當前我國推出股指期貨的障礙研究

[摘要] 目前我國GDP增勢良好，人們對推出股指期貨的呼聲日益增高，筆者通過分析我國開設股指期貨的障礙，認為還有很多工作需完善，不宜馬上推出股指期貨。

[關鍵詞] 股指期貨 障礙 對策

一、我國現階段推出股指期貨的障礙分析

1.我國股票市場不斷壯大，但仍面臨低效和信息不完全的現狀

首先，我國股票市場的上市公司以國有企業居多，結構較為單一，市場規模狹小，若推出股指期貨，極易出現對股指期貨的操縱行為，使股票價格劇烈波動，股票市場混亂。其次，股票指數失真，其變動與實際股價運行相背離。在用于計算股票指數的藍籌股中中國石油等個股比重巨大，此類個股的漲跌直接影響股票指數的高低，導致股票指數無法真實反映其它若干股票的走勢，多數其它股票持有者不再重視股票指數這一指標。再次，投機炒作行為頻頻發生，大量社會游資積極參與，加之上市公司治理結構不完善，信息披露制度不健全，股價無法反映股票的真實價值。最后，機構投資者產權尚未清晰，內部監管不到位。

2.技術性障礙

股指期貨交易對象是以股票價格指數為標的物的金融期貨合約，而現貨市場上交易的是單個個股，個股走勢與大盤不可能完全同步。只要投資者的投資組合沒有涵蓋所有個股，就可能出現“賺了指數賠了錢”的現象。這增大了套期保值者的風險。具體說，套期保值者在現貨市場上買入股票的同時賣出股指期貨合約，期望：一是股票與股指均跌，現貨市場虧期貨市場贏；……