淺析近年來(lái)人民幣升值和我國(guó)通貨膨脹的關(guān)系

[摘要] 針對(duì)近年來(lái)人民幣升值和我國(guó)通貨膨脹這一對(duì)看似矛盾的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，本文從引起這兩種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象各自的原因出發(fā)，揭示這些原因之間相通的地方，從而得出了人民幣升值和我國(guó)通貨膨脹之間存在著相互促進(jìn)的關(guān)系。在我國(guó)目前還沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)匯率市場(chǎng)化的條件下要想真正實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡是困難的，即使要實(shí)現(xiàn)內(nèi)部或者外部單方面的均衡也要切斷這兩種現(xiàn)象的紐帶，這是本文的政策啟示。

[關(guān)鍵詞] 人民幣升值 通貨膨脹 流動(dòng)性過(guò)剩 預(yù)期

一、引言

進(jìn)入2007年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中給人印象最為深刻的就是人民幣的加速升值和以CPI、PPI作為指針的通貨膨脹率的一路走高，人們的疑問(wèn)不禁就產(chǎn)生了，為什么人民幣對(duì)外升值而對(duì)內(nèi)卻貶值呢？這兩者之間存在著什么樣的關(guān)系和矛盾呢？通常來(lái)說(shuō)，貨幣通常是在通貨緊縮的時(shí)期發(fā)生升值，然而近年來(lái)在中國(guó)卻呈現(xiàn)出一種令人們匪夷所思的景象：一方面是人民幣對(duì)美元等外幣的匯率節(jié)節(jié)攀升，另一方面卻是國(guó)內(nèi)的物價(jià)飛速上漲，CPI、PPI漲幅已經(jīng)讓大部分普通中國(guó)人為之緊張。針對(duì)這一問(wèn)題，本文將進(jìn)行初步的探討。

二、人民幣升值的因素分析

人民幣升值是指是指對(duì)外匯率升高，即每單位的人民幣可以換取更多的其他國(guó)家的貨幣，我們所指的人民幣匯率主要指的是人民幣與最主要的世界貨幣美元之間的比價(jià)。而通貨膨脹簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)，就是發(fā)行的人民幣數(shù)量高于社會(huì)產(chǎn)品總產(chǎn)值，造成物價(jià)上漲，貨幣購(gòu)買(mǎi)力的下降。要分析這兩個(gè)定義上不同，表現(xiàn)上又各自相對(duì)獨(dú)立的概念之間的相互作用我們就得從他們的原動(dòng)力即導(dǎo)致人民升值和通貨膨脹的原因出發(fā)，從而找到兩者之間的相互作用。先來(lái)分析人民幣升值的原因。

貨幣作為一種特殊的商品，其價(jià)格是由其內(nèi)在的價(jià)值所決定的，同時(shí)受到市場(chǎng)供求的影響。正如馬克思（Karl Marx）在《資本論》中所說(shuō)的那樣，商品的價(jià)格由其價(jià)值決定，并受到供求關(guān)系的影響圍繞價(jià)值上下波動(dòng)。人民幣也不例外，它的對(duì)外價(jià)格就是與世界其他國(guó)家貨幣之間的比率，即人民幣的匯率。人民幣匯率是由其內(nèi)在價(jià)值所決定的，而其短期的價(jià)格也會(huì)受到國(guó)際外匯市場(chǎng)對(duì)人民幣需求和人民幣自身供給的影響。從而影響人民幣匯率的因素從本質(zhì)上說(shuō)就可以歸結(jié)為馬克思所說(shuō)的兩個(gè)方面。

具體說(shuō)來(lái)，有以下幾個(gè)方面:

1.國(guó)際收支狀況

我國(guó)的國(guó)際收支長(zhǎng)期保持順差狀態(tài)，使得外匯市場(chǎng)上人民幣供不應(yīng)求，自然有升值的理由。

2.國(guó)民收入

如果國(guó)民收入是因增加商品供給而提高，則在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)該國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力得以加強(qiáng)，外匯匯率就會(huì)下跌；如果國(guó)民收入是因?yàn)閿U(kuò)大政府開(kāi)支或擴(kuò)大總需求而提高，在供給不變的情況下，超額的需求必然要通過(guò)擴(kuò)大進(jìn)口來(lái)滿(mǎn)足，這就使得外匯需求增加，外匯匯率上漲。

