股價高低背后的價值比較

在買賣股票的時候，很多投資者對股票價格的高低很在乎，有人對“便宜貨”情有獨鐘。但是很多投資者在評價股價高低時，卻看不清股價高低背后的問題，僅僅局限于對股票價格的判斷。其實價格低的股票不一定低價，讓我們舉例來進行說明。

現實生活中有許多這樣的例子，譬如兩種規格包裝的奶粉，如表1：

顯然50元一罐的奶粉A是相對便宜的。遺憾的是，到了股市中，投資者就會經常認為奶粉B比奶粉A便宜。

譬如，貴州茅臺(6005 19)既是酒類中絕對價格最高的股票，也是A股的第一高價股，古井貢酒(000596)是酒類中股價較低的，華電能源(600726)是A股中的低價股之一。下面我們把3只個股的股價和每股盈利進行比較。

通過表2的比較，我們看到，兩市第一高價股貴州茅臺按照每股對應的盈利比反而是最便宜的。在現實中，如果分析師推薦白酒板塊，很多投資者會選擇買入16.70元的古井貢酒，卻不敢買入144.29元的貴州茅臺。同樣，有一天，如果分析師號召說股市見底可以買入時，很多投資者又會選擇買入如華電能源這樣的低價股，而不敢碰貴州茅臺這樣的百元股。

讓我們再換個角度來比較，如果把貴州茅臺分拆成10份再和古井貢酒比，則貴州茅臺每股收益為0.30元，比古井貢酒的0.14元高，但是貴州茅臺每股14.43元的股價比古井貢酒的16.70元還便宜。

這樣比較之后，投資者或許能夠回想起曾經買上述兩種低價股的經歷，也能夠明白曾經花同樣的錢買了更少的盈利含量。所以，我們要提醒投資者的是，在市場中，判斷股價高低主要看該公司未來的業績成長性。

我們再把蘇寧電器、中國石化的現時市盈率與按2008年預期利潤增長后的市盈率進行比較。

蘇寧電器(002024)自2004年上市后，巨大的成長性使其股價幾乎每年都翻倍。截至2008年6月18日，其股價仍然高達41.80元，對應市盈率40.98倍。但是按照2008年的預期業績增長后計算，其2008年市盈率將迅速回歸到24.51倍。而股價低的中國石化(600028)卻沒有很好的成長性，其市盈率卻從2007年的20.65倍升至目前的22.06倍。

不過，若按2008年的業績估算，41.80元的蘇寧電器相比13.01元的中國石化，估值非常接近，并非從其絕對價格那樣算貴3倍還多。這個問題告訴我們，有的個股可能現時的股價和市盈率偏高，但是因為其高速的成長性，市盈率也會迅速降低；而成長性不好的個股，現在的市盈率不高，但是未來市盈率可能大幅增加。

因此，我們提醒投資者，高價股其實不一定高價，低價股也不一定低價。評判股價高低不是絕對價格的比較，而要結合其靜態的每股收益和動態的盈利增長來看。很多低價股，即使現在價格低，但可能其業績連現在的低價都匹配不上，只要業績繼續滑坡，其股價可能還翻番地創新低。