中國經濟尚未觸底

全球經濟還未觸底

最近，一些主要國際組織紛紛再次調低了他們對國際經濟形勢的預測數據，如國際貨幣基金組織預測2009年世界經濟為一1～-L5％；其中發達國家更為-3％～3.5％；世界銀行預測2009年世界經濟為-1.7％；國際貿易組織預測世界經濟為-1.6％，世界貿易量-9％；國際合作與發展組織(OECD)預測為-2.7％，世界貿易量－13％。也就是說，它們分別把去年底左右預測的世界經濟1％左右的“正增長”紛紛向下調整2個多百分點，變成－1.5％左右，即全球經濟處于“負增長”。

全球各國為應對世界金融危機，紛紛提出經濟提振新計劃，主要經濟國家更是推出第二輪的經濟刺激計劃，日本是第三輪。緊接著，是全球新一輪的降息浪潮。

到了3月份，日本、瑞士、英國和美國又提出“量化寬松”的貨幣政策。什么是“量化寬松”?就是用“印鈔機”去大量印制鈔票，用這些“擦屁股紙”去收購國債和債券，向市場強行注入流動性。用學術語言，就是通過增加基礎貨幣。來向金融體系和資本市場強行注入流動性，以刺激經濟的復蘇，同時，它可降低實際利率水平，以克服在“零利率”條件下出現的“流動性陷阱”。在“零利率”條件下，要再次刺激經濟，這可能是最后的貨幣政策手段。

這些經濟刺激計劃和“量化寬松”政策，加上“G20”的穩定人心會議，對世界經濟產生了一定正面影響，出現了一些積極效果。從三月份開始，流入貨幣市場基金的資金逐步增加，舊房價格在美國一些地方也出現企穩現象，一些主要股市也開始反彈。

但是，這并不是說主要經濟體國家的經濟已出現觸底，當前，美國的資產減記總額已超過2萬億美元，美國國會批準的7000億美元TARP(不良資產救助計劃)資金，已剩下不到1000億美元；估計全球金融體系減記要超過4萬億美元，它還有一個反復筑底的過程，甚至會出現反復。故要仔細觀察下一段的各種變化趨勢。同時，對“量化寬松”貨市政策要審慎對之，過少了不足以刺激拉升，而過濫又會引發通貨膨脹和貨幣貶值。這就需要在央行經濟逐步企穩后，及時地收回流動性。

總體看，世界經濟下滑還未觸底，且從“觸底”到“回暖”還有很長一段“反復筑底”期。

中國“谷底”可能會在二季度

中國一季度經濟數據報表，4月中旬已陸續出臺。增長6.1％，數據大家都看到了，是好壞參半，但有了積極變化。

3月份以來，實體經濟中的一些先行指數和一些重要指標有“向上”的表現，如房地產銷量出現“小陽春”；汽車銷量連續3個月居世界第一；新開工項目計劃投資達87.7％；工業增加值由1～2月份的3.8％增長跳到3月份的8.3％；先行指數中的PMI連續5個月低于50％以后，3月份突破“分界線”升至52.4％；工業用電量一季度為-7.85％，而3月份為-3，49％，跌幅明顯趨緩。我國的消費拉動也表現較好，實際增長15.9％。特別是金融貨幣政策，1～3月份投放新增貸款即達4.58萬億“天量”，一個季度用掉了“全年新增貸款規?！钡?3％，極大地提拉和刺激了經濟的發展。

但同時也應看到，作為“三駕馬車”的外貿部分，進出口大幅下降24.9％，短期內它對我國的經濟拉動作用不會明顯。而從“內需”方面看，我國用電量仍是負增長；財政稅收負增長；工業增加值一季度雖為5.1％，但正常值應在15％左右，是3倍的量值；工業利潤大幅下降，1～2月份同比下滑37.3％；PPI的降幅同比和環比叉在加大；房地產雖出現“小陽春”，但投資增長僅4.2％，僅為其它固定資產投資增速28.8％的1／7左右。再從“消費拉動”看，消費品零售總額雖保持高位，但3月份比2月份已出現了下滑，加上日益嚴重的失業問題，如無更大的消費提振政策出臺，消費很難保持15％－16％的高位。

所以，我對第一季度經濟增長的評價，不同意“去年四季度已觸底”或“今年一季度已經回暖”的說法，因為從GDP來看，既然國家統計局發言人稱“目前我國國內生產總值的數據還沒有按環比進行測算”，即算不出“環比”，那么我們就來看逐季GDP的走勢情況，從去年到今年一季度，5個季度的走勢分別為：10.6、10.1、9、6.8、6.1，仍是逐季下滑的走勢。我認為，雖然一季度的一些經濟數據出現積極變化，但并未達到經濟回暖的程度，我以為現在的評價應為“下滑趨勢趨緩”較為恰當，當前仍是下滑，但下滑趨勢收窄，只能說是“下滑趨勢得到初步遏制”。而最終是否“觸底”，是否“反彈”，還需密切關注4、5、6、月份的變化趨勢。只有到達“反彈”的那個點，才能稱之為是“底部”。如不出大意外，估計“谷底”可能會在二季度某個月，我國將率先于歐美企穩回升。

拉動消費是關鍵

當前的“4萬億”提振計劃和“5萬億全年信貸規模”，還不足以“保八”在“積極財政政策”(1.18萬億)和“適度寬松貨幣政策”的“支撐浪潮”過后，我國的“乘數效應”到底能達到幾?是否社會融資和民間資本能夠放大跟進?能否達到3倍左右?

“保增長”和“促穩定”即是統一目標，又有主次之分面對經濟下滑和今年約有2000余萬的“失業大軍”不能解決就業問題，我對“保增長”問題信心較強，但對“穩定”問題擔憂憂存。政府應有更大力度的財政政策予以解決。“投資拉動”的主導作用可以達到“保八”的目標，但我們更應關心的保持經濟平穩快速增長的數據，是“消費拉動”的變化趨勢。

中國政府的經濟刺激計劃總的來說是投資推動，短期來說，是先救命后治病，只是救命之舉。中央提出的經濟發展目標是保增長促發展保穩定。如果再不轉變觀念，著力拉動消費，就會導致產能過剩，消耗不動，最后經濟還會掉下來?，F在我們的政府官員的發展思路還是走原來的老路就是加大固定資產投資規模，沒有把解決就業放到重要位置，這樣可以把GDP提到預期的數據，但是真正對中國的社會是沒有太大用處的。

投資、消費、外貿一直是中國經濟發展的三架馬車，由于國際環境的變化外貿已經不能有太大作為，現在我們只注重拉動投資，不能解決問題，必須顧及消費，也就是要提高居民收入、加大社會保障投入和教育投入，提高公共消費的比例。比如說第三產業我們不斷在下滑，在西方國家第三產業占國民經濟的60％以上，第三產業是吸收就業的大戶是勞動密集型的，第二產業是資本密集型的。現在應該支持第三產業。

中國股市還要下滑，因為一季度的銀行資金放大肯定有銀行資金流向股市。中國銀行還剩17萬億的存貸差，但是不敢再貸，不然會造成通貨膨脹。

第一，一定要轉變觀念，不能只注重投資，對經濟復蘇有全新的認識。

第二，改變當前的投資策略，包括財政政策、貨幣政策。加大轉移資金的流向，公共消費不要一味強調公共投資，促進消費，推出擱置了17年的工資改革方案，加大公共消費的投入。

第三，寬松的貨幣政策，天量的貸款，資金基本已經用光，應該增加基礎建設外的轉移支付的投入，向第三產業轉移，以解決就業問題。