3.通貨膨脹率的高低

通貨膨脹使一國(guó)的貨幣在國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)力下降，貨幣對(duì)內(nèi)貶值，在其它條件不變的情況下，貨幣對(duì)內(nèi)貶值一般會(huì)引起出口的減少和進(jìn)口的增加，這些變化通過(guò)影響外匯市場(chǎng)上的供求關(guān)系和該國(guó)貨幣在國(guó)際上的信用地位，導(dǎo)致匯價(jià)下跌。

4.利率

近年來(lái)我國(guó)的利率水平幾乎是單向走高，而西方國(guó)家主要是在降息，利差使得外資涌入，人民幣升值。

5.外匯儲(chǔ)備

我國(guó)目前的外匯儲(chǔ)備余額超過(guò)3000億美元，是世界上僅次于日本的第二儲(chǔ)備大國(guó)，儲(chǔ)備對(duì)人民幣匯率的影響取決于中央銀行的意圖，中央銀行若要穩(wěn)定儲(chǔ)備規(guī)模，則人民幣具有升值壓力。

6.投機(jī)活動(dòng)與市場(chǎng)心理預(yù)期

2005年7月啟動(dòng)的匯改使得幣值長(zhǎng)期受到壓制人民幣有了突破口，國(guó)際外匯市場(chǎng)自然對(duì)人民幣升值充滿(mǎn)了堅(jiān)定信心。

7.制度性因素

在外匯管理上，我國(guó)目前采用的仍是人民幣結(jié)售匯制度，這種制度一定程度上限制了出口企業(yè)外匯留存并抑制了外匯需求，造成虛假的“供”大于“求”，難以真實(shí)反映外匯供求水平，使由供求形成的價(jià)格與實(shí)際價(jià)格相背離。

以上是我國(guó)當(dāng)前人民幣升值的主要因素。我們可以清楚的看到通貨膨脹對(duì)人民幣升值具有一定的影響，這就是本文所要研究的近年來(lái)我國(guó)通貨膨脹對(duì)人民幣匯率走勢(shì)的影響。當(dāng)我們?yōu)榱伺懦飪r(jià)因素即通貨膨脹或通貨緊縮對(duì)匯率的影響時(shí)，不妨將國(guó)內(nèi)價(jià)格水平設(shè)定為P，世界其他國(guó)家的物價(jià)水平設(shè)定為P*，不考慮物價(jià)的名義匯率設(shè)定為e，那么實(shí)際物價(jià)水平E就可以表示為E=e·p/p*。這個(gè)式子能夠較好地反映物價(jià)水平對(duì)于匯率的影響，因?yàn)槿绻麌?guó)內(nèi)物價(jià)水平p相對(duì)于國(guó)際物價(jià)水平p*較高，說(shuō)明一國(guó)貨幣的國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)力相對(duì)于世界其他國(guó)家貨幣購(gòu)買(mǎi)力較低，該國(guó)貨幣的實(shí)際匯率就會(huì)比名義匯率要高。聯(lián)系本文所研究的課題，可以肯定的一點(diǎn)是當(dāng)前的通貨膨脹對(duì)人民幣貶值作用力肯定要小于其他因素對(duì)人民幣名義匯率升值的作用力，甚至這次通貨膨脹本身除了我們所了解到的對(duì)人民幣實(shí)際匯率的貶值作用以外，還對(duì)人民幣名義匯率的升值具有一定的作用。要想了解這一微妙的作用，我們不妨先看一下我國(guó)近年通貨膨脹的原因。

三、我國(guó)當(dāng)前通貨膨脹的成因分析

自去年下半年以來(lái)，我國(guó)CPI、PPI持續(xù)攀升（可見(jiàn)圖1）， 全年上漲高達(dá)4.8%，引起黨和政府的高度重視。2007年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，要把防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。出現(xiàn)價(jià)格結(jié)構(gòu)性上漲有我國(guó)經(jīng)濟(jì)自身存在的原因，但在經(jīng)濟(jì)全球化的今天國(guó)際市場(chǎng)石油、糧食等基礎(chǔ)性產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲及其所引發(fā)的全球性?xún)r(jià)格上漲，也對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成輸入型通貨膨脹壓力，是引發(fā)國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲的重要外部原因，同樣不可忽視。下面結(jié)合國(guó)際因素來(lái)分析我國(guó)這次通貨膨脹的成因。

