海富通強化回報ＰＫ交銀施羅德穩健配置

單位凈值：0.5490元

最近一周凈值增長率：-3.17％

今年以來凈值增長率：-45.86％

成立以來凈值增長率：54.30％

(統計日期：2008－9－2)

基金經理

蔣征：9年證券從業經驗。2006年6月加入海富通基金管理有限公司，2006年9月起任海富通強化回報基金基金經理，2007年2月起，兼任海富通股票基金基金經理。

邵佳民：2003年4月任海富通基金管理有限公司固定收益分析師，2005年1月至2008年2月任海富通貨幣市場基金基金經理，2006年5月起擔任海富通強化回報基金基金經理。

業績回顧

海富通強化回報成立于2006年5月25日。2008年上半年，該基金凈值增長率為-33.93％，而同期業績比較基準收益率為2.66％，落后基準36.59個百分點。

2008年上半年，在通貨膨脹高企的背景下，A股市場總體呈現震蕩下跌趨勢。海富通強化回報以抵抗通貨膨脹為主線，超配了上游以煤炭為代表的能源類股票和下游以商業為代表的消費類股票，同時對銀行股進行了重點配置。考慮到宏觀緊縮政策的繼續，該基金對于地產行業和制造行業進行了戰略性的減持。考慮到中國未來的整體經濟比較樂觀，因此該基金在上半年保持了較高的倉位。

前景展望

隨著國際市場石油和大宗農產品價格持續走高，國內物價上漲壓力不減，短期內通貨膨脹難以得到緩解。預計政府將會繼續運用緊縮的貨幣政策來控制國內日趨嚴峻的通貨膨脹，但同時會通過較為靈活的財政政策來進行調解，因此雖然宏觀經濟增長會出現一定的回落，但還是會保持在一個合理增長的水平。

該基金管理人認為目前宏觀經濟形勢可能還沒有從底部走出，但市場估值已經趨于合理，對于下半年的市場判斷，該基金管理人保持謹慎樂觀的態度，在投資上會采取“啞鈴”的策略，重點關注上游和下游行業，盡量避免利潤受到較大擠壓的中游行業。

單位凈值：1.3833元

最近一周凈值增長率：-2.54％

今年以來凈值增長率：-35.22％

成立以來凈值增長率：109.80％

(統計日期：2008－9－2)

基金經理

鄭拓：14年證券、基金從業經驗。2005年4月至2006年9月擔任海富通精選基金基金經理，2005年8月至2007年3月擔任海富通股票基金基金經理，2006年5月至2006年9月擔任海富通強化回報基金基金經理，2006年10月至2007年3月擔任海富通風格優勢基金基金經理。2007年加入交銀施羅德基金管理有限公司，2007年7月4日起擔任交銀施羅德穩健配置基金基金經理。

業績回顧

交銀施羅德穩健配置成立于2006年5月31日。2008年上半年，該基金凈值增長率為24.42％，而同期業績比較基準收益率為-32.04％，超過基準7.62個百分點。

2008年上半年，A股市場基本上處于深幅調整之中，反映出估值泡沫破滅后理性回歸的過程和宏觀經濟面臨的下滑的風險。在一季度，該基金果斷大幅調低了股票的配置。同時優化投資結構，對金融、地產和制造業等很多周期性比較強的行業調低了投資比例，并在煤炭和化肥等未來景氣高漲的行業和傳統的食品飲料、醫藥和商業等防御類行業作了重點配置，二季度繼續降低股票倉位到50.29％，大幅降低了系統性風險。

前景展望

該基金管理人認為，盡管下半年GDP數據、企業盈利、房價等因素存在諸多不確定性，但從長遠來看，中國經濟仍有巨大的發展潛力。僅占GDP40％的國內消費，廣大的農村市場，以及高效率富有創新活力的私營經濟，都是潛力巨大的經濟引擎。只是這些潛力的發揮，有賴于發展模式的轉型和體制上的重大突破。

該基金將密切關注宏觀經濟的演化和政策的變化，堅持自上而下去評估市場何時達到對未來最悲觀的預期，并以此決定股票市場的長期重要買點，同時逐步提高自下而上選股方式的比重，以期找到未來幾年利潤增長超越市場平均的被低估的公司。

PK結果

交銀施羅德穩健配置勝出

海富通強化回報和交銀施羅德穩健配置均為混合型基金，分別于2006年5月底和6月中旬成立，時間相差半月。

收益與規模：從設立以來的累計凈值增長率來看，海富通強化回報為54.30％，交銀施羅德穩健配置為109.80％，兩者相差一倍。資產規模方面，海富通強化回報為30.56億元，交銀施羅德穩健配置為55.944億元。

投資能力：海富通強化回報在今年上半年保持了較高的股票倉位，第一、二季度的股票比例都在80％以上。而交銀施羅德穩健配置在今年一季度，前瞻性地將股票倉位快速調減至60.9％，二季度繼續下降到50.29％，從而有效規避了系統性風險。此外，該基金注重對不同行業之間的均衡配置，對市場大勢把握準確，在風險和超額收益之間做到了較好兼顧。

機構評級：在晨星兩年期評級中，海富通強化回報被評為兩星級基金，交銀施羅德穩健配置被評為五星級基金。

編寫 雪 瓊