ＱＤＩＩ銷聲匿跡 信貸產(chǎn)品供需兩旺

截止lO月末，QDII理財(cái)產(chǎn)品已連續(xù)三周不見蹤影，其他產(chǎn)品的表現(xiàn)也不復(fù)“當(dāng)年之勇”。

在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰霾之下，銀行各類理財(cái)產(chǎn)品的近期表現(xiàn)繼續(xù)“向下”發(fā)展。

在10月17日至10月30日這半月期間，根據(jù)普益財(cái)富不完全統(tǒng)計(jì)，中資銀行共發(fā)行了226款理財(cái)產(chǎn)品，而外資銀行則只發(fā)行了4款。后者發(fā)行數(shù)量的低迷仍在持續(xù)。

同時(shí)，這兩周仍然沒有QDII理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行，目前QDII理財(cái)產(chǎn)品已連續(xù)三周銷聲匿跡。受次貸危機(jī)影響，各國(guó)采取了救市行動(dòng)，但是救市效果如何仍然有待觀察，短期市場(chǎng)仍然不容樂觀。再加上近期QDII理財(cái)產(chǎn)品虧損幅度較大，投資者對(duì)QDII理財(cái)產(chǎn)品失去信心，以及各商業(yè)銀行對(duì)未來預(yù)期不明朗，導(dǎo)致此類產(chǎn)品沒有發(fā)行。

正在運(yùn)行的銀行系QDII理財(cái)產(chǎn)品也首次跌入“二毛”時(shí)代。10月最后一周，有11款QDII產(chǎn)品虧損首次超過70％，一周平均跌幅9.14％，如果虧損趨勢(shì)持續(xù)漫延，剩余“本金”的后市表現(xiàn)同樣令人堪憂。該11款ODII產(chǎn)品系匯豐銀行旗下所有，分別掛鉤于貝萊德美林世界礦業(yè)基金以及匯豐中國(guó)股票基金。

另外，表現(xiàn)一直較為穩(wěn)健的中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行本周亦有2款ODII產(chǎn)品跌入“三毛”區(qū)域，“‘金磚四國(guó)’股票基金(人民幣)”成為中資銀行中表現(xiàn)最差的一款QDII產(chǎn)品。而僅有的3款正收益QDII理財(cái)產(chǎn)品也被中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行獨(dú)攬，截至10月31日，農(nóng)行包攬了中資銀行表現(xiàn)最優(yōu)和最差的兩款QDII產(chǎn)品。再次說明，產(chǎn)品設(shè)計(jì)才是海外淘金的關(guān)鍵。

發(fā)行量下降的不只有QDII理財(cái)產(chǎn)品，外幣理財(cái)產(chǎn)品的日子同樣不好過。半月內(nèi)，外幣理財(cái)產(chǎn)品共發(fā)行了36款，以保證收益型理財(cái)產(chǎn)品居多。

外幣理財(cái)產(chǎn)品收益率的明顯下降與當(dāng)前外匯市場(chǎng)波動(dòng)劇烈有關(guān)。各國(guó)紛紛降息來刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，帶來了各幣種理財(cái)產(chǎn)品收益不同程度的下滑。不過，人民幣固定收益理財(cái)產(chǎn)品的收益基本沒有變化，人民幣1個(gè)月和3個(gè)月期產(chǎn)品的平均年收益率繼續(xù)維持在3.0％和3.8％，另外有1款6個(gè)月期理財(cái)產(chǎn)品年收益率達(dá)到3.9％。但伴隨降息，人民幣固定收益型理財(cái)產(chǎn)品收益可能下降。

美元6個(gè)月期和1年期產(chǎn)品的平均年收益率均明顯下降，分別為3.7％和4.0％。歐元6個(gè)月期產(chǎn)品的平均年收益率在10月最后一周已經(jīng)降到5.O％，而在其之前一周則是5.6％。港幣6個(gè)月期產(chǎn)品的平均年收益率為3.4％，同樣有所下降。澳元理財(cái)產(chǎn)品年收益率8％以上的輝煌不再，其6個(gè)月期產(chǎn)品的平均年收益率已直降到6.5％。

在新發(fā)行的230款理財(cái)產(chǎn)品中，保證收益理財(cái)產(chǎn)品有65款，保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品有20款，非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品有145款，市場(chǎng)占比(某類產(chǎn)品占當(dāng)期全部產(chǎn)品的比例)分別為28.3％、8.7％、63％。

