在行情回調時長期持有

證券市場、二級市場的投資在我國也就十幾年歷史。在這十幾年中，經歷998點之后的這一波行情非常壯觀，在2006～2007年給投資者帶來了豐厚的收益，但我們今年感受到的是瘋狂過后的一個頓挫。證券市場就這樣，瘋狂過后往往會出現大幅度的下調。在2007年的瘋狂中，平時賣雪糕的和根本就不懂證券的人開始炒股了，而老股民開始加大倉位。資本放大以后，后續資金跟不上，市場就要出現調整。

證券市場有多種參與者，過去炒股的只有散戶和公募基金，當然還有在2005年以前“興風作浪”的私募基金，目前還有社保基金、保險基金。最重要的參與者也是目前市場最厲害的角色是上市公司。

有資金才有行情

這波行情從6000點跌下來，主要源自大小非。市場講供求，從全球成熟市場來看，這個市場是股票供給與資金供給相互作用產生的行情。也就是說，只要有資金，市場就有行情。比如美國經過一百多年發展，不斷螺旋式上升，實際上與美國貨幣政策有關。擴張的貨幣政策，導致美國資本不斷流向美國資本市場乃至全球其他市場。資金多了，股票就向上漲。

大小非持有的成本非常低，在6000點時，包括我們基金在內都認為股市有泡沫，而大小非減持可以獲得數萬億資產，所以拋的力度很難控制。減持在2008年六七月份相對少，八九月份釋放出來的會更多。雖然管理層作了對大小非減持的限制，但大小非有可能通過大宗交易市場找一些其他的買家，在二級市場拋售籌碼。實際上政府公布這個政策以后，大宗交易市場交易非常活躍。這說明大小非籌碼可能在大宗交易市場大量減持。減持導致市場供求失衡，股市一再下挫。

尋找持有良機

臺灣股市當年從800點最終漲到12000多點，這一波行情持續時間是5年。當時從1000多點開始上漲，臺灣本地機構開始炒股，到4000多點，臺灣市場已經出現了泡沫，與國內目、前6000點出現泡沫非常相近。上世紀80年代，臺灣經濟發展很快，4000點時，正是臺灣向境外開放QFII時候，當時外資不斷地在3000～4000點建倉，而當時臺灣本地機構認為，4000點已經沒有投資價值了，就開始瘋狂地拋售，股票很多都賣給了QFII資金，當時認為，老外挺傻的，來了以后把我們的泡沫都買掉了。當時臺灣股指確實從4000點開始跌，又跌到2000點，但QFII資金從4000點一直買，買到了回調到2000多點，隨后一直炒到了8000點。

炒到8000點時，臺灣本地資金手里基本沒有籌碼，這是很可怕的。幸好后來行情跳到5000點，本地資金才開始加入市場的操作。之后，QFII炒買最后到了12000多點。當時臺灣本地人把自己的房子抵押、把做生意的錢都買了股票，在10000點的時候買股票非常瘋狂。那個時候就像咱們2007年，閉著眼睛，隨便買股票都賺錢。但那個時候，風險就很高了。在8個月的時間里，臺灣股市從12000點跌到了2000點，速度非常快，基本上誰都跑不了。博弈就是這樣，血淋淋的。

臺灣市場的經驗告訴我們，只要大的行情有回調，一般都存在較大可能的買入股票和基金的優良機會。在國內也一樣，從2000年買股票，跌到998點時候，如果一直沒有動，持有到2007年，肯定是賺了很多錢。

國內現在雖然從6000點跌到2800多點，只要相信國內經濟，只要相信未來市場還有更大發展，長期持有是較為正確的做法。因為我國整體經濟發展形勢還是值得期待的。