離岸資金：中國“走出去”企業利用外資新途徑

[摘 要] 本文分析了中國“走出去”企業的發展現狀及面臨的資金困境，指出離岸資金是解決中國“走出去” 企業資金困境的一種有效途徑，并提出利用離岸資金進行融資的具體措施。

[關鍵詞] 中國“走出去”企業 資金困境 離岸資金 融資

一、中國企業“走出去”發展現狀及面臨的資金困境

隨著經濟全球化的迅猛發展，資源和市場呈現國際化和一體化的趨勢，中國企業實施“走出去”戰略，是充分利用“兩個市場”（指的是國內市場和國外市場）、“兩種資源”（指國內資源和國外資源），主動參與國際經濟合作，積極參與國際競爭，謀求自身發展的重要舉措。商務部《2006年度中國對外直接投資統計公報》數據顯示:2006年，中國對外直接投資凈額(流量)211.6億美元，其中:新增股本投資51.7億美元，占24.4%；當期利潤再投資66.5億美元，占31.4%;其他投資93.4億美元，占44.2%；截至2006年底，中國5000多家境內投資主體設立對外直接投資企業近萬家(其中包括中海油、TCL、聯想、海爾、華為等國內優秀企業)，共分布在全球172個國家(地區)，對外直接投資累計凈額(存量)906.3億美元，其中:股本投資372.4億美元，占41.1%；利潤再投資336.8億美元，占37.2%；其他投資197.1億美元，占21.7%。2006年中國對外直接投資流量位于全球國家(地區）排名的第十三位并居發展中國家首位，且中國企業“走出去”已從過去單純以貿易為主擴展到工業、農業、商業零售、研發中心等眾多領域，目前中國企業“走出去” 正在進入一個較快的發展階段。

然而，充裕的資金是支持外向型經濟可持續發展的巨大動力。隨著“走出去”步伐的加快，中國企業無疑需要大量的后續資金予以支持，以擴大企業的規模與實力，更好地參與國際競爭，但是，由于我國是一個發展中國家，“走出去”企業資金短缺的問題日顯突出。雖然我國政府及中央銀行對于“走出去” 企業給予了大力支持，如提供人民幣優惠貸款、推出人民幣對外幣掉期交易、擴大遠期和掉期結售匯業務范圍等金融支持，但由于受我國經濟發展、貸款規模和外匯管制等諸多方面的限制，“走出去” 企業所獲得的資金支持無論從廣度還是深度來說都是“杯水車薪”；加之在國際資本市場上，我國“走出去”企業在規模和經濟實力上尚未具備明顯優勢，融資能力十分有限。很顯然，我國“走出去”企業的資金短缺勢必會對其發展規模、盈利水平和競爭能力造成嚴重的影響，并在一定程度上制約其生存與發展。因此，在當今經濟全球化和金融一體化的形勢下，“走出去”企業不能單純依靠國內資金予以支持，而是要另辟蹊徑，積極探索出新的融資渠道，切實解決境外投資資金不足的問題。筆者認為，離岸資金是解決中國“走出去” 企業資金困境的一種有效途徑。

二、離岸資金的內涵

本文所指的離岸資金是指離岸金融市場上所籌措和運用的資金，即離岸金融市場向非居民籌集且用于向非居民提供資金融通的資金。所謂離岸金融市場（Offshore Finance Market），亦稱“境外離岸金融中心”（External Financial Center），是指為國際資金融通活動提供中介服務的金融集散地，以及為非居民提供國際金融交易的場所。離岸金融市場是與市場所在國的國內金融體系分離，不受貨幣發行國和市場所在國政策、法規、稅制、金融和外匯管制的高度開放和高度自由的金融市場模式，是真正意義上的國際金融市場，它具有如下特點：①交易主體為非居民；②交易貨幣主要是境外貨幣；③資金交易規模大；④國際化程度高；⑤資本流動性高。正是由于以上特點，離岸金融市場不僅聚集了全世界范圍內大規模的離岸資金，而且還降低了離岸資金的借貸成本。因此，在離岸金融市場上各種資金交易活動非常活躍，融資渠道非常廣闊。如資金供求雙方既可以進行短、中、長期的信貸資金融通，也可以在國際債券市場和國際股票市場上發行債券和股票來籌集資金。

三、中國“走出去”企業利用離岸資金的措施

1.注冊離岸公司，加強海外融資能力

所謂離岸公司是指在原居住地以外按照當地公司法成立的公司。“走出去” 企業應在中國境外注冊離岸公司，離岸公司除了享受稅收等優惠政策和方便國際貿易之外，最為重要的是“走出去” 企業可以以離岸公司名義在離岸金融市場上進行離岸資金的融資活動。由于離岸資金規模較大，各種金融管制較少，融資渠道廣闊，因而企業的資金融通也相對容易；另外，成本相對低廉的離岸資金還能使企業降低經營成本，并有助于企業可持續發展。因此，海外離岸公司的發展模式能夠大大加強“走出去” 企業的海外融資能力。

2.離岸資金的融資方式選擇

在離岸金融市場的多種融資方式下，離岸公司根據自身及業務發展需要，既可以進行間接融資，也可以進行直接融資。間接融資一般以資金的借貸方式進行，即離岸公司就有關國際貿易或投資項目向離岸金融市場上的金融機構申請短、中、長期的資金借貸，如對于“走出去” 企業的出口貿易而言，一般宜借貸短期資金，并通過加速資金周轉來降低成本和提高效益。直接融資則是離岸公司在在離岸金融市場上直接發行股票或債券來融通資金，例如，英美系國家之間的上市資格是相互認可的，如果離岸公司進行資本重組并提高了資信，就為其進入海外股市打開了方便之門。

由此可見，離岸資金對于我國外向型經濟的發展具有重大意義，它既能拓寬融資渠道，又能降低經營成本，提高企業的盈利水平，因此，離岸資金應當是中國“走出去”企業利用外資的新途徑。

參考文獻:

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