“雙過剩”條件下的外資對策

[摘要] 經濟學家錢納里提出了著名的兩缺口模型。而我國目前的現實是出現了與之相反的“雙過剩”現象。本文針對目前我國出現的“雙過剩”的情況，分析其轉變過程以及轉變原因，提出目前外資政策的建議。

[關鍵詞] 雙過剩 國內儲蓄 國外投資

上個世紀60年代，錢納里提出了著名的兩缺口模型。當一國儲蓄不能滿足國內的投資需求，該國就會出現儲蓄缺口，這時就需要從國外引入資金，表現在外貿收支上就會出現外匯缺口。相反，如果儲蓄大于投資，就意味著國內資源出現剩余，表現在出口大于進口，最終造成外匯儲備增加。目前我國的現實就是出現了“雙過剩”現象。面對這種情況制定正確的外資政策至關重要。

一、“雙缺口”到“雙過剩”的轉變

在開始引資時期，我國正處于錢納里所描述的發展中國家的“雙缺口”，即儲蓄缺口和外匯缺口。而發展中國家引進外商直接投資的主要目的，就是彌補這個“雙缺口”以推動經濟增長。雖然我國一開始就從獲得先進技術與經營管理經驗的角度來期待引資的效果，錢納里的雙缺口理論在我國的引資工作中一直起著實際的支配作用。

然而，自進入上世紀90年代后期以來，我國資金供給狀況發生了逆向變化，一方面居民財富快速增長帶來國內儲蓄居高不下，儲蓄率水平不斷攀升。另一方面經常項目和資本項目連年巨額盈余下外匯儲備急劇增加。中國經濟開始出現儲蓄剩余和外匯剩余同時并存的“雙過剩”現象。經濟出現了失衡，表現在:消費率連年下降，國內需求不振；外匯占款增多，貨幣信貸調控壓力加大；匯率升值壓力上升，國際貿易摩擦增加；本國資源為外國所用，帶來社會經濟發展的機會成本損失。

二、“雙缺口”到“雙過剩”的轉變原因分析

1.出現儲蓄過剩的原因分析

從儲蓄資金來源來看，國內儲蓄資金過剩主要是由于居民儲蓄增長過快。國內儲蓄資金主要來源于居民部門的消費剩余。隨著經濟的增長，居民收入水平大幅度提高。與此同時消費水平與經濟增長速度大致相當，市場化改革使得居民對未來的收入預期不樂觀，而對未來的支出卻非常明確，因而謹慎性儲蓄過度增長。同時在居民儲蓄存款中，有很大一部分屬于非正常增長的部分，這些非正常增長的居民儲蓄主要有三個來源:國家稅收流失、國有企業資產流失，以及國有金融系統資產的轉移。經濟結構不合理也導致儲蓄資金可利用程度降低。

2.外匯儲備過剩原因

高額外匯儲備的存在，造成資金閑置。目前我國的外匯儲備主要是以活期存款和國家債券等方式放在海外生息保值套利，一些海外投資機構的出現也沒有解決實質問題。國際貨幣流通國無償或是低息長期使用外匯儲備國資源，從而放棄了國內眾多的較高投資收益機會，形成外匯儲備的巨額機會成本，無法實現貨幣這種經濟資源的最優配置。

與此同時，對內外資的差別政策，使資本外逃并形成獨特回流。內資企業普遍存在著資金短缺的現象。但由于我國外匯儲備增加的主要來源是資本和金融賬戶，資金首先流向三資企業，這使內資企業更加缺乏資金，又反過來向外資求援，從而引入更多的外資，乃至形成一種循環。

三、內外資“雙溢出”背景下引進外資的策略

1.引進外資應該把重點放在資金質量上，提高外資質量和效益

我國經濟正處在質的飛躍的轉化階段，引進外資應該弱化其彌補資金不足的作用，強化其吸收先進技術與管理經驗的功能；通過外資產業結構主體由勞動密集型向資本、技術密集型的轉化，提高我國整體的技術及管理水平，彌補國內的技術缺口和經營管理能力缺口，提高我國經濟的國際競爭力。

2.引導外資進入薄弱產業和中西部地區，努力改變地區發展和產業結構失衡

利用政策杠桿，將外資引向農業、基礎設施和基礎產業、第三產業和中西部地區，促進產業結構均衡和地區發展平衡。引導外資向薄弱產業轉移，將外資引向農業、基礎設施和基礎產業及第三產業，促進農業、采礦、交通、通訊、能源、原材料、第三產業等瓶頸產業發展；引導外資向深加工項目和技術密集型項目轉移。引進深加工項目和技術密集型項目，如電子、機械、石油化工、工業設備、非金屬礦物、醫藥、建材等，實現外資引進向技術含量高、附加值大的項目轉移，改變目前一般加工工業和勞動密集型項目占據我國引資項目主導地位的局面。

3.取消外資的超國民待遇，創造公平的市場競爭環境

外商直接投資決策主要取決于對一國由國內市場容量、所在的區域市場、良好的法律保障、社會政治和經濟穩定狀況，以及貿易活動的總體環境所構成的總體吸引力的評價，來自該國的稅收和其他優惠并不太重要，只是在一國開放初期對吸引外資有所影響。所以，我國應該盡快取消外資的“超國民待遇”，創造一個內外資公平競爭的市場大環境，加強國內企業的競爭力，從而弱化“外資至上”思想和減少由此導致的放棄內資去吸引外資的不合理現象。

4.加強內外資的協調配合使用，提高資金使用效率

現階段我國之所以出現資金“雙溢出”的現象，一個主要原因是內外資之間缺乏協調配合。表面上看我國內外資都有極大剩余，而實際上國內許多企業都面臨資金短缺的困境。因此，必須大力加強內外資的協調配合使用適當放寬國內信貸規模，為企業輸送資金。采取多種形式，分流國家外匯儲備。

5.完善金融市場，建立內外資協調配合機制

制定內外資存量標準；建立相互協調配合的人民幣和外幣拆借市場；逐漸完善我國金融市場特別是人民幣和外幣拆借市場、外匯市場。

參考文獻:

[1]陳享光:論我國儲蓄過剩與外資流入的矛盾及對策[J].教學與研究，2004（8）

[2]危勇:“雙溢出”格局下中國經濟平衡策略研究[J].西南金融，2007（4）