平衡游戲

如今。即便是最樂觀的經濟學家也無法對2009年的中國經濟持和從前一樣樂觀的態度。在聲勢浩大的經濟危機影響下，多年來高速增長的中國將處于何種位置，又該怎樣應對衰退?面對這個正在被激烈討論的問題，邁克爾·佩蒂斯(Michael Pettis)并沒有簡單地將中國經濟不可避免的增長放緩歸根于受美國牽連，也沒有拋出所謂的“脫鉤論”，這位曾就職于J.P.摩根和瑞士信用第一波士頓銀行、并在貝爾斯登任常務董事的美國哥倫比亞大學教授、北京大學光華管理學院兼職教授的思考更具大局觀。在他看來，如果不能從全球資本流動和收支平衡出發，僅從本國立場采取措施再強迫他國適應，只會適得其反。對美國是這樣，對中國也是。“龐大的中國得明白，它對世界的作用會以更強大的反作用力作用在自己身上。”

這場危機還要經歷幾個階段?“階段”只是大致的分類。根據我的定義，危機一定是由兩個階段組成的：先是貿易逆差國調整，然后是貿易順差國調整。傳統上，第二階段比第一階段嚴重。

危機在中國會持續多久?這也取決于如何定義危機一從經濟最高點到谷底可能要兩三年。探底后再迎來一個新的高度可能需要四五年。全球金融危機的周期從來沒短過，而作為貿易順差國，中國有可能是這次危機中受害最嚴重的國家。這同美國在上個世紀20年代時的情況非常類似。當時的危機中，美國作為貿易順差國受到的影響最大?

糟糕的是，如果看美國、中國、日本、德國這幾個主要經濟體頒布的政策，每個國家都在重復上世紀30年代的錯誤決策。他們都沒有從宏觀的全球經濟視角看問題，這些國家需要了解全球收支平衡的意義。舉例來說，現在中國的一個工作重心是如何保住就業率，做法是采取措施刺激生產：人民幣貶值、降息、降低出口退稅、降薪。這些措施看上去對中國現在的問題是對癥下藥的，但它們會讓全球貿易情況變得更糟。所以今年中國的出口特別令人擔心。

中國在全球經濟中到底是什么角色，現在的政策有什么問題?中國是很大的貿易順差國，輸出過剩產能，美國輸出過度消費。有兩種方法能夠降低產能過剩：拉動消費或者減產。拉動消費是最好的方法，因為減產意味著一些工人失業。所以中國需要聚焦在刺激消費上。

現在的一些措施是提高產能，但產能不能再提高了。單純立足于中國的角度，提高產能意味著開更多的工廠，雇傭更多工人，這的確是中國需要的，但這會引起世界其它國家的不滿

中國面對的問題目前沒有很好的解決辦法。我很早之前就說過，全球經濟按照某一條線發展，已經到，一個節點就是說我們只能從所有的措施中選擇那個糟糕程度最低的。不那么糟糕的做法是拉動消費、提高利率、提高匯率。這些無疑都會引發失業率上升，但繼續增加產能可能引發一場貿易戰。而如果貿易戰打響，中國經濟有可能崩盤。

怎樣解決中國目前所面臨的問題?中國應該做的是主動與美國和歐洲溝通，并努力制定一個4至5年的協同計劃，如果他們達成一個共識，即中國需要5年時間調整收支平衡，他們會同意在未來5年里繼續擴大消費，并在這段時間里逐漸幫助中國消化過剩的產能：中國贏得5年進行轉變，這樣一來形勢不會太糟糕，如果無法達成這個共識，其它國家的過度消費就會急劇縮水，這意味著產能過剩國家也要以與之相匹配的速度壓縮，但中國做不到。減產最好的辦法是快速提高消費。但這對中國也不現實：我估計明年會有很多資本外流。

經濟刺激計劃中很大部分是針對基礎設施建設，從這部分看中國并沒有向國外輸出過剩產能，效果要多久才能顯現?好的基建項目是為長期創造產能服務，而不是為短期提高產能建鐵路能在數年后提高中國的競爭力，但眼下會讓中國加大購買力度。這迫使中國提高進口，所以經濟刺激計劃是合理的，但問題是鐵路不可能在6個月內就建好，而全球消費市場在未來6個月會大量萎縮。

這就是為什么我建議中國和美國、開本、歐盟等制定一個4至5年的計劃，因為基建支出需要那么久才能見效。