泰信優質生活ＰＫ東吳價值成長雙動力

PK結果：東吳價值成長雙動力

2008年以來，市場表現出震蕩格局，基于對市場估值逐步實現軟著陸、股指回歸理性繁榮以及股指波動幅度加大的預期，對于市場節奏的把握以及結構性風險的識別將成為影響基金間收益差距的重要因素。

東吳價值成長雙動力不僅設立以來對于市場節奏的把握突出，表現出的擇時能力位居同業前15%，且通過持倉結構性調整有效回避市場下跌風險，使得該基金在2008年第一季度表現突出。

泰信優質生活和東吳價值成長雙動力成立于同一天，且都為偏股型基金。從設立以來的累計凈值增長率來看，泰信優質生活為69.94％，東吳價值成長雙動力為103.68％。管理規模方面，泰信優質生活為46.65億元，東吳價值成長雙動力為41.33億元，兩者管理規模適中，在資產流動性方面具有一定優勢。就基金管理人而言，泰信基金公司成立于2003年5月，旗下有四只基金產品，截至2007年末資產管理規模為215.44億元；東吳基金公司成立于2004年9月，目前東吳旗下管理三只基金產品，截至2007年末資產管理規模合計93.09億元。兩者都是年輕的基金公司，但是東吳價值成長雙動力成立以來的持續優秀業績，體現了東吳基金管理公司具備了打造精品的核心競爭能力，公司發展前景值得期待。

泰信優質生活

基金經理：

劉強

2002年10月加入泰信基金管理有限公司，先后擔任交易員、研究員、基金經理助理，具有6年證券投資、研究經驗。

崔海鴻

清華大學工學碩士，證券投資從業經歷9年。曾任大鵬證券有限責任公司綜合研究所IT組組長、高級分析師、金鷹基金管理有限公司研究發展部副經理、高級分析師、金鷹中小盤基金經理。

最近一周凈值增長率：-2.01％

今年以來凈值增長率：-25.24％

成立以來凈值增長率：69.94％

（統計日期：2008-4-7）

業績回顧

泰信優質生活成立于2006年12月15日，該基金主要投資于能夠直接提供優質生活產品和服務的持續成長型的大消費類生產和服務類公司，同時在間接提供優質生活產品和服務的非消費類行業中選擇價值低估、經營穩健、穩定增長的優質公司。

截至2008年4月7日，該基金自成立以來共分紅4次，累計分紅5元，凈值增長率達到69.94％，在同類基金中處于中等水平。

2007年，泰信優質生活的股票倉位始終在87％左右。該基金2007年第一季度曾重倉銀行、地產、食品飲料等行業，業績表現不佳。從3月中下旬開始著重配置金融服務行業中的券商板塊，業績也得到了較大幅度的提升，鋼鐵、有色金屬、煤炭、建筑建材（尤其是水泥）表現強勁，但受制于優質生活基金合同衛星行業不得超出股票資產20%的配置限制，三季度業績表現僅錄得中等偏上的收益率水平。該基金于三季度末著重對餐飲旅游、食品飲料、商業零售等行業進行了前瞻性布局。但在股指期貨預期的推動下的四季度初，權重藍籌股上揚對中小市值股票的“擠出效應”較為明顯。泰信優質生活在高成長性的中小市值股票配置比例偏大，曾一度面臨著大市值股票配置不足和中小市值股票下跌的被動局面。

前景展望

該基金管理人預計2008 年上市公司凈利潤增長比2007 年增速放緩，但超過30%可能性仍然較大。2008年將有大量非流通股解禁，大小非減持力度的不確定將影響A股的市場的供求關系。次貸危機對全球經濟的負面作用有待觀察，并有可能引起國際金融市場進一步動蕩，對中國經濟和資本市場產生也有不利影響。不過，管理層已明確表態不希望A股市場出現大起大落，因此政府可能通過股票及基金發行節奏、貨幣政策、財政政策等手段對證券市場以良性引導。

東吳價值成長雙動力

基金經理：王炯

畢業于武漢大學，獲碩士學位，十年證券行業研究和投資經歷。曾在大鵬證券研究所和投資部擔任研究員、首席分析師助理等職務，2004 年加入東吳基金。現擔任投資管理部副總經理，東吳價值成長雙動力基金經理。

最近一周凈值增長率：-2.39％

今年以來凈值增長率：-9.21％

成立以來凈值增長率：103.68％

（統計日期：2008-4-7）

業績回顧

東吳價值成長雙動力基金成立于2006年12月15日，該基金采取自下而上策略，以價值、成長動力為主線，根據東吳價值動力評價體系精選估值處在相對安全邊際之內，并且具備良好現金分紅能力的價值型股票，精選成長性高、公司素質優秀和良好成長型股票作為投資對象。

截至2008年4月7日，該基金自成立以來分紅1次，累計分紅1元，凈值增長率達到103.68％。今年以來，市場震蕩下行，在上證綜指下跌超過30％的情況下，該基金下跌9.21％，在同類基金中排名第一，表現突出。

2007年，東吳價值成長雙動力對市場節奏的把握能力突出。“5.30”之后，市場出現一定程度的調整，該基金管理人認為當時市場調整空間已經比較充分，在二季度末果斷提高倉位，三季度市場的單邊上漲很好驗證了基金管理人的擇時判斷能力。

在行業配置方面，2007年第一季度，ST等題材股的表現明顯好于基金核心資產，但該基金管理人認為主流板塊的投資機會將重新凸現，因此，重倉股以價值股居多，“5.30”之后的行情，也印證了基金管理人之前的預期。“5.30”之后，大盤藍籌股引領市場重新走強，基金也從二季度開始，加大了對成長股的投資，減少了價值股，顯示了基金管理人對市場的樂觀信心。

前景展望

盡管目前市場調整的時機和幅度難以預測，底部似乎更加無從把握，但是不論是從宏觀經濟的基本面因素、微觀的企業經營狀況還是從市場流動性的持續性情況看，這些牛市的推動力依然還在。該基金管理人認為目前只是一次調整。 但是市場已經度過了依靠估值水平的上升來決定市場運行方向的階段，濾去從亢奮不斷向恐慌傳遞的市場心理因素后，2008 年的投資將回歸到投資的本質：企業的價值增長才能給投資人帶來穩定持續的投資回報。