多重利好紛至沓來券商板塊機會凸現

自4月23日晚間印花稅由3‰調整至1‰的消息傳出后，上證指數從4月23日的3089點到5月9日的3693點，漲幅達20％。在這輪行情中，券商股的強勁反彈吸引了市場的眼球。其中，海通證券漲幅高達57％，長江證券漲幅達54％，東北證券和國金證券漲幅同為31％，券商股的整體反彈幅度遠強于大盤的反彈幅度。

此外，受益于券商股的集體飆升，參股券商也順勢而起，參股國信證券的北京城建漲幅高達59％，參股中信萬通證券的中牧股份漲幅達46％，參股長江證券的海欣股份漲幅達37％。

融資融券的預期、印花稅的下調、規范大小非解禁等利好消息，無疑是券商股及參股券商板塊在這輪行情中有耀眼表現的直接原因。

4月24日新公布的《證券公司監督管理條例》第五十六條規定，證券公司從事融資融券業務，自有資金或者證券不足的，可以向證券金融公司借入，證券金融公司的設立和解散由國務院決定。

融資融券業務的推出，券商無疑是最大的受益者。有專家認為，券商受益于融資融券主要表現在兩個方面。一是融資融券業務可以為券商帶來數量不菲的傭金收入和息差收益。二是融資融券可以衍生出很多產品創新機會，并為券商自營業務降低成本和套期保值提供了可能。在國外市場，融資融券業務占券商成交量的比例相當大，在我國臺灣地區有40％，在美國則更大。根據國際經驗，該業務一般能給證券公司經紀業務帶來30％～40％的收入增長。

印花稅的下調對市場來說無疑是重大利好消息，而直接從印花稅下調中受益的非券商莫屬了。

德邦證券分析師于海峰指出，印花稅下調對成交額影響很大。2001年1月16日印花稅稅率由4‰下調到2％。對調整前后30個交易日的股票日均成交額對比發現，調整后日均成交額提高了14％；2005年1月23日，印花稅稅率由2％。下調到1％。，調整后日均成交額提高了74％：截至2008年4月23日，我國股票日均成交額為1494億元(單邊)，由于交易天數以及手續費率基本固定，那么日均成交額的提升幅度將與手續費收入的提升幅度相同，將在10％以上，這是因為印花稅率下調，將有效降低投資者的交易成本，提高市場換手率水平。

從收入構成來看，已披露2007年年報的59家券商，2007年實現經紀業務(手續費和利息)收入1312億元，約占總收入的56％；自營業務(投資收益和公允價值變動)收入809.75億元，約占總收入的34％；而承銷業務和受托資產管理業務則分別占營業收入的4％和2％。經紀業務收入依然是券商的主要收入來源。因此，印花稅下調刺激股票市場交投活躍，將有效提升券商經紀業務收入。

規范大小非解禁政策的出臺，給券商帶來了新的業務增長點，因為之前大小非限售股的減持只收取一次傭金。但進入大宗交易平臺后，意味著限售股真正變成流通股份，還需要經過一次從批發到零售的過程，這也等于多了一層交易傭金。

近期，A股市場出現調整格局，券商股及參股券商也出現了不同程度的調整，但隨著融資融券的臨近和行情逐步轉暖，券商板塊仍值得投資者關注。

券商板塊重點關注6個股

1 金證股份(600446)：直接收益融資融券的黑馬

作為國內金融證券軟件企業龍頭股，金證股份率先在融資融券業務中占得先機。目前，金證股份已先后為國泰君安、中信、國信、平安等券商提供融資融券業務系統。而這些券商許多都是國內頂尖的大券商，未來首嘗融資融券的可能性相當高，因此金證股份也將成為最為純正的融資融券軟件第一股。

公司保證金第三方存管軟件系統先后被中信建投、天同證券、廣東證券、新疆證券、國泰君安等大中型券商選用，占有70％的市場份額。

金證新一代集中交易系統，從2004年就開始在中信、國泰君安、國信、中信建投、中投證券、民生、渤海、聯合等大中券商陸續上線，在大中券商中形成絕對的市場優勢。公司今年一季度主營收入19272.89萬元，同比增長7.67％，凈利潤675.41萬元，同比增115.89％。

