命名之前，就已經客觀存在了。當記者問及“子幣”概念的原創過程時，王吉緋坦誠地表示，是受了我國宋代“交子”的啟示。

史稱，“交子”是世界最早的紙幣，誕生于宋代，后演變為種類繁多的宋代紙幣系列，諸如鹽鈔、茶引、會子、關子等。

王吉緋以自己獨到的視角解釋了“交子”：“交”是交易和支付的意思，也就是只能用于支付，不能用于儲蓄；“子”是次級的意思，也就是相對于通行貨幣有限制性。這種次級的只能支付的貨幣，正是當今規模需求的宏觀表現形式，即子幣。

所謂“子幣”：一種只具有支付功能，有一定的期限和使用區域或行業限制的，以貨權為基礎的系列準貨幣。

不過，今天的子幣，不同于過去的交子，是由于規模需求而來的。所謂規模需求，更準確地說是一種“前置-規模”需求，即在購買之前經過搜集和組織的確定的需求。既然是購買之前的確定，也就意味著一部分貨幣只能用于相應約束條件下的貨權支付。這個約束條件涵蓋時限、地區或行業、貨現率等指標。

王吉緋定義的貨現率是，對放棄儲蓄行為或選擇特定消費的一種補償。子幣是相對于通行的貨幣而言的，同貨幣存在一定的比例關系，貨幣=子幣（1+貨現率）。

換句話說，在產能過剩、需求不足的時候，子幣的購買力比貨幣強。既然需求是稀缺的，需求就是有價格的，需求的價格就是貨現率。當然，反過來也成立，在產能不足、需求過剩的時候，子幣的購買力不如貨幣，貨現率是負值。最明顯的例子是從前的肉票，因為當時供給嚴重不足，想買到一斤肉，除了支付相應價格的貨幣以外，還要支付一斤的肉票。

據考，宋真宗景德二年（公元1005年），“交子”出現在四川民間。公元2005年，王吉緋開始公開發表“子幣”概念。前后正好相距一千年。

辨析：糧票的反面

關于貨幣、子幣、貨物的相互關系，王吉緋曾經打過一個非常形象的比方：貨幣仿佛江河之水，沒有任何指向性，具有絕對充分的選擇權，遺憾的是容易失去控制；貨物如同凝水成冰，選擇權唯一，便于管理，但是徹底失去了流動性；子幣則是渠塘之水，既有足夠的流動性又有充分的指向性，是不偏不倚的中庸之道，體現了“貨”與“幣”的統一。

也許有人因此聯想到30年前，在計劃經濟年代使用的糧票、布票、肉票等各種票證，他們往往誤以為子幣思路是退回到了計劃經濟。王吉緋解釋說，子幣的方法，與票證恰好相反，是一枚硬幣的兩面：票證強迫過剩的需求放棄消費，子幣則鼓勵稀缺的需求主動消費。

王吉緋指出，票證是管理需求的，在供給普遍且遠遠小于需求的歷史條件下抑制部分需求。子幣則是管理供給的，可以監督“款”“物”轉化的真實性、合理性和有效性。說到底，票證是“券”，不能支付，子幣則是“錢”，具有支付功能。

如果市場上豬肉有限，而想吃肉的人多，我們不得不發肉票，來限制買肉的人。如今，需求不足，供給相對旺盛，我們當然可以發行子幣來鼓勵消費者，只消費不儲蓄，從而沖抵產能過剩，使經濟健康運行。

王吉緋認為，子幣或許是唯一能夠從根本上解決需求不足的方法。子幣最大的好處是，這些準貨幣100%轉化為消費需求，拉動需求的鏈條最短，效果最好。除此之外，擴大消費需求的傳統辦法，不管是透支消費還是國家干預，都是人為制造虛假需求，遲早會引發經濟危機。

