把通用汽車拆分成兩個公司？

在破產(chǎn)風暴襲來之際，通用汽車（GM）即將拆分為“良好的通用汽車”和“糟糕的通用汽車”兩部分

通用汽車的高層和美國財政部官員在最近幾個星期都已經(jīng)清楚表明態(tài)度，他們希望這個汽車巨頭盡可能遠離《破產(chǎn)法》的困擾。而在幕后，通用汽車及其顧問一直在進行著一場戰(zhàn)爭——希望選擇一種畢其功于一役的方式來拯救公司。

目前來看，有一種設(shè)想已經(jīng)在眾多想法中脫穎而出，那就是將通用汽車一分為二：其中一個是“良好的通用汽車”，它包括目前良好的品牌和業(yè)務(wù)。而“糟糕的通用汽車”則被定義為垃圾品牌的堆積、大部分的債務(wù)以及表現(xiàn)欠佳的業(yè)務(wù)。熟悉汽車行業(yè)的人都知道，“糟糕的通用”將會很快被破產(chǎn)清算，而“良好的通用”由于自身的優(yōu)勢將獲得持續(xù)的關(guān)注。

如果通用汽車公司最終和破產(chǎn)法庭選擇這一戰(zhàn)略，它將可以解決一些重大的問題。根據(jù)這項計劃，公司將其高達600億美元的債務(wù)轉(zhuǎn)換為債券，債權(quán)人將把股票帶入“良好的”公司，再通過清算“糟糕”的公司獲得收益。在通用汽車公司破產(chǎn)的巨大威脅下，出于員工的安置和收益的考慮，美國汽車工人聯(lián)合會可能會接受這個縮減公司規(guī)模的議案。

況且，這個“兩公司戰(zhàn)略”也提供了重要的政治和市場營銷優(yōu)勢。美國政府在放任金融公司破產(chǎn)的同時，卻對通用汽車另眼看待，白宮希望告訴廣大納稅人：“良好的通用汽車”未來仍然有很好的發(fā)展機會，消費者仍然可以安全的購買通用汽車。

那么，“良好的通用汽車”未來應(yīng)該是什么樣子？就像通用汽車的負責人介紹，在2月份美國財政部提出的企業(yè)重組計劃中，“良好的通用汽車”將繼續(xù)擁有凱迪拉克和雪佛蘭，同理，類似通用卡車、別克這樣在中國市場具有良好利潤的品牌也將存在于“良好”的公司里。

而“糟糕的通用汽車”則將把悍馬、土星以及所有公司希望丟棄的工廠和業(yè)務(wù)統(tǒng)統(tǒng)納入其中。除非通用找到新的買主，否則這些資產(chǎn)將會被破產(chǎn)法院清算，經(jīng)銷商則很難依據(jù)《破產(chǎn)法》起訴悍馬和土星這些品牌。通用汽車甚至可以將其在加拿大的業(yè)務(wù)破產(chǎn)，雖然通用汽車在加拿大的業(yè)務(wù)很好，但是其養(yǎng)老金計劃卻嚴重不足。

即使美國聯(lián)邦政府支持通用汽車按照憲法第11章實現(xiàn)破產(chǎn)保護，情況也是危險的。債權(quán)人很可能會想方設(shè)法阻止這個議案通過，通用汽車也會在動蕩中深陷危機，而消費者也將在購買汽車時猶豫不決，這些都是通用汽車所不愿看到的。“破產(chǎn)就像一場戰(zhàn)爭。”專門研究破產(chǎn)的律師邁克爾·庫克說道。

那么，為什么通用汽車希望進行這場破產(chǎn)的戰(zhàn)爭？其中一部分原因是擔心汽車市場可能會進一步惡化。更加重要的是，即使汽車制造聯(lián)盟和債券所有人給汽車制造商提供援助，但通用汽車仍然需要向美國政府借款來維持企業(yè)生存，這個數(shù)字達到了225億至300億美元，比之前的貸款數(shù)額又增加了84億。增加的貸款是用于幫助通用汽車發(fā)展更加省油的車型，不過這將使其債務(wù)達到可怕的600億美元。如果美國財政部不準備為納稅人支付通用汽車公司的巨額債務(wù)，那么創(chuàng)造性破產(chǎn)可能是唯一的出路。（編譯：蘇克）