推薦機構：國都證券、杭州新希望

2 桂東電力(600310)：參股券商受益 區域水電龍頭

桂東電力持有國海證券11873萬股，占其總股本的14.84％，最初投資成本為1.24億元，由于已計提長期投資減值準備3172 81萬元，期末賬面價值為0.92億元。國海證券近期在銀行間市場公布2007年未經過審計年報凈利潤為6.14億元，業績大幅增長，公司也將從中獲得不菲的投資收益。目前，國海證券一直謀求借殼SST集琦上市，如果能順利實施，公司將因此獲得不菲投資收益，并進一步提升其估值水平。

公司是廠網合一、發供電一體化企業，發電業務以水力發電為主，屬于國家重點支持的清浩能源產業，享受稅收政策扶持，生產成本較低，業績一直保持穩定增長。公司電網除覆蓋廣西東部地區外，還輻射廣東和湖南鄰近地區，是區域水電龍頭。

推薦機構：世紀證券、金百靈投資、重慶東金

3 愛建股份(600643)：巨資參股券商

公司投資2.23億元持有愛建證券20.23％股權，持有愛建信托98％股份。值得注意的是，公司還低成本持有浦發銀行、申能股份等多家公司股權，通過陸續出售已獲流通權的法人股，公司去年凈利潤同比出現大幅增長。公司大股東上海工商界愛國建設特種基金一直希望引入戰略投資者。

該股下探年線后獲得明顯支撐，在成交量配合下快速回升，近日圍繞半年線構筑平臺整理，量能保持較高水平，隨著10日均線快速上行，后市有望繼續拓展反彈空間，可重點關注。

國泰君安的有關調研報告顯示，愛建股份重組的目前思路已然清晰，即盡快通過重組做大做強金融和地產主業。公司目前已開始與多家有實力的戰略投資者進行接觸，今年上半年重組預期將可明朗。

4 保定天鵝(000687)：環保+參股券商

在印花稅降低以及融資融券有望推出的雙重利好影響下，相關券商品種作為實質的受益者，后期有望得到市場大資金的反復挖掘炒作。公司持有長江證券40254986股，占其股本的2.4％，是兩市最實質的參股券商品種之一，增值驚人，根據新企業會計準則，后期一旦出售股份將給公司帶來巨大的利潤。

環保概念股目前也已受到市場關注。公司投資2700萬元的廢水處理改擴建工程已于2007年12月前按計劃如期完工，正在進行調試工作，逐步調試后將正常運行，公司也因此具有了環保概念。

公司是我國粘膠長絲主要生產廠家之一，產品品牌“天鵝”牌粘膠長絲，經國家工商行政管理局認定為中國馳名商標。 “天鵝”牌粘膠長絲作為紡織織造業的重要原料，憑籍內在的優良品質和品牌效應，在國內外市場占有相當的份額。

推薦機構：宏源征券、方正證券

5 華茂股份(000850)：參股券商增值空間巨大

華茂股份有限公司投資證券資金占凈資產的1/3左右，投資3470.7萬元持有宏源證券1.49％股權；持有5000萬股廣發股份，占2，5％；持有7941.661 1萬股國泰君安股份，占1.69％，同時獲得國泰君安證券公司和國泰君安投資管理公司1588.33萬股的配股權，同時公司還參股安慶市商業銀行和安慶振風典當。大量的券商股權有望給公司帶來較大的增值空間。一旦廣發證券成功上市，公司將受益匪淺。

公司主營棉紡業、坯布及紗線生產與銷售，產品銷售及生產情況穩定性良好，在中國紡織工業企業競爭力排序中排名棉紡行業前20強，企業信息化建設位居全國500強。在國家首次對高支高密純棉坯布進行中國名牌產品認定中，公司銀波牌高支高密純棉坯布榮獲中國名牌產品稱號，行業競爭優勢相當明顯。

推薦機構：長城證券、民生證券、首創證券

6 百聯股份(600631)：參股券商王者歸來

在大牛市中，市場交投活躍的背景下，券商可謂是肥得流油。公司持有海通證券3.09億股，位于第十大股東，位居上市公司第一位。目前海通證券股價已經達到39元，100多億元的潛在估值給百聯股份帶來了巨大的想象空間!

公司不僅有海通證券股權，還投資參股了老牌券商申銀萬國1250萬元。申銀萬國證券是原來申銀證券和萬國證券合并而來，歷史上都屬于大券商。申銀萬國現有217家股東，大都是國內著名的大中型企業，其中中央匯金有限責任公司是第一大股東。預計百聯持有的這部分股權將來也會升值數倍。

公司目前持有多家上市公司法人股，包括申達股份、第一食品、永生數據、S*ST聯華、新黃埔等，可見其潛在增值驚人。

推薦機構：西南證券、興業證券、國金證券