景順長城新興成長ＰＫ富蘭克林國海彈性市值

基金經理：

李志嘉，首都經濟貿易大學經濟學碩士，CFA。曾任職于長盛基金、招商基金，歷任研究員、基金經理、投資副總監等職。具有10年證券行業從業經驗。2005年8月加入景順長城基金公司，現任投資副總監。

業績回顧

景順長城新興成長成立于2006年6月28日。2008年一季度，該基金凈值增長率為～21.63％，而同期業績比較基準收益率為～24.55％，超過基準2.92個百分點。

2008年一季度，該基金主要從資產配置及組合結構調整兩方面入手應對市場深幅回調的系統性風險。資產配置方面，提高了對現金及債券類資產的配置比例：組合結構調整方面，大幅降低了與經濟波動關聯度較高的周期性行業配置，適當增加了以消費品為代表的非周期性行業的配置比例。

前景展望

該基金管理人認為二季度的投資環境較好，隨著投資者信心的修復，市場面臨較好的反彈機遇。長遠仍然堅定看好中國經濟的長期增長潛力，等待經濟趨勢明朗和估值壓力進一步釋放后，市場將重新步入上升軌道。

目前投資者信心處于逐漸恢復之中，市場波動增加難以避免。為了更好地應對系統性風險，該基金傾向于更多地持有長期增長趨勢明確、質地優良的上市公司。此外，管理人將加強跟蹤及研究，爭取對相關行業的景氣周期做出更為準確的判斷，積極調整周期性行業的投資配置。

景順長城新興成長和富蘭克林國海彈性市值都為股票型基金，成立時間相差半個月。從設立以來的累計凈值增長率來看，景順長城新興成長為164.60％，富蘭克林國海性市值為241.79％。管理規模方面，景順長城新興成長為71億元，富蘭克林國海彈性市值為81.89元。

截至今年5月6日，景順長城新興成長最近一年凈值增長率為1837％，在145只股票型基金中排名第120，同類基金平均水平為24.89％。而富蘭克林國海彈性市值最近一年凈值增長率為50.86％，在145只股票型基金中排名第1，高于同類基金平均水平一倍多。

富蘭克林國海彈性市值基金是從國外成功基金移植而來的，其“原版”是富蘭克林彈性市值基金(Franklin hex CapFund)。該基金是富蘭克林鄧普頓基金集團旗下的明星產品，自1991年成立以來，總累計收益超過610％，平均每年為投資者帶來超過14％撕回報。

彈性市值策略的最大特點就是不拘泥于上市公司股票的市值大小，以靈活的投資策略充分把握市場中存在的各種投資機會。富蘭克林國海彈性市值基金注重個股的挖掘，在一季度該基金增持了若干低估的化工、煤炭及交通運輸類的個股，表現出較強的選股能力。

張曉東，15年的投資經歷。創立并管理紐堡大中華基金(股票)，后擔任香港陽光國際管理公司董事。創立并管理中信資本大中華基金，該基金為中信集團在海外發行的第一只股票型對沖基金。2004年10月加入國海富蘭克林基金管理有限公司，現任富蘭克林國海彈性市值基金的基金經理。

前景展望

目前國內經濟出現了經濟高增長和通脹高企的雙高現象，根據預測通貨膨脹率將在相當長一段時間內高位運行。在這一背景下，石油、煤炭、農業、化工等資源類行業的長期需求被看好，然而因為供應相對有限，價格依然具備強勁的上漲動力，相關上市公司也將會在一定程度上受益于通貨膨脹。而競爭激烈的中游制造業，如鋼鐵、機械、有色冶煉等行業面臨著成本上升的巨大壓力，相關上市公司盈利面臨嚴峻考驗。

該基金注重個股的挖掘，仍能找到很好的投資機會，例如在一季度該基金增持了若干低估的化工、煤炭及交通運輸類的個股。

業績回顧

富蘭克林國海彈性市值成立于2006年6月14日。2008年一季度，該基金凈值增長率為～18.48％，而同期業績比較基準收益率為～19.19％，超過基準0.71個百分點。

該基金在2008年一季度整體倉位保持在80％左右，對銀行、地產等方面平配，對受益于通貨膨脹的商業、化工、煤炭等行業超配，對中游制造業，如鋼鐵、有色冶煉、機械等行業低配。整體倉位來看，該基金一季度倉位變動較小，主要通過對行業和上市公司的合理投資配置，相對有效地回避了一季度市場大幅下跌的風險，表現出了一定的選股能力。