意見領袖

政府救房市打錯靶了嗎？

《財經網》2008年8月4日

【背景】國家發改委及國家統計局公布全國房價統計最新數據顯示，今年6月，全國房價下跌城市由5月的12個增至16個——房地產“救市”之聲因之四起。

花旗集團董事總經理兼亞太區首席經濟學家黃益平提出，監管當局或決策者不應把資產價格水平作為調控目標，這是市場經濟的一般規則，幾乎沒有一個市場經濟國家會救房市。

但這并不是說決策者對此問題不應擔心，相反，他們應對此高度警惕。當資產市場，尤其是房地產市場或股票市場開始大幅度震蕩時，會對經濟和金融帶來很大影響，其中最明顯的效果是財富縮水直接影響消費和投資。

更為重要的是金融風險問題。與房地產行業相關的貸款，可能會占銀行總貸款的三分之一甚至更多。如果房地產市場出現大幅波動，一來房產商還不了貸；二來很多消費者的房子變成負資產，也不再償還個人住房貸款，這都對金融安全構成很大挑戰。

因此，就控制金融風險而言，決策者肯定會有一些措施。但政府采取大規模的措施來救市，這種可能性微乎其微。（《財經》記者周瓊采寫）

銀行股權激勵規則緣何難定？

《財經網》2008年8月8日

【背景】8月初，寧波銀行起訴前員工金融借款合同糾紛一案，在寧波市海曙區人民法院一審開庭。寧波銀行與其前員工展開了“連環訟”。此前，寧波銀行6.35億股限售股解禁，意味著寧波銀行七成員工將成百萬富翁，此事也引起媒體關注。

中國社會科學院金融研究所金融市場研究室主任曹紅輝認為，銀行員工股權激勵規則難定，緣于激勵效果本身難定，同時，監管缺位和股權結構復雜也負有責任。

銀行和金融機構都存在薪酬獎勵和制度激勵機制的問題。員工持股的目的在于激勵員工更積極地去工作，但目前并沒有實證研究支持銀行的股權激勵可以提高員工績效，只是基于理論上的分析推測；所以，什么樣的比例能夠達到激勵目的？有效性到底怎樣？都無定論。

國有銀行確定員工持股比例更加困難，因為實在沒辦法判定哪些業績是通過個人努力做出來的、個人對銀行績效有多大貢獻。中國銀行業存貸差是政策造成的，而不是團隊多么神勇或者管理創新有什么特殊之處。

就國有銀行來說，銀監會多是監管業務、指導公司治理，并不持有股權。股權持有方多是匯金、中投、財政部，在這方面，國有大行比較混亂，如人事方面，有的屬于中組部；地方的是地方黨委管；城商行是地方組織部考核。組織部對高管人員并不熟悉，對金融業務也不懂，所以，只能聽銀行高管的意見，結果，約束形同虛設。

要想解決這些問題，監管部門應盡快亡羊補牢，制定相關規則。但即使設計了這樣的制度，實施中也不一定能夠起到理想的效果，有可能影響銀行經營和內部團結，造成內耗，形成負面影響。所以，這方面的制度只能是探索，可能出現很大缺陷，暴露出很多問題，也會帶來不公平感。（《財經》實習記者張曼采寫）

（以上內容詳見《財經網》www.caijing.com.cn“意見領袖”欄目）