基金收你多少錢

基金的費用率，即基金運作中產(chǎn)生的費用占基金平均凈資產(chǎn)的比重，不僅包括招募說明書中列出的管理費率和托管費率，還包括交易費用率等隱性成本，因而能夠完整展示基金報告期內(nèi)的運作支出水平。在美國晨星推出的基金信托責(zé)任評級中，費用也是需要考察的重要因素之一；而從美國共同基金的投資經(jīng)驗來看，投資者會更加傾向費用水平低廉的基金，這也促使基金公司不斷降低運作費率，達到吸引投資者的目的。

我們希望投資者無論市場好環(huán)，都定期關(guān)注基金費用率水平。不僅是可查詢的管理費率和托管費率，更應(yīng)進一步關(guān)注實際運作中產(chǎn)生的費用率。投資者在比較基金費用率時，還要結(jié)合基金的產(chǎn)品設(shè)計、基金規(guī)模、基金經(jīng)理投資風(fēng)格，以及期間所處的市場環(huán)境。

高換手導(dǎo)致高費用率

就A股主動管理型基金而言，在管理費率和托管費率基本相同時，交易費用占凈值的比重將使基金的費用率出現(xiàn)明顯的差距，而最直接導(dǎo)致這種差距的是股票交易的換手率。

截至2008年6月30日，177只晨星主動型股票基金(成立不足半年的7只亦包括在內(nèi))上半年的平均換手率是82.49％。只有兩只基金的換手率不超過10％，分別是富國天益價值和中銀動態(tài)策略；138只換手率在100％以內(nèi)；37只為100％～200％；9只在200％以上。結(jié)合基金的費用率可發(fā)現(xiàn)，換手率偏低的基金其費用水平基本也相對較低，反之亦然。

富國天益價值基金可謂旗幟鮮明，基金經(jīng)理陳戈基本采取買入并持有的策略，組合長期重倉金融保險、消費品以及相關(guān)的消費連鎖商業(yè)股，2008年上半年該基金呈現(xiàn)出了低費用率、低換手率的“雙低”特征。

景順長城精選藍籌也是一只費用相對低廉的基金，偏低的換手率起了主要作用?；鸾?jīng)理王新艷女士同時也是景順長城鼎益的基金經(jīng)理，因此兩只基金在投資風(fēng)格上頗為相似，對金融保險行業(yè)一直保持高配置，其重倉股更換的頻率偏低，行業(yè)配置相對穩(wěn)定保證了基金較低的投資交易量，為整個組合節(jié)約了投資成本。

指數(shù)基金費用率整體偏低

不同的投資策略成就不同的費用水平。指數(shù)基金由于完全或基本上采取被動投資的方式，其交易費用對整體費用的貢獻程度不如管理費用高，整體運作費率主要受管理費率的拉動影響。截至2008年6月30日，費用率偏低的A股基金均為指數(shù)基金(不考慮ETF基金)，平均費用率為0.84％，博時裕富最高，達1％，嘉實滬深300最低，為0.53％。

美國共同基金中，指數(shù)基金常常受到長期投資者的青睞，一方面是挑選指數(shù)基金省時省力，只要挑選某一指數(shù)跟蹤即可，方便投資者定期監(jiān)測投資風(fēng)格；另一方面是基金的管理費、托管費以及交易費用低廉。如果考慮復(fù)利因素，這一低費用優(yōu)勢將更加明顯。

規(guī)模及申贖影響費用率

如表2所示，投資者需要回避費用率偏高，特別是費用偏高同時業(yè)績表現(xiàn)落后的基金，它說明基金經(jīng)理并沒有有效運用資金為持有人創(chuàng)造收益(部分高費用率基金見表2)。當(dāng)投資者關(guān)注這類高費用基金時，需要審視交易成本背后的影響因素一一基金規(guī)模以及申購贖回情況。

偏大的規(guī)?？梢允够鹪谶\作中發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，降低相對交易費用。而基金的申購、贖回量較多時，會給基金經(jīng)理的流動性管理帶來干擾，特別是資產(chǎn)的集中申購和贖回，都會增加基金潛在的交易成本。如果同時基金規(guī)模偏小，這種潛在的費用會進一步上升，這也可能導(dǎo)致小規(guī)?；鸪霈F(xiàn)換手率較高、費用率較高的情況。

當(dāng)然，不容忽視的是，基金經(jīng)理對行業(yè)的判斷以及靈活的投資風(fēng)格也會增加股票的換手率，這些費用率和換手率較高的基金中不乏一些在上半年對行業(yè)進行波段操作，且幅度較為明顯的基金。

整體來看，堅持買入股票并長期持有的基金經(jīng)理，為投資者節(jié)省了不必要的交易成本，這些基金品種是我們提倡投資者關(guān)注的。當(dāng)然，選擇基金時，考慮費用率因素應(yīng)該位列于投資目標(biāo)、投資周期、基金經(jīng)理過往的投資業(yè)績和投研團隊穩(wěn)定性之后。對于投資策略相同、投資風(fēng)格相似、業(yè)績水平相當(dāng)?shù)幕穑顿Y者應(yīng)該傾向低費用率基金。