廣發小盤ＰＫ景順鼎益

景順鼎益勝出

廣發小盤和景順鼎益是兩只比較受關注的基金，都成立于2005年，成立時間僅相差一個多月。兩只基金的投資能力都很強，但是景順鼎益的風險控制能力更強些，創造收益和風險控制的能力更加平衡。

投資能力：兩只基金的投資能力都很強，廣發小盤在2005年下半年和2006年上半年業績都排名第二，十分惹眼。截至去年年底，廣發小盤凈值增長率達到503.12％。景順鼎益不甘示弱，凈值增長率也達到465.29％。

風險控制能力：景順鼎益的風險控制能力更強一些。由于較好地判斷了市場走勢，去年三季度之后其就不斷減倉，股票倉位從當時的91.87％降低到今年三季度末的64.59％，有效地減少了凈值損失。相反，廣發小盤一直保持85％左右高倉位，今年以來截至11月5目的損失高達64.21％，遠遠超過景順鼎益53.28％的損失。

機構評級：截至2008年10月，共有2家機構發布2年期評級，景順鼎益獲得2個4星評價，廣發小盤獲得2個4星評價。2家機構發布3年期評級，景順鼎益獲得2個4星評價，廣發小盤獲得1個2星評價和1個3星評價。

基金經理

陳仕德：經濟學碩士，14年證券從業經歷，1997年至2001年任職于廣發證券股份有限公司，2001年至2003年8月參與籌建廣發基金管理有限公司，2003年8月至今任廣發基金管理有限公司投資管理部副總經理，2005年2月起任廣發小盤基金經理。

業績回顧

廣發小盤曾經是一只明星基金。激進的操作，獨到的選股方式，使其在上一輪牛市長期保持優異成績。

這只基金成立于2005年2月2日。當時市場環境還不太好，廣發小盤的單位凈值曾一度下探到0.85元附近。但從2005年下半年開始，隨著股票市場的逐漸轉暖，由于選股得當，基金凈值開始迅速上漲。成立之后到2007年年底不到3年的時間里，該基金成立以來的凈值增長率達到驚人的503.12％。由于業績出色，它被多家評級機構評為5星級基金。不過，今年以來該基金出了問題。由于長期保持85％左右的高倉位，導致其今年以來截至10月5日的虧損達到－64.21％，是表現最差的股票型基金之一。

前景展望

市場持續低迷，今年以來保持高倉位的基金均難逃系統性風險。在2008年半年報中，該基金作出如下檢討：“作為股票型基金的管理人，雖然我們無法完全離開市場，但在宏觀經濟面臨越來越多不確定的情況下，應該適當降低股票倉位，減少下跌帶來的損失。”不過令人納悶的是，該基金并未真正降低倉位。從三季報可以發現，其股票倉位反倒比二季度末的84.91％略有提高，達到85.22％，導致損失進一步加大。可見，該基金并未真正對自己的投資策略做出反思。

盡管牛市能取得好業績，但是在現在市場低迷的情況下，應該暫時回避這樣的基金。

基金經理

王新艷：女，1973年出生，中國人民銀行總行研究生部碩士研究生，10年基金業從業經驗。1998進入長盛基金公司，歷任分析師、基金經理助理、長盛成長價值基金經理。2004年6月加入景順長城基金公司，現任投資總監。2005年3月16日任景順長城鼎益基金經理，2007年6月18開始兼任景順長城精選藍籌基金經理。

業績回顧

景順鼎益成立以來業績一直不錯，盡管今年以來截至11月5日的損失達到－53.28％，其2005年3月16日成立以來的凈值增長率依然達到163.96％，還算穩健。

景順長城基金公司2006年大放異彩，景順增長以182.27％的凈值增長率排名所有股票基金第一位。在這一年，景順鼎益全年凈值增長156.64％，在同業118只基金中排名第十。2007年，該基金盡管表現不是特別出色，但是業績也超過了130％的平均水平。景順鼎益在風險控制方面采用了風險／收益優化模型，效果不錯，今年以來截至11月5日53.28％的損失，好于同類基金平均水平。

前景展望

景順鼎益是景順長城公司的基金中業績最穩定、風險控制最佳的基金。

該基金最顯眼之處在于其獨到的風險控制。本輪市場大跌以來，一批2006年和2007年表現出色的明星基金紛紛墜馬，損失慘重。這些基金高倉位激進操作，使其業績“跑得快，風險也大”。景順鼎益盡管不顯山露水，但是其幾年以來的累計收益非常不錯，逐漸顯示出自己的“長跑能力”，也兌現了“力求基金財產長期穩定的回報”的承諾。

今年以來，景順鼎益不斷加大債券的投資，目前債券倉位達到20.04％，有效地增加了新的收益來源。

(編寫／葉耀)