首先，國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格上漲向我國(guó)傳導(dǎo)。去年以來(lái)，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平持續(xù)攀升，連續(xù)5個(gè)月同比升幅超過(guò)6%，其中食品類(lèi)價(jià)格漲幅較大，對(duì)價(jià)格總水平上升影響顯著。國(guó)際市場(chǎng)能源資源性產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)大幅上漲，不僅直接抬高了我國(guó)的進(jìn)口成本，而且會(huì)通過(guò)各種渠道傳導(dǎo)到下游產(chǎn)業(yè)和其他相關(guān)行業(yè)，并最終影響到居民消費(fèi)價(jià)格的上漲。其次，國(guó)際市場(chǎng)石油價(jià)格持續(xù)飚升，給國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格和供應(yīng)都造成很大的壓力。成品油價(jià)格調(diào)整面臨“兩難”選擇，提高成品油價(jià)格會(huì)增加交通運(yùn)輸?shù)缺姸嘤糜托袠I(yè)的生產(chǎn)成本，有可能進(jìn)一步加大國(guó)內(nèi)的油價(jià)上漲壓力;不提高成品油價(jià)格，煉油企業(yè)虧損經(jīng)營(yíng)，不利于保障市場(chǎng)供應(yīng)。再次，國(guó)際市場(chǎng)糧食和食用植物油價(jià)格大幅上漲，又可能進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)內(nèi)食品價(jià)格上漲。由于國(guó)際市場(chǎng)糧食供應(yīng)緊張，俄羅斯、歐美等國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)采取出口加征關(guān)稅、進(jìn)口免征關(guān)稅等措施限制出口和鼓勵(lì)進(jìn)口，這將進(jìn)一步加劇國(guó)際糧油價(jià)格上漲。我國(guó)糧食生產(chǎn)連續(xù)4年豐收， 國(guó)內(nèi)糧食供應(yīng)是有保障的，但國(guó)際糧價(jià)繼續(xù)上漲仍會(huì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)糧價(jià)上漲。最后，全球性的物價(jià)上漲有可能加大國(guó)內(nèi)生產(chǎn)者和消費(fèi)者對(duì)未來(lái)通貨膨脹的預(yù)期。在國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格普遍上漲的情況下，新的勞動(dòng)合同法的出臺(tái)又推高了企業(yè)的用工成本，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)者和消費(fèi)者對(duì)未來(lái)價(jià)格上漲的預(yù)期也在增強(qiáng)。

圖1 近年我國(guó)各月CPI和PPI對(duì)比圖

四、當(dāng)前通貨膨脹與人民幣升值間的相互作用

通過(guò)剛才結(jié)合國(guó)內(nèi)外因素對(duì)造成近年來(lái)我國(guó)通貨膨脹因素的分析，我們看出國(guó)際市場(chǎng)各類(lèi)商品的價(jià)格變化對(duì)于我國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平有著不可忽視的影響，而這些影響正好通過(guò)商品流通的媒介貨幣來(lái)加以實(shí)現(xiàn)。人民幣的升值對(duì)于緩解我國(guó)企業(yè)的進(jìn)口成本起到一定的作用，而現(xiàn)代開(kāi)放市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的幾乎所有商品都是由企業(yè)所生產(chǎn)的，這樣就在一定程度上可以緩解我國(guó)國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力。經(jīng)濟(jì)學(xué)中的很多變量常常是相互促進(jìn)的，比如著名的乘數(shù)—加速數(shù)模型就描述了產(chǎn)出Y和投資I之間的相互推動(dòng)和促進(jìn)的關(guān)系。本文認(rèn)為近年來(lái)的通貨膨脹和人民幣升值也存在一個(gè)和乘數(shù)—加速數(shù)模型所描述關(guān)系有幾分類(lèi)似的關(guān)系，而聯(lián)結(jié)這兩者關(guān)系的有各種因素。下面就這兩種現(xiàn)象間相互促進(jìn)的關(guān)系分別加以具體分析。

