８顆「危局炸彈」慎防引爆 臺商「落跑」的代價

營商環境惡化 為企業避險支招

金融危機的后續深層傳導，2009年比2008年更糟的悲觀預期，企業的營商環境已經變得霧靄重重。產業鏈損失傳導、高額回報神話破滅，「信用」無法相信，「對沖」無處不在……往日里不斷翻新的經營賺錢手腕，在危局四伏的當下，已經演變為一顆顆隨時可能被引爆的炸彈，企業如何在這場跨界博弈中取勝？

檢視、行動、排查，避險生存，要從嚴防預警開始。

第一顆炸彈：由「節流」引發的流程與安全風險

【風險來源】 企業內部。

【重點企業】

受危機影響較為嚴重的生產型企業、出口型企業、高科技企業以外貿企業等。

【主要表現】

隨著「節流」成為2009年企業的普遍管理主題，老板們需要評估從「最減」角度出發做的人員配置或成本安排，是否會造成資源支持不足導致的顧此失彼，進而引發流程風險或安全風險。畢竟，「流程」本身內涵豐富——合同評審、產品品質、安全管理、帳單及財務管理，甚至有關技術許可、智慧財產權等等，危機時期，任何一個環節的失誤都可能被放大成系統風險。

第二顆炸彈：不確定性引發的對沖風險進入集中爆發期

【風險來源】投資市場、國際金融市場。

【重點企業】

期望通過對外投資，「以小博大」或「以大博小」獲取收益的企業，包括2009年前已經有對外投資的企業，以及2009年即將出手投資的企業。

【主要表現】

在經濟波動期內，為了避免貨幣、原料、股票、利率變動速度加快引起的虧損，企業會有意識地選擇對沖工具。但對沖工具如果使用不慎，或存有較大的投機目的，很容易為企業帶來更大的虧損，中信泰富就是前車之鑒。

隨著近年來國際間越來越多的并購案例，以及在收購過程中對杠桿機制的放大使用，導致一些在風險管控方面存有瑕疵的企業成為國際對沖基金虎視眈眈的獵物。需要警惕對沖基金通過拆除各類金融杠桿支點，讓撬動的重物連同杠桿本身砸毀操作者的風險。

第三顆炸彈：融資引發的震蕩

【風險來源】全球融資市場。

【重點企業】

在過去幾年獲得風險投資的企業。

【主要表現】

在融資市場上一項反常態的行為是「對賭協定」的普遍使用。企業與投資方簽訂的對賭協議通常有這樣的規定，即，一旦企業完成協議所規定的經營業績，投資方就可以從其持有股份的增值中獲得巨額利潤，同時必須向企業經營層支付一定數量的股份；當企業沒能完成對賭協定約定的經營業績時，企業要向投資方額外支付一定數量的股份。

當下，那些在經濟紅火時期所簽下的業績目標很多面臨著難以實現的可能，由此產生了企業要向投資方出讓股份甚至出讓企業的風險。在估值普遍較高的2007年簽下融資協議的企業更須引起警惕。隨著全球資金鏈吃緊在2009年的延續，諸多從PE或風投融到資金的企業將繼續面臨來自LP（有限合伙人）的撤資壓力。

第四顆炸彈：騙局破滅后的贖回風險

【風險來源】全球資本市場、基金市場。

【重點企業】

曾經進行過有關投資、貸款、授信額度、企業持股、證券帳戶等經濟活動的企業，包括銀行、機構投資者、對沖基金、公共基金、慈善機構，或者有多余資金進行投資或理財的富人，以及有與上述機構或個人有利害關系者等。

【主要表現】

「麥道夫欺詐案」之后，2009年1月又爆出了欺詐金額達10億美元的「印度安然案」，伴隨著經濟危機導致的資本市場價格普遍下滑，很多在價格上行軌道上能夠不斷演繹的完美騙局將面臨被集中戳破的風險。這提醒在海內外資本市場上進行投資或理財的企業，對其投資或理財資產應盡早重新評估并做妥善處理，以避免騙局戳穿后資金難于贖回的不利后果。對市場上的企業來說，對與本企業有重大利害關系的合作企業的信用行為亦應保持密切關注。

