２６３再留上市玄機

一樁并購案，能否改變263主業不硬，上市無門的尷尬?

寒冬時節，老牌電信增值服務商263網絡通信股份有限公司卻砸下重金。2008年12月12日，263宣布注資入股美國VoIP(網絡電話)企業iTalk Global Communtcations公司的事宜，已經完成國家相關部門的最后一道審批程序。263將以現金方式分步獲取iTalk定向增發的最高至50％比例的股權，資金總額逾1億元人民幣。

由美籍華人創立的iTalk成立于2003年9月，是位列美國前五位的網絡電話運營商，主要定位于海外華人市場。iTalk總裁趙捷告訴《商務周刊》，公司現在年收入近3000萬美元，目前正處于海外迅猛擴張的階段。全球華人聚集的國家都將是iTalk的目標市場，在美國和加拿大立穩腳跟后，公司下一步將全力介入新加坡和澳大利亞。但iTaIk成立至今還未實現贏利。“因為VoIP前期投入過大，”他說，“如果沒有資金進入，我們的發展無法快起來。”

263則正好手握不少現金，263副總裁張靖海對《商務周刊》高調聲稱，公司近年每年都有幾千萬人民幣的凈利，“1億元的投資不算什么”。他同時強調，合作并不只著眼于資本層面，更為重要是業務方面的融合，希望雙方合作之后“成為通信行業中更強的一股新勢力”。

263和iTalk雖然身處通信行業，由于各國政策管制不同，身份也截然不同：iTalk在已經進入的各個國家都獲得了基礎電信運營商準入資格和運營牌照，263在中國還只能定位為電信增值服務商，附庸于基礎運營商，無論是以前的六大巨頭還是電信重組后的爭霸三國，263都深受掣肘。一個明顯的例子是，263的主業之一96446IP電話業務推出后，當時的網通隨后也推出自己的17909業務，依靠運營商提供基礎設施的263受制于人不言而喻。通過并購iTalk發展VOIP業務，是263擺脫依賴電信運營商的重要契機。

目前，國內對VoIP業務的政策管制還未放開，263希望通過海外收購達成進入海外電信基礎運營的目的，共享iTalk在海外市場擴張的成果，國內政策一旦放開，263則可憑借與iTaLk合作的業務經驗大舉回攻國內市場。“263就是想突破，從增值服務走向基礎電信運營。為什么有這個圖謀?非常簡單，整個通信行業最大的市場就是基礎電信業務，現在的政策管制不是注定不變的，其他國家的放開已是眼睜睜的現實。”張靖海說。

更重要的是，這個263歷史上第一次海外并購，或許隱含著其籍iTalk為跳板再次上市的沖動。2008年4月14日，263在國內A股中小板的IPO申請未被通過。輿論認為，以IP語音轉售等電信增值業務為主的263主業營收的增長性不明朗，是導致其上市受挫的主因之一。

歷史上，263曾多次試水通信以外的不同主業，但均無功而返。張靖海坦承“263在企業定位和發展方向上出現過搖擺”，但他否認了未來263將主業完全轉移到新并購業務中的外界猜測，聲稱263由此構建了一個“業務全版圖”，包含三塊業務：一是IP電話業務，二為企業郵件，三即此次新購入的海外通信業務。

業內資深人士分析認為，并購完成之后，憑借263最終獲得的iTalk的控股權，雙方可以合并財務報表，由此大大改觀263的財務狀況。而擁有iTalk這樣一家外資公司也為263的上市打開更多選擇之門。十幾年來，無論是新浪、搜狐等門戶網站，百度、攜程等客戶服務網站，還是增值通信領域的掌上靈通、空中網和華友世紀，都“不約而同”地選擇了海外上市。張靖海透露，根據263的企業定位和業務方向，公司將保持國內上市的愿望，但并不排除海外上市的可能。