跌得少就是好基金嗎

一只基金盡管“抗跌”，虧損比較小，但是在市場行情好轉時卻跑得很慢，恐怕它不是投資人要尋找的基金。

股票方向基金全線大幅虧損，低倉位的基金表現都不錯，很多基民在問：是不是跌得少的就是好基金呢?

本刊特約理財師提醒讀者，衡量基金好壞，一般確實都是通過其賺錢多少或者虧損程度來判斷，但也不能一概而論。因為基金性質存在區別，比如股票型基金高收益的同時，自然承擔著更大風險。此類基金一旦逢市場好轉，也比配置型基金或債券型基金更能賺錢。在大跌中看一只基金的好壞，關鍵看其風險控制能力，也就是對倉位的控制，看其是否在最大程度上為投資人減少了損失，而不是僅僅比較誰跌得多誰跌得少。

有些讀者也已經發現了這個現象?；耜愊壬驮稍儽究旱蛡}位基金風險控制得好，跌得都比較少，是不是都是好基，也更值得購買?

該如何通過一只基金虧損的多少分析其倉位，進而判斷其風險控制能力呢?

首先，那些未能控制好風險的基金，顯然不適合購買。今年以來虧損比較小的基金，基本都是低倉位的基金。分析師指出，在市場系統性風險面前，高倉位成為眾多基金上半年大幅虧損的“元兇”，基金暴露的最大弊病就是“熊市面前始終保持牛市思維”。從2008年基金半年報來看，大部分股票型基金的股票倉位都在75％以上，部分基金的倉位甚至超過90％，在牛市思維下始終堅持高倉位，導致其在A股上半年大跌中損失慘重?？梢?，在今年上半年依然保持高倉位的基金肯定難被稱為好基，因為其對大勢的判斷有誤，未能控制風險，造成了實際損失。

其次，通過分析虧損得少的基金倉位情況，發現其成功之處，然后才能挑出好基?；痤悇e不同，對股票倉位都有契約上的規定，倉位的高低都是相對的。股票型基金的股票倉位按照契約規定一般都在60％以上，指數型基金則接近100％，它們都是高收益高風險的投資品種。因此，即使預知了市場系統性風險，股票型基金也無法像配置型基金那樣將倉位降低到50％以下，如果太低就可能違反基金契約。華寶興業多策略增長今年在股票型基金中表現是非常搶眼的了，它截至9月1日的虧損為32.14％，2008年二季度末的股票倉位是65.99％。這個倉位雖然與配置型基金相比依然比較高，但看看大部分股票型基金的股票倉位都在75％以上，其倉位已經算很低了。相比之下，配置型基金招商平衡型基金的股票倉位最高也僅為45％。兩者根本不能不具備可比性，孰高孰低不能簡單看倉位數據。

因此，看一只基金股票倉位的高低只能是相對而言，如果上半年它是在約定倉位的下方運作，則證明其市場判斷比較準確。相反，如果一只基金最高股票倉位為50％，其一直保持接近50％的倉位，它也不是我們所需要尋找的“低倉位好基”。更需要注意的是，我們普查低倉位的基金的目的，是為了給自己找到一只好基金。在虧損相同的情況下，一只基金的股票倉位越高，說明其股票運作越好，一旦市場好轉更能為投資人賺取收益。這類基金更值得關注。

再次，要看基金的投資效率是否夠高。一些低倉位的基金投資效率低下，閑置大量現金在手，難說優秀。最為典型的是盛利配置。這只“抗跌基金”盡管將股票配置降低到了20％，但是并沒有利用手中閑置的資金進行投資，銀行存款接近21％。這筆閑錢完全可以用來購買債券，賺取更高收益。此類基金盡管抗跌，股票倉位也低，但是由于其增長性太差，也不見得適合投資。

總的來說，跌得多的肯定不是好基，但跌得少的也不見得是好基，更不能說所有的低倉位基金都是好基，都值得購買，我們要分析其性質，看其投資能力是否夠強，對市場的判斷是否準確。一只基金盡管“抗跌”，虧損比較小，但是在市場行情好轉時卻跑得很慢，恐怕它不是投資人要尋找的基金。