第五顆炸彈：合資方破產風險

【風險來源】合資一方破產引發的企業在智慧財產權、統一采購等方面的風險。

【重點企業】

合資企業，尤其是那些與對方簽訂有商標、專利許可使用協定，或者由對方負責零部件統一采購的合資企業。

【主要表現】

例如，許多亞洲/中國公司與美國公司成立了合資企業，合資企業可根據合資合同使用美國公司擁有并許可給合資企業的智慧財產權（如專利、商業秘密和商標等）制造產品。隨著許多美國制造業公司面臨財務困境，這些合資企業中擁有智慧財產權的美國公司申請破產時所產生的影響必須予以考量。

在汽車、IT等諸多產業領域，合資雙方通常簽訂有這樣的協定，即為了服務于某品牌統一的全球標準，該品牌下產品的零部件采購全權由一方統一進行。然而，一旦對方破產，合資企業的零部件后續該向誰采購，就會成為一項既復雜又棘手的法律問題。

第六顆炸彈：訴訟高峰期的到來

【風險來源】全球金融海嘯后的余震。

【重點企業】幾乎所有企業。

【主要表現】

全球金融海嘯的后表現形式即是訴訟高峰期的到來。近期上海市中級人民法院的資料顯示：過去兩個月因經濟不景氣引發的企業破產清算、商事糾紛、訴訟保全、勞動爭議等案件同期上升二至三成左右。此外，非金融借款案、進出口代理糾紛等類案件的標的及數量也顯著增加。

從國際范圍來看，近期證券欺詐、合同違約、產品責任、專利、合規等訴訟呈明顯增加趨勢。對國際相關法律缺乏了解和資訊不足，是中國企業可能遭遇國際爭議時面臨的普遍挑戰；而單個企業應對復雜的國際反傾銷、反壟斷、反不當競爭、產品責任等集團訴訟的概率正在增加。

第七顆炸彈：賒帳風險

【風險來源】消費力不足引發市場萎縮，尤其是出口市場不景氣。

【重點企業】出口型企業、 從事競爭性行業的企業。

【主要表現】

由于出口訂單減少以及某些行業領域消費力的下降，為了獲得更多的客戶訂單，一些企業不惜讓客戶賒帳。但需要注意的是，在百年一遇的全球金融海嘯與經濟危機背景下，一家歷史悠久信譽良好的企業也可能倒閉，「信用」二字的內涵及「賒帳環境」對企業來說已經變得非同尋常。來自國際媒體的消息顯示，亞洲企業正在面臨償債難題。據穆迪投資者服務公司預測，與2008年相比，亞太地區的企業在償付債務方面可能將面臨更嚴峻的形勢，其中尤以澳大利亞和韓國為最。企業必須學會及早察覺自己的「賒帳環境」是否已經亮起了紅燈。

第八顆炸彈：保護主義抬頭，貿易和技術壁壘增加

【風險來源】出口市場的貿易壁壘與技術壁壘。

【重點企業】出口型企業、出口型行業里沒有出口的企業。

【主要表現】

2009年，各國為了創造就業，保全本國企業，將以更大的強度及頻度對國外出口型企業揮起貿易壁壘與技術壁壘的大棒，包括：反傾銷、反補貼、337調查、特保調查、ROHS及WEEE指令、REACH指令等等。同時，由于企業海外出口定價的提升，反壟斷（市場價格操縱）案件也開始增多。

另外，大陸政府對各行業正在陸續推出的財政補貼政策有可能會為外資反補貼提供話柄。隨著中國產品在國際市場取得相應市場份額，以及由于外單回流于國內的龍頭企業，國際貿易壁壘中的反傾銷大棒有可能向更多的反壟斷問題轉化，來自多家外資律所的消息顯示，2009年反壟斷案件正在大幅提升。