定投優質基金堅定長期信念

2008年年初至6月19日，上證綜合指數和滬深300指數分別下跌47.87％和48.50％，上證基金指數和深證基金指數分別下跌35.65％和34.82％，中證股票基金和混合基金指數分別下跌37.88％和34.53％，令廣大基金投資者損失，慘重。150只開放式股票型基金中，更有40多只跌幅超過40％，直逼大盤下瀉幅度。年初至今一路跌勢，6月7日央行上調1個百分點的準備金率，更成為壓垮本輪市場的最后一根稻草。至6月19日，滬深300下跌高達20％，實為慘烈。

全球性通脹拖累經濟

受美元貶值、投機增加等因素影響，以石油和糧食為代表的國際初級產品價格大幅上漲，全球通貨膨脹壓力加大。全球經濟正處在一輪經濟周期的末尾，泡沫開始破裂，經濟增長速度減緩。股票和房地產價格開始下跌。國外多個經濟體出現嚴重通脹。

令人更為擔憂的是，各個經濟體由于擔心通脹失控，紛紛采取緊縮性的貨幣政策。進入6月以來，各經濟體紛紛采取加息、增加銀行存款準備金等緊縮行動以對抗通脹。

巴西、俄羅斯等多個國家加緊實施從緊的貨幣政策。印度、印尼、斯里蘭卡、中國臺灣、菲律賓和馬來西亞等新興經濟體近來紛紛減少了對內成品油的補貼，提高成品油價格。而從緊的貨幣政策，以及成本的攀升，導致世界性的經濟增長減緩。

云中也有陽光灑落

外圍的這一切不利因素使得股市風聲鶴唳，人心渙散。6月4日十連陰后的上漲第二天即曇花一現，漲勢未能延續。

在我國目前市場環境下，過分的恐慌完全不必要。宏觀經濟短期內雖面臨通脹難消，經濟減緩的困難，但長期來看，依然向好。多位經濟專家指出，奧運后我國經濟不會出現大滑坡。國際貨幣基金組織預測我國未來5年的經濟仍將保持9％-10％的發展速度。2025年我國經濟總量可能超越美國，成為世界第一大經濟體。因此，應對我國股市以及宏觀經濟的長期趨勢充滿信心。

我們認為市場上目前最大的憂慮來自于投資者熊市情結，以及政府的態度。

我們注意到，高層決策者態度有明顯改觀。中共中央、國務院近日在京召開的省區市和中央部門主要負責人會議上，有幾重積極信號應該引起關注，一是未提“從緊貨幣政策”，二是“保持房地產市場穩定”，三是“促進資本市場健康發展”。證監會也多次重申要求穩定股市。結合市場估價，未來全球以及我國經濟走勢，我們認為，對于長期投資者來說，投資機會已經出現。云層無法遮住陽光，但是唯有抬頭遠望者才能在股市的冬日里感到溫暖。

基金投資策略

一、保持理性，堅定信念

大眾在投資的時候往往容易喪失獨立思考能力，沒有比金錢更亂人心智的了，個人的理性在社會輿論的壓力下有時也會消失殆盡。群體的恐慌是多么容易產生，而理智的回歸卻須個體的逐一恢復。堅定的信念是克服恐慌的良藥。事實早已證明，長期投資是獲勝的不二法門。

以美國1929年至今為例，如果投資期限是一個月的話，則發生虧損的概率是42.15％；如果是一個季度的話，則降為40.57％：如果是一年的話，虧損的概率是30.38％；3年的話，為24.68％。如果放長到10年，虧損的概率只有12％，而這其中發生了多少驚心動魄的大事?1929年的經濟危機，第二次世界大戰，越南戰爭，石油危機，1987年的股災中網絡股泡沫的破滅等。但是，時間，這個收益創造的金手指，無一例外地回報了那些具有長期投資期限、信念堅定的投資者。

因此，風物長宜放眼量，在市場最為恐慌的時候堅持，必將獲得不俗的回報。目前這個價位贖回已經沒有多大止損作用，相反還有錯過市場反彈之憂。基金投資，從本質上說，是長期投資，不適合頻繁的波段操作。

二、選擇定投，分攤成本

目前股市下跌不止，定投是最合適的。市場長期大幅度下跌才對定投投資者構成較大風險，但目前來看，這種可能性不大。那么，什么樣的投資者適合定投呢?我們的回答是，只要在未來有資金需求的，而且收入穩定的投資者都適合定投。與儲蓄相比，定投是更為優選的理財方式。年輕的家庭需要為孩子籌措教育基金。假如夫婦倆從孩子一出生就開始每月定投300元，年收益率為12％的話，到孩子18歲的時候即可積累22.7萬元，足夠孩子4年大學費用。中年夫婦需為以后的養老做出計劃。如果從40歲開始，每月定投500元，年收益率為12％的話，到60歲可積累50萬元。60歲以后風險承受能力降低，可將所有資金改為投資債券型基金，如果每年收益率6％，退休的30年每月可獲取3000元，足使退休生活無憂了。這個方案是否比社會養老金更吸引人呢?與其委托保險公司打造退休方案，不如依靠自己。

但是必須注意的是，定投應注意回避常見的誤區。第一，風險不匹配。小馬拉大車沒力氣，如果資金3到5年以內就要使用的話，建議選擇股票倉位較低的混合型基金，而回避風險較高的指數型基金和股票型基金。反之，如果資金在10年20年后才需要，則應大膽地定投優質股票型基金。長期來看，股票基金的收益遠遠超越債券型基金，充分利用復利的威力是長期投資者最好的選擇。第二，胃口太大，定投金額太多影響生活。不鼓勵每個月扣款過多，影響生活。第三，對定投的品種不加選擇。長期來看，即使每年收益只相差3％，也能造成巨大差別。比如每月定投300元，年收益率為12％，20年后可獲得29.67萬元，而如果年收益率是9％的話，20年后只有20萬元，相差了10萬元。貨幣性基金也不適合定投，其收益和銀行存款相差無幾，相反還要支付管理費用等。

三、短期投資者嚴格控制風險，加大債券基金以及貨幣基金的比例

對于短期投資者來說，應嚴格控制組合風險，不妨加大債券基金以及貨幣基金的比例，以待市場明朗之后再決定下一步行動。目前情形下，短期投資者更應關注貨幣型基金。國內的貨幣市場基金主要投資于剩余期限在一年以內的貨幣市場工具，流動性好，安全性較高。應在保證安全性和流動性的基礎上追求收益性，以安全性和流動性為主。

首先，該品種持有大量短期、高信用等級的債券，是所有開放式基金中最安全的投資品種。它比較適合風險承受能力不強，同時不愿意承擔本金損失的投資者。其次，流動性一方面體現在與銀行存款相比，具有隨時支取，不需要手續費的便利；同時可以適時在同一公司內部轉換成其他基金，既可以作為資金的避風港，也不失獲取超額收益的機會。基金規模也是影響貨幣市場基金收益率的因素之一。理論上，規模較大的基金在操作上要優于小規模基金。

四、長期投資者可擇機入場

用長遠眼光來看，目前我國股市已經具有相當的投資價值，雖然不排除短期內有繼續下跌的可能。但是，對于長期投資者來說，逐步建倉偏股型基金是明智的選擇。戰略性的機會已經來臨，未來的成敗在最困難的時刻就決定了。基金投資者可關注華夏、興業、上投旗下的基金。但要注意的是，對于一貫業績表現低劣的基金，要堅決贖回。不管是熊市還是牛市，排名長期靠后的基金不值得持有，投資者應自己學會鑒別。