“澳”視群雄還是強弩之末

在高收益的澳元理財產品帶領下，外匯理財產品一時成為投資者青睞的品種。

兩類澳元產品

澳元理財大體可分為兩類：一類是以澳元為投資幣種，賺取澳元作為高息貨幣帶來的收益，而投資方向與澳洲市場無關，如交行的QDII產品“澳視群雄”A、B款。將投資者委托的貨幣(人民幣、美元、澳元、港幣、歐元、日元)分別兌換成新西蘭元與澳元，然后投資于一籃子H股。該產品可能獲得的A款新西蘭元投資最低總收益率為10％，B款澳元投資最低總收益8％。另一類則屬于掛鉤澳元利率的傳統外匯理財產品，中行和建行多為此類產品。如建行在2008年7月份推出的“匯得盈”結構性澳元理財產品，通過參照市場同期澳元BBSW利率來進行掉期交易，預期年化收益率為10.35％。

影響走勢兩因素

2007年10月，某銀行推出的一款澳元理財產品在第一次收益日創下16％的年化收益。在國內證券市場開始走下坡路的時候，這樣的收益不能說不是一個奇跡。影響澳元走勢的因素有哪些?大多數投資者并不了解。

利差推動

澳元之所以受到追捧，首先得益于它的高息和強勢兩大特點。2008年以來，澳元兌美元延續2007年的升勢，7月15日觸及1983年以來的最高點0.9805，1年內澳元兌美元升值了近20％。相對于人民幣，澳元也是一路飚升，2007年澳幣對人民幣累計升值約4.28％，2008年7月以來又升值了約7.4％。盡管以美聯儲為首的歐美各國央行屢屢舉起降息的大旗，但是澳大利亞央行卻“逆流而上”，一直保持高利率貨幣政策，澳大利亞央行在2008年上半年將基準利率上調至7.25％，遠遠高于美元2％、歐元4.25％及英鎊5％的利率，大額利差產生的巨額套利交易也推升了澳元的匯率走強。

大宗商品促成

澳元是一種典型的貿易貨幣，澳大利亞是全球能源，礦業的生產大國和典型的貿易輸出國，尤其是煤炭、鐵礦石、銅、鋁、羊毛等工業品和棉紡品，澳大利亞在這些產品的國際貿易中占絕對優勢，處于支配地位，因此投資者在外匯交易買進賣出澳元時，必須要密切注意世界商品價格走勢的變化，而大宗商品中原油和黃金價格的上升和下跌對澳元匯率有著較大的影響，走勢也存在著一定的正相關性。

在黃金價格低迷時，可考慮逢低買入澳元，而在金價走高時，則應該采取尋找匯率高點拋售澳元。另外，全球經濟增長速度明顯放緩，大宗商品價格繼續上漲的動能已是強弩之末，這種局勢必將在商品貨幣上有所體現。從2008年7月中旬以來，以原油為代表的大宗商品展開一波深幅調整的行情，由于價格處于歷史高位，調整的廣度和深度均較大。本輪商品牛市行情即將結束，未來兩年內商品已經創出的高價格難以打破，即便短期打破也難以長久維持。而受商品價格回落及經濟萎縮影響，澳元在7月15日創下1澳元兌0.9805美元高點后，至今已下挫超過25％，10月中旬已收于0.700附近。

近期澳元理財重點

就在很多投資者興致勃勃地將手中的人民幣兌換成澳元理財時，伴隨著以次貸危機為導火索，以貝爾斯登、雷曼兄弟等一批投資銀行的破產為標志的美國金融危機正在席卷全球，澳元兌美元匯率更是在10月份創下近幾年新的低點0.6328。澳元近幾年的波動性，著實讓很多投資者開始有些看不懂了。

重視匯差風險

目前國內銀行澳元理財產品的收益率大都在7.5％～9％，如果僅考慮外幣理財的無風險利息收益，澳元理財產品的年收益率依然最高。原本就持有澳元的投資者，購買澳元理財產品很劃算。而將人民幣換成澳元來理財，拿到收益后再將澳元換成人民幣，這對穩健型投資者來說并不適合，一是因為要支付兩次換匯成本；二是要考慮人民幣升值前景，目前美元后期走勢短期看漲，中長期尚不明朗，澳元仍有貶值的空間。所以如果投資人是希望用美元或人民幣，特別是人民幣投資澳元產品，則需要十分注重未來匯率變化所產生的匯差風險。市場中有很多投資者禁不住澳元理財高收益的誘惑，在上半年澳元走勢較好的時候以6.0以上的價格將人民幣換成澳元，雖然表面上享受了一年近10％的收益率，但是在目前澳元加速貶值的情況下兌換回人民幣，本金可能出現了不小的虧損。

堅持長線投資

由于目前的澳元匯率確實較低，對于已被匯率套牢的投資者來說，應繼續持有并購買澳元理財產品，做好長線投資澳元的準備。對于手中持有港幣和歐元的投資者，還應堅持購買相應的理財產品，不要輕易變換幣種。持有大量美元的投資者如果選擇銀行理財產品，可以適當考慮將美元兌換成人民幣進行投資，畢竟從長期看人民幣對美元的升值腳步是不會停歇的。

未來走勢看低

基于上面的分析，未來影響澳元匯率走勢的不確定因素主要有兩個。一是澳元基準利率已經處于1994年以來的最高水平，澳大利亞儲備銀行(澳大利亞央行)10月7日已將利率從7％調低至6％，這是自1992年5月以來幅度最大的利率下調。鑒于澳大利亞現金利率目前為6％，還存在利率下調空間，表明澳元利率前景看降。二是美元降息周期已經基本見底，2008年底或2009年初有加息可能。一旦美元開始加息，澳元與美元的利差將出現收窄現象，其匯率隨時可能出現回調。

進入10月份，澳元兌人民幣匯率已經處于4.3～4.6這個區間。如果2008年下半年澳元兌美元匯率出現持穩或持續回調，美元兌人民幣繼續小幅貶值，那么以人民幣投資澳元產品，利息收益有可能被匯差損失所侵蝕或完全覆蓋，投資計劃也將得不償失。從具體走勢上看澳元還有進一步貶值的空間，尤其是美元在四季度可能起穩的情況下澳元要想恢復往日的風光非常困難。