以震為鏡

投資與理財：人員大跳槽、業績大虧損、發行大滯銷……中國基金業正在經歷一場十年來空前的地震。施主任長期跟蹤并研究中國資本市場，請問您怎么看這場地震?

施光耀：今年是中國基金業十周年。十年來，中國基金業從嬰兒到幼兒、從幼兒到少年，一天一個新變化，一年一個新模樣，走過了一條茁壯成長的道路。十年前的1998年，第一批試點機構才十家，百十來個從業人員，幾只封閉式產品，區區幾十個億的資產規模，主要靠政策支持吃偏飯過日子；十年后的今天，中國基金業已經發展成有機構60多家、從業人員8000來人、產品360多只、資產規模19900億元、半年創收186億元的大產業，并以30％多的流通市值占比成為中國資本市場最大的投資者，許多基金公司還走上了國際化之路。因此，如同人在從嬰兒、幼兒到少年的成長過程中不可避免地會有生理或心理發育反應一樣，中國基金業目前面臨的震情不足為怪，它不代表、也不能改變中國基金業十年來長足發展的主旋律。

投資與理財：您的意思是說，中國基金業面臨的這場地震是不可避免的?

施光耀：是的。雖然乍一看這些震情的集中出現有一定的偶然性，但仔細分析其成因，可以發現偶然中有必然，今天不發生，明天也會發生，凡事不可能一帆風順。

投資與理財：您認為，引發中國基金業面臨這么多震情的主要原因是什么?

施光耀：中國基金業之所以會集中遇到這么多震情，主要原因有三個：一是“生理”原因。年輕的基金業發展實在太快，特別是近一二年，仿佛打了激素，而一個產業、一家公司、或者一個從業人員的發展與成熟有其客觀規律，因此，出現了基金業自身諸如人才儲備、管理能力、企業文化等“生理”發育速度與超常規發展速度之間的某種不相適應。二是環境原因。中國資本市場還是一個“新興加轉軌”的市場，只能做多不能做空的交易制度、只有現貨沒有衍生產品的交易品種結構，再加上契約的設定、倉位的制約、市場的大起大落等，客觀上限制了基金的回旋余地。三是治理原因。公司治理是中國企業的軟肋，基金業也不例外。如何正確處理好股東會與董事會的關系、董事會與管理層的關系、個人與集體的關系、合資后中外股東之間的關系，是不少基金公司面臨的現實課題，直接影響著團隊的穩定、公司的運營和行業的發展。其實，換一個角度看，今天的震情也是一面很好的透視鏡，透過這面鏡，我們可以發現許多平時不怎么注意、但很值得重視的東西。

投資與理財：那么，您認為基金投資者應該如何面對中國基金業的震情，換句話說，應該怎樣用好這面透視鏡呢?

施光耀：雖說中國基金業今天的震情不足為怪，雖說透視鏡背后反映的信息錯綜又復雜，且許多因素為基金投資者鞭長莫及，但這并不等于說基金投資者可以忽視它，恰恰相反，我們必須正視它。只有正視才能有利于基金投資者實現更多的“財產性收入”。具體而言，基金投資者應該做好“二個謹防”。一要謹防從一個極端走向另一個極端，從盲目地迷信基金和基金經理變為簡單地否定。其實，基金是專業的證券投資機構，基金經理是專業的證券投資人士，昨天是這樣，今天是這樣，明天還是這樣?；饦I上半年虧損較重并不能全盤否認他們的投資優勢，他們在專業、研究、經驗、資金等方面優勢始終是普通投資者無法比擬的。透視鏡千萬不能變成放大鏡。二要謹防漠視震情。無論是發行的艱難、投資的虧損，還是人員的不穩，都能反映基金業的冷暖，說明基金公司間的差別，折射相關基金公司的短板?；鹜顿Y者應珍惜這面透視鏡，用它來深入分析基金業，詳細比較基金產品和基金經理，認真把脈基金公司擇時擇股能力、治理結構水平和企業文化等素質，以指導自己今后選擇更放心的基金公司、投資更合適的基金產品。