應驗：限制性貨幣

王吉緋在2005年首次提出子幣等理論概念，并預言：限制性貨幣將大行其道。

隨后，各類子幣性質的貨幣現象果真層出不窮。政府推行住房公積金制度，財政部發行公務卡，民間產生各類美容卡、健身卡等預付費儲值工具，互聯網上流行Q幣、支付寶等網基電子貨幣……

只不過，這些子幣看上去似非而是，卻又似是而非：粗看就是貨幣，細想卻是子幣，但是貨現率要么沒有，要么不足夠大。

目前最接近規模需求理論“子幣”概念的是，獎勵式消費券。

2008年12月15日，成都市政府率先向特定人群發放消費券，消費券與人民幣的比例是100:100。十天之后，王吉緋在接受中央電視臺經濟頻道采訪時，明確提出：只有獎勵消費，讓每100元人民幣可以買到110元的消費券，換取110元的商品，人們才會自發地用現金向政府部門購買額外的消費券，才能真正起到拉動內需的作用。

王吉緋的建議，很快得到了杭州等地方政府的認同和采納，甚至被很多人大代表和政協委員寫進了兩會議案。2009年1月9日，杭州市政府發放獎勵式消費券。2009年2月9日，商務部首次表態肯定地方政府發放消費券的做法，此后消費券在全國各地漸成星火燎原之勢。

由于王吉緋的一系列推動和修正建議在消費券發行中得到及時有效的運用，媒體評價他為“獎勵式消費券的首創者與設計者”。

同時，王吉緋預言的消費經紀中介行業，也已經露出端倪，例如“水泥+鼠標”的攜程、黃牛黨變身而來的代購等，都在做關于生意的生意。王吉緋把此類生意稱之為“中國未來最大的生意”。其理由是，2008年全國社會消費品零售總額近11萬億元，目前消費基本都是使用傳統的貨幣方式進行的，如果有一半消費是采用規模需求的方式進行，變成子幣，價值也有5萬多億元了。

預言：貨幣的革命

子幣現象、獎勵式消費券、消費經紀中介等預言已經逐一成真了，王吉緋還有一個終極推論，正等待時間給出答案，那就是“貨幣的革命”。

針對現實經濟生活中“貨”“幣”分離現象日趨嚴重的問題，王吉緋建議用子幣來增加貨幣的指向性，遏制貨幣流動性的泛濫，并且創造性地提出，運用利率工具管理“幣”的政策，運用貨現率工具管理“貨”的政策，雙管齊下以實現金融體系與實體經濟的完美融合。

王吉緋指出，貨現率系列，與利率樹在形式上非常接近。貨現率的高低，跟子幣的使用區域、適用行業范圍、商戶數量、有效期限等流動性因素有關。使用區域越小、適用行業范圍越窄、商戶數量越少、有效期限越短，貨現率就越高。反之，貨現率就越低。沒有任何流動性限制的人民幣，貨現率最低，為零。

隨著子幣種類不斷豐富、規模不斷擴大，子幣最終將成為宏觀貨幣體系不可忽略的一部分，一個和諧的多層次貨幣體系已經呼之欲出。無論一國內部還是國際之間，都可以采用貨權為基礎，建立貨幣準備和匯率定價基準。

歷史上每一次貨幣革命，比如紙幣取代黃金，票據取代紙幣，銀行卡取代票據，都對人類社會經濟產生了深遠影響。王吉緋對多層次貨幣體系信心十足，因為貨幣的多層次，對應的是個性化需求，是低成本的定制生產。貨幣革命的身前身后，跟隨的必然是需求的解放。

從“交子”到“子幣”，用了整整1000年，從子幣到多層次貨幣體系建立，不會再用100年！

本輪席卷全球的金融危機提醒人們，過去習以為常的方法已經不靈了，現在需要創新的解決方案，再不能回到老路上。王吉緋用規模需求理論描述的“子幣時代”，帷幕已經拉開，鑼鼓已經敲響，名角已經登臺，大戲即將上演。