長信銀利精選ＰＫ博時主題行業

長信銀利精選

胡志寶：8年證券從業經歷。曾任國泰君安證券股份有限公司資產管理部基金經理、國海證券有限責任公司資產管理部副總經理、民生證券有限責任公司資產管理部總經理。2006年5月加入長信基金管理有限責任公司投資管理總部，現任長信銀利精選基金基金經理。

博時主題行業

鄧曉峰：2005年4月加入博時基金管理有限公司，任股票投資部單獨帳戶小組基金經理助理。

2006年1月起擔任股票投資部社保股票基金經理。

2007年3月14日起擔任博時主題行業基金基金經理。

PK結果：博時主題行業勝出

長信銀利精選和博時主題行業均為股票型基金，于2005年1月相繼成立，時間相差不到半月。

收益與規模：從設立以來的累計凈值增長率來看，長信銀利精選為199.86％，博時主題行業為320.18％，兩者相差120.32％。資產規模方面，長信銀利精選為37.62億元，博時主題行業為226.17億元。

投資能力：長信銀利精選的股票倉位一直保持在70％以上，擇時選股能力不突出。而博時主題行業對市場時機把握較好，根據對市場前景的良好判斷及時進行倉位調整，2008年一季度末基金股票倉位水平已經調整到66.33％。出色的倉位控制以及投資大盤價值類股票，正是博時主題行業表現較好的重要原因。

機構評級：在晨星兩年期評級中，長信銀利精選被評為三星級基金，博時主題行業被評為五星級基金。

長信銀利精選

業績回顧

2008年一季度上證指數跌幅34％，創了近10年來A股市場的調整之最。長信銀利精選成立于2005年1月17日。

2008年一季度，該基金凈值增長率為－23.52％，而同期業績比較基準收益率為－24.72％，超過基準1.20個百分點。

雖然對大小非解禁、通脹因素有所預期，但對藍籌股巨額融資、海外次貸危機對A股的影響力估計不足，該基金無論在倉位還是大類資產配置上均沒有做好足夠的防御，表現為倉位較高、高彈性的周期品較多，使該基金一季度凈值受到較大的損失。

前景展望

該基金仍將堅持均衡行業配置的一貫思路，專注于“自下而上”精選個股，在具體操作上，以重點持有高增長公司為主，適當參與主題投資。

該基金對通脹有較強免疫力、消費服務、優勢制造業、人民幣升值受益產業仍是長期關注的主題。奧運、創投、節能(新能源)等題材也是該基金二季度積極關注的主題。

博時主題行業

業績回顧

博時主題行業成立于2005年1月6日。2008年一季度，該基金凈值增長率為－22.62％，而同期業績比較基準收益率為－21.94％，落后基準0.68個百分點。

2008年一季度，A股市場面對的環境可謂是內憂外患。美國次貸危機引發外圍市場的顯著調整，國內通貨膨脹率屢創新高，大小非的減持和再融資的恐懼主導了市場。

藍籌股是本輪調整的先鋒，中小盤股票和農業等概念股表現優于藍籌股。資產組合中，藍籌股特別是金融、房地產股的大幅下跌嚴重拖累基金凈值。

前景展望

高通脹導致市場無風險利率和風險溢價上升，全流通帶來供給的增加決定了市場的估值中樞。

截至2008年一季度末，滬深300公司平均市凈率為4.38倍。毫無疑問，市場估值水平向下調整的過程并沒有完成。通脹率恢復到較低的水平是股市良好表現的前提。

該基金管理人對A股市場的回報持謹慎看法。