基金理財專家門診

上調準備金率對債券投資的影響

Q 我在建行看到貴公司有一只債券基金建信穩定增利發售，請問央行在端午假期再度上調存款準備金率，這對債券投資會產生什么影響呢?

西藏讀者 艾買提·丹

A 央行此次上調存款準備金率，表明其仍將繼續實施從緊貨幣政策，意在控制通貨膨脹率，緩解居高不下的通脹壓力，此舉有利于經濟的穩定，將會對債券基金未來的投資環境起到積極作用。

怎樣看待近期大跌

Q 作為一名基金的中小投資者，我長期關心市場走勢。端午節后開市，天天都在下跌，建信基金對這一情況怎么看?

陜西讀者 魏斌

A 6月10日市場大跌，直接導火索可以歸于端午假期內央行作出的上調存款準備金率1個百分點的政策。央行的這一政策表明了其繼續從緊的態度，市場的擔心也源于此。

在國際能源價格高漲、主要發達國家經濟增長停滯甚至衰退的大背景下，國內經濟面臨通貨膨脹和經濟減速的雙重壓力。在通脹壓力下，央行不得不采取持續從緊的政策，這對于實體經濟增長將會產生一定負面作用。不過，僅從上調準備金率本身來看，并不應該對市場造成如此大的沖擊，因為這次上調存款準備金率主要目的是對沖掉近期的外匯占款及即將到期的央票金額。換言之，這一政策對市場而言，影響的主要是波動幅度，而非趨勢。對趨勢產生影響的，歸根結底還是宏觀經濟形勢的變化。

就當前市場而言，我們認為，正如4·24當天的普漲不能成為市場常態一樣，近期的普跌也非常態，短期內個股走勢會出現分化，建信基金仍應致力于尋找有業績支撐、穩定增長，并且在過度反應中被低估的公司進行投資。

5月CPI數據的含義

Q 6月12日公布了5月份的CPI數據。我想了解一下貴公司對5月CPI數據的看法。

武漢讀者 劉星

A 5月CPI同比增長7.7％，月度同比增長數據繼續下降，符合預期，也表明持續從緊的貨幣政策收到了一定成效。翹尾因素的下降、食品價格的回落，對CPI數據的下降起到了比較直接的作用。但如果考慮到對油和電的價格管制，以及國際市場大宗原材料(尤其原油)價格的持續高漲，這一可能性還存在不確定因素。5月PPI(生產者價格指數)數據創下2004年11月以來的新高，就反映了這一問題。未來成本推動將繼續對價格產生推力，防止通脹仍將在相當一段時期內成為宏觀調控的核心目標之一，貨幣緊縮的力度應不會放松。

基金分紅的處理方式

Q 我購買的一只基金2008年4月份有一次分紅，但我直到6月份才在網上看到，請問我的分紅獲利是否由基金公司自動運作默認為紅利再投資了?

遼寧讀者 劉國棟

A 您此次的分紅獲利是以現金形式派發還是紅利轉投資，取決于兩個因素。其一是您當初設定的分紅方式；其二是您所投資的基金品種。下面我們介紹一下不同基金的分紅方式。

對于開放式基金，目前大部分基金公司提供了現金分紅和紅利再投資兩種方式供投資者選擇。選擇現金分紅，紅利將于分紅日從基金托管賬戶向投資者的指定銀行存款賬戶劃出；而紅利再投資則是基金管理公司向投資者提供的、直接將所獲紅利再投資于該基金的一種服務。您當初選擇的分紅方式，決定了此次分紅是以現金形式派發，還是將所獲紅利再投資。

在開放式基金里，貨幣市場基金是個例外，貨幣市場基金的分紅方式均為紅利轉投資。貨幣市場基金每份單位始終保持在1元，收益超過1元的部分按時自動轉化為基金份額，擁有多少基金份額即擁有多少資產。至于封閉式基金，由于基金份額固定，收益分配只能采用現金形式。