虧損是怎樣煉成的

中國股市存在著明顯的漲跌周期，它可以漲得過高，也可以跌得過低，而一個循環周期短則數年，長則數十年。正是因為股市循環周期實在太長，大多數人不知道，也不想對此進行了解、考慮，只想短期內從股市中撈一把。正是這種心理造成了大多數投資者的虧損。下面，筆者就幾種造成投資者虧損的常見行為進行剖析，以便讀者吸取教訓，避免重蹈覆轍。

波段并非人人可為

表面來看，波段投資高賣低買，似乎收益更高，其實不然。如果投資者心里總想著尋找高低點進行買賣，或許可以在市場震蕩期收獲較高收益，但市場并不總是上下震蕩。這類投資者總會在牛市初漲階段有所盈利就賣出股票，而后再也沒有機會以更低價格買進；失去股票后又禁不住暴利誘惑，以更高價買進，但因成本提高患得患失，稍有利潤又會賣出，等待股價回落；然而牛市中股票上漲的概率遠遠高于回落，結果又不得不再次以更高價格買進股票。在整個牛市中，這類投資者往往只能收獲指數漲幅的30％左右。

當市場陷入熊市后，股票價格越來越低，投資者沒有機會獲利以賣出股票，結果越虧越多，最終虧損幅度常常不比指數低。一輪漲跌周期過后，該類投資者因在牛市中賺得少，熊市中虧得多而投資失敗。這類投資者虧損的根源在于自以為聰明，相信短期行為能賺大錢，不懂概率論，不知昂貴的交易費用累積可以蠶食資金，不知短期投機行為是和為負的游戲。

被牛市蒙蔽敗北

這類投資者往往在牛市初期保持觀望態度，發現眾人開始賺錢后，投入少量資金炒股。由于牛市中幾乎一買就賺，該類投資者嘗到甜頭后會加大資金投入。而此時市場已經有了很大漲幅，開始進入牛市后期。市場開始瘋狂，任何毫無價值的垃圾股也可以暴漲。加大資金投入，獲利更加可觀。該類投資者會認為炒股來錢最快，甚至以為自己就是炒股天才，從而將所有的流動資金，甚至借錢或將固定資產抵押獲取資金投入股市。他們可能會開始賠錢，也可能會賺得更多的錢，因為牛市什么時候會結束是不可預測的。他們不會罷手退出，因為賺錢太容易了，開始幻想自己會很快成為富翁。

盛宴終于結束了，投資價值被遠遠高估的股市開始暴跌，這類投資者損失巨大，成為股票市場的最大輸家。因為在牛市的主升浪中，他們以小資金賺錢，市場進入熊市后，他們則以大資金虧錢。該類投資者失敗的根源在于只見樹木不見森林，不識股市存在著漲跌周期，不知熊市的巨大殺傷力。

迷失于牛熊轉換間

一部分有經驗的投資者確實能夠在股市行情的全盛時期認識到風險，但他們不會離場。他們會認為，現在行情這么好，不賺白不賺，等熊市來了再跑也來得及。他們的錯誤在于沒有認識到，行情變幻無常，轉折點是難以預測的，人們總是在不知不覺中陷入熊市和牛市，所謂的熊市和牛市只有在事后才會被看清。

在熊市的初跌階段，這類投資者會以為是市場的正常調整，相信股票還會再漲上去的；當股市一跌再跌、屢創新低后，他們終于醒悟過來，知道熊市來了，但已經太晚，因為股市已跌幅過半，賬戶資金已被腰斬。同理，在牛市的初漲階段，這類投資者會以為只是超跌反彈，當市場上漲一倍以上，甚至創出歷史新高后，他們才會認識到牛市已經來臨。