出游漸熱 點燃旅游股激情

小長假出游人數繼續大幅增長，推動旅游行業收入同步走高，旅游板塊個股或將重燃“激情”

剛剛過去的“清明”小長假，延續了今年元旦和春節“黃金周”的旅游消費格局，國內各省市旅游市場都實現了較快增長，再次顯現出我國旅游業較強的韌性。

申銀萬國行業分析師認為，自“清明”小長假開始，伴隨天氣的轉暖，旅游市場將慣例進入旺季。再加上“五一”小長假、端午“小長假”緊隨其后，假日密集程度之高，也將進一步激發國內旅游市場的熱情。

據估計，從今年全年來看，入境游仍將繼續受到金融危機的沖擊，難有較大起色，但依靠“小長假”為主的國內游市場的恢復性增長，今年旅游總收入仍會同比增長10%左右。其中，國內游收入同比增長15%至16%，入境游收入同比下降6%。

去年四季度以及今年年初，市場包括部分分析師因旅游作為“可選擇消費品”而過度悲觀其前景，造成此前旅游板塊的估值及相對大盤的估值溢價，一度大幅回落。但事實數據證明，我國旅游業尤其是國內游，具有較強的韌性，經濟下行對行業的負面影響并沒有想象中的嚴重。因此，旅游板塊整體估值也有進一步提升的空間。

盡管如此，在滬深股市前景尚不明朗的前提下，業內人士相對謹慎，對旅游板塊整體維持“中性”投資評級，不過，旅游板塊主題投資下的個股機會，仍備受機構看好。

中投證券認為，旅游板塊部分熱點題材和主題，確實能為相關上市公司帶來實質性利好，一是世博會主題；二是國民休閑旅游計劃主題；三是資產重組主題；四是提價主題。結合基本面和主題的含金量，中投證券建議投資者重點關注黃山旅游（600054）、錦江股份（600754）、中青旅（600138）、桂林旅游（000978）等個股。

其中，黃山旅游是最具經營穩定性的景區類企業。短半徑旅游的特征使得公司無懼休假制度改革，且“長假變短、長途變短”趨勢使其受益。去年景區接待游客224萬人，同比增長10%，超出市場預期，顯示出公司良好的抗風險能力。同時，交通條件不斷改善帶來游客人數增加，徽杭高速、合銅黃高速、沿江高速、黃祈景高速的相繼通車，將大大促進“小長假”自駕游熱潮。再加上景區門票存在提價預期，公司管理層激勵帶來成本控制能力改善等，黃山旅游業績將持續增長。

錦江股份是上海世博會最直接受益的旅游股。展期為半年的上海世博會，預計將迎來7000萬人次的參觀者，屆時上海星級酒店的平均房價和出租率將出現雙景氣局面。對錦江股份來說，上市公司的酒店投資和管理業務必將迎來發展機遇期。中青旅則借助去年舉行的北京奧運會，公司相關品牌知名度更上一層樓，這種品牌效應在“后奧運”時代，也將發揮業績潛力。另外，桂林旅游將受益于廣東“國民休閑旅游計劃”。桂林景區背靠珠三角，區位優勢明顯，在預期個人旅游消費可能出現“節省化”傾向的背景下，靠近主流客源地的旅游城市如桂林將從中受益。