淺談中國居民預(yù)防性消費儲蓄的實證檢驗

[摘要] 本文擬以預(yù)防性消費儲蓄理論為研究框架，運用1978年～2004年時間序列數(shù)據(jù)，采用誤差修正模型來（ECM）來對中國居民的儲蓄行為進行實證檢驗。本文證明了經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期中中國居民消費儲蓄的預(yù)防性儲蓄特征，并提出了刺激居民消費的相關(guān)政策性建議。

[關(guān)鍵詞] 預(yù)防性儲蓄理論 誤差修正模型 實證檢驗

一、引言

自中國政府于1978年實施改革開放政策以來，經(jīng)過近30年的時間，國民經(jīng)濟取得了快速的發(fā)展，中國的國民儲蓄率也從1978年的38.57％上升到2005年的47.17％。與居民高儲蓄率相對應(yīng)，改革開放之后我國的國民消費率呈現(xiàn)單邊下滑的態(tài)勢，消費率從1981年的53.72%下降到2005年的38.73%，降幅近15％。如何解釋和解決中國居民低消費率和儲蓄率的現(xiàn)象成為今年來中外學(xué)術(shù)界的研究的重點。

二、理論模型

本文擬將預(yù)防性儲蓄理論與傳統(tǒng)的生命周期假說相結(jié)合，推導(dǎo)建立模型：

居民在第t期的消費C可表示為：

Ct=α1At+α2Yet+α3Yt+α’4σt （1）

△Ct=α’1△Yt+α2’(Yt-1-Ct-1)+α’3σt （2）

上述的（2）式即為本文用以解決中國居民預(yù)防性儲蓄問題的誤差修正模型（ECM）。具體分析上式，等式左端△Ct為居民消費的短期波動，右端△Yt表示收入的短期波動，以一階差分的形式出現(xiàn)，因而是平穩(wěn)的，亦可反映流動性約束存在，消費對收人變動的過度敏感性（Excess Sensitivity）；（Yt-1-Ct-1）是一對協(xié)整變量，反映收人與消費的長期均衡關(guān)系，此項在模型中作為解釋變量的出現(xiàn)，確立了生命周期特征對消費短期波動的影響;σt則用以衡量未來收人和消費的不確定性。

三、實證檢驗

1.單位根檢驗

根據(jù)ADF檢驗結(jié)果，可知居民消費、收入和不確定性因素在水平值檢驗中均接受ADF原假設(shè)，所以上述三個時間序列均為非平穩(wěn)的。那么進行一階差分檢驗后，可知，消費的一階差分在5％的顯著水平下為平穩(wěn)，而收入和不確定性因素在1％和5％的顯著水平下是顯著的。因此，消費Ct，收入Yt，以及不確定性因素三個時間序列都是I（1）過程。

2.Johansen協(xié)整檢驗和協(xié)整方程估計

似然值在5％的顯著水平上，判定存在一個協(xié)整關(guān)系。這證明從而可以考察Ct、Yt、σt三變量之間存在協(xié)整關(guān)系，即居民消費、收入和不確定性因素之間確實存在長期均衡關(guān)系。建立上述三變量的協(xié)整方程，進行估計可得：

Ct=450.59＋0.68*Yt-1156.62*σt

標準差(97.70)(0.015)(1949.87)

t統(tǒng)計量 [4.61] [45.65][4.61]

R2=0.9883 DW=0.8691

由協(xié)整方程可知，居民消費與居民收入存在長期的正相關(guān)的關(guān)系，而居民消費與不確定因素存在長期的負相關(guān)關(guān)系。具體而言，一單位的居民收入的變動將引起居民消費0.68個單位個正向變動，而一單位不確定性因素的變動將引起居民消費1156.62個單位的負向變動。

3.誤差修正模型ECM估計

在實現(xiàn)單位根檢驗保證數(shù)據(jù)平穩(wěn)性和實現(xiàn)變量平穩(wěn)性之后，接下來進行誤差修正模型ECM估計的估計。

Ct=26.22＋0.44*△Yt＋0.03*(Yt-1-Ct-1)－2883.07*△σt

標準差(0.071)(0.036)(1876.44)（56.90）

t統(tǒng)計量[6.17][0.72][1.53][0.46]

R2=0.68，AdjustedR2=0.64， DW=1.37

四、政策建議

第一，切實增加居民收人，提高最低工資標準。力求使居民收入，保持一個較高的、穩(wěn)定的增長率，是居民的收入增長與經(jīng)濟的發(fā)展保持協(xié)調(diào)同步;建立穩(wěn)定有效的收入調(diào)控機制，縮小收人分配差距。

第二，建立健全社會保障制度。國家要積極推動社會保障制度的建立健全，并加多轉(zhuǎn)移支付的力度，增強居民對未來生活的信心；采取積極措施鼓勵保險業(yè)的發(fā)展，吸引更多的居民參與保險，從而降低預(yù)防性儲蓄需求。

第三，體制變遷應(yīng)加快到位。政府應(yīng)促進養(yǎng)老、就業(yè)、醫(yī)療、教育、住房的改革，使其貼近和保障群眾的利益，并且維護其穩(wěn)定性。改革的不斷深入，制度的頻繁變遷，居民對未來收人不確定預(yù)期必然提高，居民增加預(yù)防性儲蓄的動機就越強，消費需求隨之降低。反之，如果改革能夠進行得徹底，體制趨于穩(wěn)定，預(yù)防性儲蓄也將會隨之減少。

參考文獻:

[1]斐春霞孫世重:2004流動性約束條件下的中國居民預(yù)防性儲蓄行為分析.金融研究，2004年第10期

[2]Carroll C.D.，“Samwick A.A.How Important is Precaution-ary Saving”. NBER Working Paper， Oct.15，1996