國聯安德盛穩健ＰＫ華寶興業寶康靈活配置

基金經理：馮天戈

2001年10月加入長城基金管理有限公司，任研究員、基金經理助理。2003年5月加入國泰基金管理有限公司，任基金經理助理。

2004年3月起任國泰金鷹增長基金基金經理，2006年9月起兼任國泰金鵬藍籌價值基金基金經理。2007年4月加入工銀瑞信基金管理有限公司。

2007年10月加入國聯安基金管理有限公司，任副投資總監。

業績回顧

國聯安德盛穩健成立于2003年8月8日。2008年一季度，該基金凈值增長率為-20.90％，同期業績比較基準收益率為-16.44％，落后基準4.46個百分點。

2008年一季度，國聯安德盛穩健基金在市場調整中降低了股票倉位，組合轉向以大盤藍籌股的配置為主，并把握了一些中、小盤成長股的階段性機會，但在市場下跌過程中該基金凈值也出現了縮水。

該基金持股集中度較低，持股較為分散。在對市場投資主線把握不佳的情況下，分散持股并不能帶來有效的業績提升。國聯安德盛穩健對輪動型投資策略把握不足，在組合調整時也未體現出較好的前瞻性。

前景展望

2008年宏觀經濟在國際經濟和全球性通貨膨脹的影響下，處于相對困難的時期。宏觀調控上也將針對經濟的最新發展出臺新的政策，在整體經濟不確定性增加的前提下，經濟增長的速度將放緩，企業盈利增長的壓力將逐漸增加。同時為防止輸入型的通貨膨脹，該基金管理人預計人民幣將在2008年加速升值，在升值的大背景下相關受益的行業會帶來結構性的投資機會。

進入二季度，預計市場在大幅下跌之后，在合理估值的水平上會出現反彈，基金的股票組合比例也相應提高，該基金將在受益于人民幣升值和內需增長的行業中尋找結構性的投資機會，力爭為投資者創造較好的投資收益。

PK結果：華寶興業寶康靈活配置勝出

國聯安德盛穩健和華寶興業寶康靈活配置都為混合型基金，成立時間相差不到一個月。從設立以來的累計凈值增長率來看，國聯安德盛穩健為150.07％，華寶興業寶康靈活配置為309.19％，兩者相差一倍多。管理規模方面，國聯安德盛穩健為3.1億元，華寶興業寶康靈活配置為28.78億元。

截至6月6日，國聯安德盛穩健最近兩年凈值增長率為81.49％，在111只混合型基金中排名第60，同類基金平均水平為118.35％。而華寶興業寶康靈活配置最近兩年凈值增長率為140.13％，在111只混合型基金中排名第11。華寶興業寶康靈活配置被晨星評為兩年期五星級基金。

國聯安德盛穩健規模只有3.1億元，在很小的基金規模下，基金的分散投資并未提高投資效率。

華寶興業寶康靈活配置則采用靈活配置策略。靈活配置策略可以通俗地理解為：通過選時機制，來判斷市場價值是否偏離，并決定是否進行倉位控制以獲取收益。所謂以債券投資為基礎，就是指基金把債券投資作為其靈活配置策略的一部分，如果看好市場，基金經理人可以把債券比例調至最低的20％，股票倉位達到最高的75％；反之，基金經理可以把債券比例調至最高，股票倉位達到最高。可見，靈活配置重視的是通過資產配置、投資比例的變化來獲取收益或規避風險，而對行業和個股配置并無明確限制。該基金整體上比較成功地把握了市場的波動，將資嚴配置的靈活性體現得比較完美。

基金經理：魏東

2003年初加入華寶興業基金管理有限公司，任交易部總經理。

2004年5月起任寶康靈活配置基金基金經理。

2006年11月起任華寶興業先進成長股票型證券投資基金基金經理至今。

前景展望

一季度行情極大地挫傷了投資者的信心，面對二季度，宏觀經濟下滑、大小非解禁沖擊、再融資壓力、周邊海外市場疲軟等一系列負面因素依然存在，該基金管理人對二季度依然會保持非常謹慎的態度。因此，二季度該基金在保持現有低倉位的同時，也將積極地選時，把握市場的節奏，波段操作，充分發揮本基金產品靈活選時的特點。此外，在市場最困難的時候，更加要重視基本面的研究，加強上市公司調研，深八挖掘個股。最后，密切關注一些主題性的投資機會，它也許會成為弱市中階段性的熱點，比如節能減排、三通概念、本幣升值、農產品漲價等。

業績回顧

華寶興業寶康靈活配置成立于2003年7月15日。2008年一季度，該基金凈值增長率為-14.78％，同期業績比較基準收益率為-9.52％，落后基準5.26個百分點。

2008年一季度，該基金始終堅持對行情非常謹慎的判斷，通過保持較低的倉位、跟蹤指數、精選個股來積極應對市場大幅調整。總結如下一、基金倉位較輕，在市場系統性風險非常大的時候，只有低倉位才能減少損失。二、跟蹤指數，系統性下跌導致行業輪動不明顯，因此參考指數配置行業權重。三、加強個股的研究，不追熱點，通過深入調研來挖掘有價值的個股，在系統性的大幅下跌中買入被錯殺的品種。