1.升值預(yù)期使得流動(dòng)性泛濫

改革開(kāi)放三十年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體保持平穩(wěn)、快速、健康發(fā)展，中國(guó)的生產(chǎn)率水平不斷提高，按照購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論的一般原理，人民幣的購(gòu)買(mǎi)力正在日益增強(qiáng)，具備了升值的價(jià)值基礎(chǔ)。同時(shí)商品生產(chǎn)在中國(guó)成本較低以及中國(guó)在世界貿(mào)易格局中的制造業(yè)大國(guó)的地位得以確立，加之我國(guó)貨幣當(dāng)局實(shí)行的外資好進(jìn)難出的政策，使得我國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目長(zhǎng)期處于雙順差的狀態(tài)，外匯儲(chǔ)備不斷增加，人民幣升值具備了原始的動(dòng)力，也為人民幣升值構(gòu)筑了合理預(yù)期。2005年7月21日人民幣匯率形成機(jī)制改革啟動(dòng)，外匯市場(chǎng)形成的對(duì)人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期，使得大量國(guó)際熱錢(qián)不斷涌入中國(guó)的資本市場(chǎng)，中國(guó)的樓市和股市的持續(xù)火爆與外資的炒作關(guān)系密切。他們?cè)诓粩嗤聘呷嗣駧艆R率的同時(shí)，也在央行實(shí)施的人民幣結(jié)售匯制度的安排下成為中國(guó)貨幣市場(chǎng)上過(guò)剩的流動(dòng)性。我們不妨引用經(jīng)典的貨幣數(shù)量論對(duì)這一現(xiàn)象加以更為直觀的解釋?zhuān)泿艛?shù)量論的基本思想是：貨幣的價(jià)值（即貨幣的購(gòu)買(mǎi)力）和物價(jià)水平都由貨幣數(shù)量決定。貨幣的價(jià)值與貨幣數(shù)量成反比例變動(dòng)，物價(jià)水平與貨幣數(shù)量同方向變動(dòng)。這就是說(shuō)，貨幣數(shù)量越多，貨幣的價(jià)值越低，而物價(jià)水平越高；反之，貨幣數(shù)量越少，貨幣的價(jià)值越高，而物價(jià)水平越低。這以理論可以用著名貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)雪在其《貨幣的購(gòu)買(mǎi)力》所提出的著名的費(fèi)雪方程式來(lái)表達(dá)：MV=PT（費(fèi)雪方程式）M——經(jīng)濟(jì)中名義貨幣的數(shù)量；P——物價(jià)水平；V——貨幣流通的速度；T——經(jīng)濟(jì)中商品的數(shù)量。我國(guó)經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的流動(dòng)性過(guò)剩，可以理解為費(fèi)雪方程式中經(jīng)濟(jì)中名義貨幣的數(shù)量M的增加或貨幣流通速度V的加快。這樣在經(jīng)濟(jì)中商品數(shù)量T沒(méi)有發(fā)生變化或者較MV增長(zhǎng)速度較慢的條件下，要保持等式兩邊相等社會(huì)物價(jià)水平P就會(huì)提高。這就是近年來(lái)人民幣升值造成國(guó)內(nèi)通貨膨脹的很重要的原因。

2.通貨膨脹助推人民幣升值

從前文分析中我們可以看出通貨膨脹會(huì)降低人民幣的實(shí)際匯率。但實(shí)際上，近年來(lái)中國(guó)的通貨膨脹對(duì)于人民幣不只具有貶值的影響，同時(shí)也有升值的影響，而且后者的影響應(yīng)該更大一些。關(guān)于這一點(diǎn)可以從以下幾個(gè)方面闡述：

（1）按照一般的發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展常常伴隨著通貨膨脹。中國(guó)經(jīng)濟(jì)近5年始終以高于10%的速度增長(zhǎng)，使得國(guó)外投資者認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)快速上升的通道當(dāng)中。對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的看好，使得他們紛紛在外匯市場(chǎng)上用外匯換取人民幣以便到中國(guó)投資興業(yè)。在其他條件相對(duì)穩(wěn)定時(shí)，人民幣需求的增加自然會(huì)推高其升值。

