周貴銀的財富經歷

兩年的牛市，讓很多投資者一時賺得盆滿缽滿，也成就了一批金融人才和企業，周貴銀正是這樣一位證券人士。如今，當波瀾壯闊的牛市已去，“瘋牛”變“蝸牛”時，他成功的背后又發生過怎樣的故事?

價值投資理念的回歸

“做投資和做其他事業一樣，要想有一番成就，最重要的是堅持。”周貴銀談起自己的創富故事時，第一句話就透露出他對投資事業的熱愛和執著。

他說，對股票的興趣起于1997年大學期間讀投資經濟學時，“真正做股票是在1998年，當時從家里借了10000多塊錢開始炒股。剛開始時交了不少學費，后來漸漸有些心得，賺了幾萬塊錢。”2000年下半年，他拿著炒股賺的5萬元錢投資期貨，憑著自己扎實的技術分析功底，2個月內賺到了20萬元。他坦言，在那之后心態開始變得浮躁，什么品種都敢碰，經常是滿倉操作。2001年7月，資金已經滾到了100多萬元。

2001年7月，周貴銀滿倉持有9月大豆合約空單。不想某個周末，美國政府公布大豆庫存減少，周一美大豆以漲停開盤。國內大豆也緊隨其后，連著3個漲停!無奈，他被迫強行平倉出局。噩夢般的3天，讓他變得幾乎身無分文。

“這段經歷讓風險意識深深的扎根于我心中。任何投資都必須把控制風險放在第一，追求贏利第二。”正是這種刻骨銘心，才讓他在以后的熊市中得以獨善其身。

2006年，周貴銀創辦了價值投資網(www.jztz.com)，由一批信奉價值投資理念并堅持價值投資致勝的業內精英組建，目標是打造具備中國特色的價值投資理念。他們在價值投資網的基礎上，經過新一輪的增資之后，成立了智博方略資產管理有限公司，致力于私募股票基金和私募股權基金的運作，現在運作資金規模上億元。

該出手時要出手

在智博方略公司位置顯著的一面墻上，張貼著巴菲特、索羅斯等投資大師的肖像。

“在中國投資，要用巴菲特的理念選擇企業，用索羅斯的戰略進行操作。也就是說，首先要用索羅斯的戰略思想決定我們是否入市以及入市的時機。當戰略分析選擇入市后，再用巴菲特的價值投資理念和方法選擇企業。只有這兩者很好地結合起來，才能成為投資的贏家。現有的市場環境下，忽視中國的國情，一味照搬巴菲特的做法，是行不通的。”這是周貴銀的理論。

“郎成平在幾年前說，要想在中國股市上盈利，只有兩個途徑，一是知道內幕，二是操縱股價。其實這兩個途徑是一樣的，因為知道內幕的人經常操縱股價，操縱股價的人總是有辦法知道內幕。但是，還有第三個方法，就是我上面講的成為真正的戰略家。而實際上這種人是存在的。比如，有人在2001年股市高點上，賣掉股票去買了房子，而在2005年賣掉房子來買了股票，又在2007年的下半年賣掉了股票進行觀望，等待更好的投資良機。這種人具備一定的戰略思維，他們擁有比巴菲特更有前途的智慧。”

“現在大家做的都不是真正意義上的價值投資，所謂高拋低吸、波段操作，都是注定要失敗的。”周貴銀說，“中國是一個新興市場，市場很不規范，如上市公司信息披露不規范、市場參與者信息不對稱、市場暴漲暴跌、投資者的水平參差不齊等。如何結合中國的股市，更好地去堅持價值投資?這是我轉做私募一直在思考的問題。”

“就像大小非的問題，這是在股改之初，我們就應該想明白的問題。如今大小非的問題沒有解決就不應該大規模入市，至多只能投入10％的資金。這么做，為的也是盯住股市運行的節奏。什么時候大小非的問題解決了，什么時候才是真正的全流通時代。做股票要有大思路，要大進大出。當市場的基本面向好、整體估值又不高時，我們就要放心大膽的做多。”周貴銀說到做到。他表示，現階段自己現在幾乎已經是空倉了。“該賺的錢賺了，該規避的要去規避。”他像一頭靈敏的獵豹，也許你看他一動不動，但他在認真觀察、研究著市場；當“獵物”出現時，他就會爆發出長期積累的力量，迅速出擊!

周貴銀選股策略

初識周貴銀是在2006年初，當時他是上海德鼎投資的首席分析師，“快樂投資派”的倡導人。當時是牛市的啟動階段，很多人還沒有從5年熊市的噩夢中醒來。2006年3月，當大盤反彈至1300點時，周貴銀已靈敏的嗅出了牛市“山雨欲來風滿樓”的氣息，堅定地喊出了“砸鍋賣鐵買股票”的口號。根據是股權分置改革火熱進行，而一旦進入全流通時代，大股東做大做強上市公司的動力也會越來越足，再加上人民幣升值這個大的背景，牛市必然剛剛開始。接著，他開始為媒體撰稿，經常做客第一財經廣播等節目，很受投資者歡迎。

“選擇企業很重要”，周貴銀說，“在中國，堅持價值投資，首要的是確保你選的公司在20年后還能找到。選擇公司時要有嚴謹的態度，要分析公司的戰略、財務、經營、管理等諸多方面。有些企業會持續成長，如萬科，整體趨勢是向上的，從長遠的角度看，你在任何一個點買進，都是贏利的。當企業處于下滑階段時，你還投資或堅守，除非你每個高低點都能精確地把握住，否則虧損的可能性就很大。無論在上漲還是在其他行情中，都要選擇成長性好的企業。”

垃圾股會分散精力，周貴銀不予理會。他一年只集中研究操作二三十只股票，如招商銀行、萬科、五糧液、貴州茅臺、中國平安、煙臺萬華等。對于上市公司信息披露不規范的問題，周貴銀深惡痛絕：“有些企業的年報披露非常不規范，讓人看不懂。既然你不希望別人看懂，說明肯定存在問題，索性我就不理你。正如人與人之間的交往，既然你有事情都向我隱瞞，說的不全是真話，我又何必要和你交往呢?”

當和股民朋友談股票投資時，周貴銀經常會問4個問題：你投資于股票(準確的講是投資于二級市場)的資金占到你所有流動資產的百分之多少?你能承受買入股票后多長時間處于浮虧或者微利狀態?你能承受的最大浮虧幅度是多少，7一年能達到多少收益率你能夠滿足?“4個問題回答好了，才能好好投資。否則，我們都在做同一個不可以實現的夢。解決好以上問題，關鍵是為了解決我們到底是在投資和資產配置，還是在賭博或游戲人生。”這是他給投資者的忠告，也是自己的經驗之談。這幾句經常被重復的話語，透露出幾分哲理，也為他平添了幾分沉穩。

“其實這個市場賺錢本來很容易，是我們把它搞復雜了。大部分最簡單、最有效的方法，我們都沒有去做。大家都在尋熱點、找題材，都以為自己能夠超越市場，其實不然。”周貴銀說。

“投資就是發現非常優秀的公司，認真地分析，長期跟蹤，然后再好好研究戰略。當發現安全邊際出現時，買進并持有到無法理解它的股價時賣出。然后休息，直到你認為股價對你有吸引力時再進來。”言語間，透露出他的那份執著與灑脫。