信貸與票據(jù)資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)占比呈持續(xù)上升的狀態(tài)，市場(chǎng)占比達(dá)到65.7％。6個(gè)月期以下理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期年收益率基本沒有變化，但6個(gè)月至1年期理財(cái)產(chǎn)品平均年收益率明顯下降，本期末為5.36％。

近期發(fā)行的期限較長(zhǎng)的信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品中，部分設(shè)置了理財(cái)產(chǎn)品年收益率隨貸款利率進(jìn)行調(diào)整的條款，在目前降息預(yù)期強(qiáng)烈的形勢(shì)下，利率風(fēng)險(xiǎn)較高。

目前看來，信貸產(chǎn)品供需依然旺盛，發(fā)行量下降的可能沒有成為現(xiàn)實(shí)。但投資于債券與貨幣市場(chǎng)的理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)下降，市場(chǎng)占比從40.3％降至23.8％，同時(shí)部分理財(cái)產(chǎn)品未透露其投資方向。

降息帶來了銀行理財(cái)市場(chǎng)格局的變動(dòng)。股票市場(chǎng)進(jìn)入下跌通道以來，信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品在理財(cái)市場(chǎng)上獨(dú)占鰲頭。降息周期開始后，信貸產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)上升，但債券類理財(cái)產(chǎn)品機(jī)會(huì)增多。

目前，中短期理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)占比繼續(xù)保持高位。其中，3個(gè)月期以下的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為112款，市場(chǎng)占比高達(dá)48.7％；期限在3個(gè)月至6個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為67款，市場(chǎng)占比為29.1％，因此，本期6個(gè)月以下的理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)占比達(dá)到77.8％。6個(gè)月至1年的理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)占比則小幅上升，由之前的20.9％上升到本周的22.9％。

僅有的4款結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品分別由恒生銀行、東亞銀行和渣打銀行發(fā)行，此類產(chǎn)品的市場(chǎng)可謂冷淡。次貸危機(jī)令各國(guó)股市震蕩下行、商品價(jià)格大幅下挫、外匯市場(chǎng)劇烈震蕩，近期到期的結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品絕大部分未實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，表現(xiàn)差強(qiáng)人意。

(資料來源：普益財(cái)富)

QDII表現(xiàn)

10月最后一周，中資銀行46款QDII產(chǎn)品中，有43款負(fù)收益，虧損超過50％的有15款，占比近三成五，其中包括4款累計(jì)虧損超過60％，這也是中資銀行QDII產(chǎn)品中首次浮虧超過60％。而外資銀行207款QDII產(chǎn)品，已集體觸礁海外，其中虧損超過50％的有97款，占比近五成，虧損介于50％－60％的22款，介于60％－70％的64款，另外11款虧損超過70％。這也是QDII出海至今，首次跌入該區(qū)域。

目前，運(yùn)行期在3個(gè)月以內(nèi)的產(chǎn)品有7款，平均累計(jì)虧損14.98％。

運(yùn)行期在3個(gè)月至6個(gè)月之間的產(chǎn)品有4款，平均累計(jì)虧損41.72％，相對(duì)上周下跌了3.03％。其中表現(xiàn)較好的是匯豐銀行的“匯豐新興市場(chǎng)通脹掛鉤債券A類份額”，累計(jì)收益為－35.05％；表現(xiàn)較差的是渣打銀行“DWS投資氣候變化商盈基金USD”，其累計(jì)收益為-52.50％。

運(yùn)行期在6個(gè)月至1年之間的產(chǎn)品多達(dá)182款，平均累計(jì)虧損48.29％，相對(duì)上周下跌了5.94％。其中，表現(xiàn)較好的是中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行“境外寶I股指掛鉤型(匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型)”產(chǎn)品，累計(jì)收益率為2.35％；表現(xiàn)較差的是匯豐銀行“貝萊德美林世界礦業(yè)基金掛鉤(IPFD0031)”，其累計(jì)收益率為－72.46％。這也是253款QDII產(chǎn)品中表現(xiàn)最差的一款。

運(yùn)行期在1年以上的產(chǎn)品有60款，平均累計(jì)虧損37.81％，相對(duì)上周下跌了8.34％。其中，表現(xiàn)較好的是農(nóng)業(yè)銀行“境外寶I股指掛鉤型”產(chǎn)品，累計(jì)收益為14.55％，該產(chǎn)品仍是所有QDII產(chǎn)品中表現(xiàn)最優(yōu)秀的一款；表現(xiàn)較差的是匯豐銀行“匯豐中國(guó)股票基金掛鉤(IPFD0021)”產(chǎn)品，其累計(jì)收益為－69.71％。