（2）國(guó)內(nèi)的通貨膨脹，人民幣的對(duì)內(nèi)貶值，使得中國(guó)廣大居民紛紛想法設(shè)法實(shí)現(xiàn)自己手資產(chǎn)的保值和增值。而新興的股市和樓市成了保存財(cái)富免受通貨膨脹影響的“避風(fēng)港”，這樣就進(jìn)一步推高了中國(guó)的股市和樓市。由于股市和樓市的財(cái)富效應(yīng)，敏銳的國(guó)際投資者和金融大鱷們當(dāng)然不會(huì)放過(guò)這樣一個(gè)賺錢(qián)的機(jī)會(huì)，他們紛紛在外匯市場(chǎng)上搶購(gòu)人民幣以便早日殺入中國(guó)的資產(chǎn)市場(chǎng)，這樣股市和樓市上的資金將會(huì)更多，而股市和樓市上的資金很大一部分會(huì)流入銀行系統(tǒng)，這樣通過(guò)銀行的貨幣創(chuàng)造和各種金融衍生工具的使用，經(jīng)濟(jì)體的貨幣量將會(huì)更多，這樣流動(dòng)性更加泛濫，通貨膨脹持續(xù)，從而人民幣匯率繼續(xù)走高。在其他經(jīng)濟(jì)變量維持不變，同時(shí)沒(méi)有外力的干預(yù)的情況下就進(jìn)入了一個(gè)通貨膨脹—人民幣升值—通貨膨脹的循環(huán)當(dāng)中。

（3）當(dāng)前國(guó)內(nèi)通貨膨脹的持續(xù)，必然引起我國(guó)貨幣當(dāng)局的高度關(guān)注。為了使得流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題得以緩解，同時(shí)防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，近兩年央行已經(jīng)多次提高存款準(zhǔn)備金率和存貸款的基準(zhǔn)利率，從而使得市場(chǎng)上資金的借貸成本上升，貨幣供給減少，代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率的利率自然會(huì)提高。與此同時(shí)，美國(guó)等一些大的經(jīng)濟(jì)體卻在為避免經(jīng)濟(jì)衰退而降息，這些國(guó)家無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益在下降。國(guó)內(nèi)和國(guó)際利率的倒掛使得美國(guó)等過(guò)的投資者認(rèn)為投資中國(guó)資本市場(chǎng)更加有利可圖，導(dǎo)致其他國(guó)家的熱錢(qián)涌入國(guó)門(mén)，加之我國(guó)對(duì)外資實(shí)行寬進(jìn)嚴(yán)出的政策，這就使得資本項(xiàng)目出現(xiàn)順差并且是較為穩(wěn)定的順差，而這又會(huì)在外匯市場(chǎng)上推高人民幣的匯價(jià)。

五、結(jié)語(yǔ):由近年來(lái)我國(guó)通貨膨脹和人民幣升值因果關(guān)系所得的政策啟示

本文在分別分析了導(dǎo)致近年來(lái)我國(guó)通貨膨脹和人民幣升值的因素，并從這些因素中找出了兩者之間相互作用的結(jié)合點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上，本文認(rèn)為我國(guó)近年的通貨膨脹和人民幣的升值在某種程度上存在著相互促進(jìn)的關(guān)系，尤其是在短期和外來(lái)政策干擾相對(duì)較少的情況下。我們不妨采用國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)中著名的米德沖突模型來(lái)描述這一現(xiàn)象。英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·米德（J·Meade）認(rèn)為，在固定匯率制下，當(dāng)內(nèi)部通貨膨脹與外部貿(mào)易順差并存以及內(nèi)部通貨緊縮與外部貿(mào)易逆差并存時(shí)，沖突就產(chǎn)生了。米德沖突分析了內(nèi)部均衡與外部均衡之間的沖突，指出要想實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡必須同時(shí)使用各種手段，不能單獨(dú)考慮某一單方面的均衡。本文所研究的人民幣持續(xù)升值從根本上來(lái)說(shuō)還是由于中國(guó)國(guó)際收支的順差所導(dǎo)致的，所以中國(guó)近年來(lái)國(guó)內(nèi)的通貨膨脹和人民幣持續(xù)升值也可以近似看成“米德沖突”的一個(gè)類(lèi)型。圖2給出了米德沖突模型的圖解，橫軸為國(guó)民收入Y，縱軸為名義匯率e，在直接標(biāo)價(jià)法的條件下，e的上升代表了本幣的貶值。圖中的IB線代表了內(nèi)部均衡線，EB線代表了外部均衡線。IB和EB線的交點(diǎn)E代表了內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的均衡點(diǎn)，這是每個(gè)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)決策部門(mén)所希望達(dá)到的均衡。IB和EB線將坐標(biāo)平面分成四個(gè)部分A、B、C、D，這分別代表了四種狀態(tài)：A部分代表了通貨膨脹和國(guó)際收支順差并存；B部分代表了通貨緊縮和國(guó)際收支順差并存；C部分代表了通貨緊縮和國(guó)際收支逆差并存；D部分代表了通貨膨脹和國(guó)際收支逆差并存。

