基金理財專家門診

Q：現在某些債券基金凈值大幅下跌，股指卻在上升，債券基金與股指之間是怎樣的關系?我經常聽說蹺蹺板效應，蹺蹺板效應是怎樣產生的?

甘肅讀者 衛明軍

A：債券基金和股指的關系嚴格意義上來說不存在明確的相反關系。以債券基金分類來說，有些債券基金除了投資債券外，還可以打新股，或者投資與股市密切相關的可轉債和可分離債，甚至直接持有股票。后面的幾種和股指的變化有一定的聯系，股指漲得越高，打新股、投資股票和可轉債等的收益相應會提高，這一情況在2007年的市場得到過驗證。但如果說純粹投資債券，則和股市相關程度不大。最近債市的下跌主要是由于大量資金涌入債券市場操作，透支了債券的降息預期的一個自然回調。

至于你說的蹺蹺板效應，是指一種此消彼漲的關系，例如債券價格和利率的關系：利率上漲，債券價格下跌；利率下跌，債券價格上漲，如同坐蹺蹺板一樣。蹺蹺板效應一般是由于金融學定價原理等引起的，例如一個標的(股票或債券)的價格本身就是由其他因素決定的，而其他因素中，可能又有幾個是負相關性的因素，這樣就自然形成了一個蹺蹺板效應。

Q：我現在想買一只保本基金，請問保本基金都是怎幺運作的?保本基金真的不會賠錢嗎?

安徽讀者 張躍山

A：國內保本基金一般是采用CPPI(固定比例投資組合保險策略)保本策略來運作的。具體策略比較復雜。舉例來說，投入100元，基金管理人可能拿出80元來投資一個到期價值100元的債券，來確保本金安全；剩余20元則可以作為風險投資之用。那么投資組合的現時凈值大于確保本金安全所必須的資金部分就是所謂的安全墊，如果投資中有大幅下跌，擊穿安全墊，那么就拋售所有風險資產，確保本金安全。

如果想要投資保本基金，要求確保本金安全，必須是在該基金初始認購期內投資。如果在運作期內申購或者提前贖回，也是無法保障本金安全的。例如保本基金運作期為3年，那么只有基金發行時認購并持有滿3年，才能保證本金安全，中途申購和贖回都無法保證本金。另外，運作期內并不代表該基金不會跌，甚至有部分保本基金，基金臺同里表示只保障一定比例，如90％的本金安全的，需要詳細了解基金合同再來決定是否購買。

Q：看到有的基金公司準備清盤，想咨詢我的基金該不該割肉(我在最高點買入，對這個基本不懂，當時只是跟風)?廣發聚豐、國投瑞銀創新、核心、光大優勢、光大量化、友邦華泰盟世中國、華安保利配置，虧損基本都在50％以上，我該怎么辦?

廣東讀者 邱野

A：基金清盤的說法在目前來看可能性不大，根據基金管理規定，基金要連續60個工作日凈資產低于5000萬元，基金管理人才能宣布基金清盤。你投資的基金主要是以高風險的股票型基金為主，而2009年A股市場仍然存在著較多的不穩定性因素，機會與挑戰并存，建議你對投資組合進行適度的調整，可以根據你的風險承受能力考慮配置一些低風險的投資品種，例如貨幣市場基金等等，也可以考慮對風險較高的股票型基金做定期定投，此類基金業績受股市影響會有較大的波動性，定期定額投資的降低風險、長期獲利的優勢方可體現。