企業集團依托信用支持促進發展探討

改革開放三十年來，我國經濟建設取得了巨大成就，不但人民生活水平得到很大提高，而且也培育了一大批擁有先進生產技術、較高管理水平具有國際競爭力的企業集團。這些以一個實力雄厚的企業為主體，以產權聯結為主要紐帶，輔之以產品、技術、經濟、契約等多種紐帶，把多個企業、單位聯結在一起組成的企業集團對國民經濟的健康發展發揮著越來越重要的作用，但也還存在一些制約其發展的不利因素，面臨一些需要解決的問題。

一、企業集團發展過程中面臨的問題

盡管我國已經出現了很多具有世界影響力的大型企業集團，但不管是在技術層面還是在管理水平上和世界一流企業都還存在較大差距。主要由于以下因素制約了我國企業集團的更快發展。一是創新能力不強，我們很多企業集團在生產上缺乏自創專有技術能力、持續開發獨特產品能力；經營管理上創新管理能力、創新營銷手段能力較弱。二是具有對市場敏銳的洞察力，沉著冷靜的應變能力和駕馭能力的高素質經營管理人才短缺。有的企業集團資產規模很大，經營范圍很廣，但由于缺乏相應的人才支撐，不但沒有提高企業經濟效益，反而加大了自身的經營風險。三是資金需求不能滿足，資金成本較高。這些年來我們很多企業集團為了做大做強，不斷新建、擴建項目，兼并收購其他企業，使得資金緊張，財務風險加大。

在目前全球銀行業深陷“次貸危機”泥沼，流動性嚴重不足的環境下，如何拓展資金來源渠道，擺脫對銀行貸款的過度依賴，降低資金使用成本，是當前企業集團最迫切需要解決的問題。要解決企業發展的資金短缺問題，可以從兩方面入手，一是盤活企業自身的資產，深化資產運營；二是吸引民間資本投資。企業集團資產規模龐大，資產種類繁多，有大量的資產沉淀在企業，沒有發揮應有的作用，浪費較大。如果能夠盤活用好這部分資產，將能緩解企業資金緊張狀況，降低資金使用成本。同時，我國目前實際上處于流動性過剩時期，大量民間資金、保險資金和其他社會公共基金找不到收益穩定、風險較小的投資渠道，不得不將資金存入銀行獲取較低的利息收益。企業集團可以通過信用評級、信用增級等方式給他們提供安全、可靠的投資機會，吸引其投資，為集團發展服務。

二、企業集團獲取信用支持的手段

信用是維系經濟和社會正常運行的一種機制，是制度和規范得以確立和運作的基礎，也是經濟主體之間開展交往與合作的前提。在我國經濟生活中，信用基礎脆弱，經濟主體之間缺乏信任，束縛了企業的生產經營活動，影響了國民經濟的發展。信用評級、信用增級等信用支持手段正可以增加經濟主體間的相互信任，為企業融資提供幫助，促進企業的快速發展。

所謂信用評級，是信用評級機構以第三方的立場，根據獨立、客觀、公正的原則及規范的評級指標體系和標準，履行必要的信息征集和評級程序，運用科學的評級方法，對經濟主體、金融工具和其它社會組織的信用記錄、內在素質、管理能力、經營水平、外部環境、財務狀況、發展前景等要素對信用品質的影響進行全面分析研究和綜合集成后，就其在未來一段時間履行承諾的意愿及能力的可信任程度給予的判斷，并以一定的符號表示其可靠性，同時向市場公開，達到為受評者和社會公眾服務目的的一種社會管理活動。信用評級作為一種有效的揭示信用風險的手段，在構建結構性融資產品中扮演著非常重要的角色。根據國際上通行的慣例，構建結構性融資產品過程中都需要引入信用評級，幫助投資者進行投資決策，幫助發行方降低融資成本、擴大發行規模，幫助監管部門實施監管。

信用增級是指通過資產結構重組，降低資產風險，提升投資評級，從而改善證券的發行條件，吸引投資人，降低發行成本。信用增級可以有多種形式，大體上可分為兩種形式：外部增級和內部增級。外部增級方式主要有：專業保險公司提供的保險，企業擔保，信用證。內部增級方式主要有：資產儲備，購買或保留從屬權利，風險隔斷。

三、信用支持對企業集團發展的意義

信用評級對企業集團的評價內容非常廣泛，它不但要對企業所處行業發展趨勢，國家政策和監管環境對于企業現金流入和履行債務能力的支持進行分析；也要對管理層素質，集團基本經營及競爭地位，財務狀況及流動資金來源，集團架構，母公司擔保及維持協議，特發事件風險等進行評估；還特別關注企業集團的盈利能力、獲取現金的能力和償債能力。

信用評級對企業集團發展具有很重要的意義。首先從企業集團籌融資角度看，信用評級可以為企業集團融資提供客觀公正的信用等級證明，有利于企業集團利用外部資金發展自己，加大對社會資金、金融資本的吸納能力，消除投資者及金融機構對企業“失信”的恐懼。其次從企業集團開拓市場來看，信用評級有利于提高其企業和產品的社會信任度，使消費者、交易對象消除其戒備心理降低交易成本。再次從企業之間合作來看，高等級的信用是企業集團在市場經濟中的“通行證”，它能夠吸引投資人與客戶與之合作，提高業務合作成功率。第四從提升企業集團形象來看，信用評級有利于企業集團進行信用品牌展示，提高企業集團的社會知名度，擴大宣傳效果，積累無形資產。

當前企業集團發展普遍過分依賴銀行資金。銀行貸款雖然手續簡便、金額較大，但利率很高，還款期限要求嚴格。在銀根放松的低息時代，過多的銀行貸款不會給企業集團帶來麻煩。但在銀根緊縮，利率高企的今天，這就使得企業資金使用成本提高，財務風險加大，生產經營受到嚴重影響。所以企業集團還應尋求新的融資渠道，利用發行債券、收益憑證等融資手段獲取資金，以滿足生產經營的資金需要，分散融資風險，降低融資成本。企業集團可以根據基礎資產的不同特征和其所面對的環境特征，結合自身的風險偏好、承險準則、資金成本、融資期限和回報要求，采用多種增級方式實現信用增級，提高信用等級，以便在發行債券、信托產品時取得更大的發行規模和更低的發行利率，以降低財務費用，提高盈利水平。

總之，企業集團應充分利用信用評級、信用增級等信用支持手段，整合各種資源，挖掘潛力，抓住機遇，發揮優勢，加速發展成為更具有國際競爭能力的企業集團。