圖2米德沖突模型

結(jié)合米德沖突的模型，我們明顯的可以看到我國(guó)近年的宏觀經(jīng)濟(jì)處于圖2中的A部分，從理論意義上說(shuō)我國(guó)應(yīng)當(dāng)大幅度調(diào)節(jié)匯率才能真正達(dá)到內(nèi)部和外部經(jīng)濟(jì)的均衡。但是當(dāng)前我國(guó)實(shí)行同西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)國(guó)家實(shí)行的自由浮動(dòng)匯率制度相比還是較為固定的匯率制度。因此在短期內(nèi)要想實(shí)現(xiàn)外部經(jīng)濟(jì)的均衡，還不能依靠于人民幣匯率升值到位。匯率政策使用上的受限，使得決策當(dāng)局在調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的時(shí)候無(wú)法實(shí)現(xiàn)內(nèi)外的同時(shí)均衡，表現(xiàn)在圖形上就是當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于A部分中的任何一個(gè)點(diǎn)如果不能向下的話，就只能向左或右的水平移動(dòng)，而向左或向右水平移動(dòng)的結(jié)果就是經(jīng)濟(jì)只能實(shí)現(xiàn)內(nèi)部或外部單一的均衡。更為值得注意的是，通過(guò)本文的分析，我們清楚看到近年的通貨膨脹和人民幣升值壓力之間存在著一種相互依賴(lài)和推動(dòng)的關(guān)系，維系這種關(guān)系的紐帶有對(duì)通貨膨脹伴隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期、國(guó)際熱錢(qián)的投機(jī)、對(duì)通貨膨脹的預(yù)期、貨幣當(dāng)局政策難以?xún)?nèi)外兼顧、有對(duì)人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期等，因此要想在目前匯

率政策之下實(shí)現(xiàn)內(nèi)部和外部經(jīng)濟(jì)的同時(shí)均衡，靠市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)自身的運(yùn)行幾乎是無(wú)法達(dá)到的，宏觀經(jīng)濟(jì)管理和決策部門(mén)必須運(yùn)用各種有效的手段化解維系當(dāng)前通貨膨脹和人民幣升值相互推動(dòng)的紐帶，只有這樣才能保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)在一段無(wú)法實(shí)現(xiàn)內(nèi)外同時(shí)均衡的時(shí)期內(nèi)健康、平穩(wěn)、快速地發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

[1]凱恩斯，高鴻業(yè)(譯）:《就業(yè)、利息與貨幣通論》(重譯本)[M].北京：商務(wù)出版社，1999年4月第1版，137-162

[2]袁志剛:《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》[M].上海人民出版社，2003年10月第1版，102-114

[3]華民:《國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)》[M].復(fù)旦大學(xué)出版社，2000年版，122-156

[4]卡爾·馬克思（Karl Marx）：《馬克思資本論（第一卷）》[M].人民出版社，2004年1月第1版，76-98

[5]王廣謙:《中央銀行學(xué)》[M].高等教育出版社，2002年4月第1版，77-83

[6]許少?gòu)?qiáng)王亞敏:參考“一籃子”貨幣的人民幣匯率預(yù)測(cè)——基于ARMA模型的實(shí)證方法[J].世界經(jīng)濟(jì)文匯，2007年第3期，27-33

[7]尹碧波:中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹:非典型滯脹特征[J].財(cái)經(jīng)科學(xué)，2007年第11期，66-72

[8]安燁:博弈—升值壓力下的人民幣匯率政策選擇[J].東北師大學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版)，2007年第1期，58-61

[9]X.Zhang ，and K.H.Zhang; How does Globalization Affect Regional Inequality within a Developing Country? Evidence from China [M];Journal of Development Studies; 2003，128-143

[10]Cerra.C.， S.C.Saxena， How Responsive is Chinese Export Supply to Market Signals， China Economic Review， VoL.14， 2003，58-71