空中構建的金融樓閣

缺乏實體經濟支撐很可能成為海市蜃樓

美國、歐洲國家在1975年走過經濟發展的30年黃金期以后，經濟進入停滯。

“美國在50年代增強了對歐洲國家的投資，汽車等廠家紛紛到歐洲國家建廠。這帶來了兩個結果：一個是在外建廠，取代了美國向其他國家的出口，另一個則是國外產品開始涌入美國，進一步消弱了美國的產業實力。”日本慶應大學經濟學教授井村喜代子說。

對發動戰爭的執著，進一步消弱了美國的產業。60年代美國發動越南戰爭，國民經濟軍事化以后，把民用品的生產讓給了盟國日本。于是有了日本經濟在30年黃金期后，不同于其他國家，能持續再向前發展20年的機遇。上個世紀70-80年代，是日美貿易大戰最為慘烈的時期。日本企業最后在美國站穩了腳跟，徹底地消弱了美國本土的制造能力，逼迫美國把出路放在了金融、IT方面。

但是，2000年前后，美國IT泡沫崩潰。2008年9月開始的一系列金融動蕩，讓美國建筑在沒有實體經濟支撐基礎上的金融樓閣也徹底地倒塌了。

搶救花旗銀行

2008年11月23日，美國政府決定向瀕臨倒閉的花旗銀行注資200億美元。

在貝爾斯登、雷曼兄弟、AIG等問題基本上解決之后，花旗銀行長期虧損問題就特別地突出了起來。

花旗銀行在2007年第三季度的時候，賬面上還有22億美元的盈余，但從第四極度開始直至今天，花旗沒有再風光過。07年第四季度虧損98億美元，08年第一季度則是虧損51億美元，第二季度再度虧損24億美元。

問題很簡單，花旗銀行和美國其他金融機關一樣，染指房地產，開始時還以為能夠賺到大錢，現在則是虧了大本。如果政府不出來救助的話，花旗就是像美國互助銀行那樣倒下，世上也無人感到吃驚。一個強調自由平等競爭，盡可能排斥政府干預的美國，如今走到了以讓政府干預為榮的地步。

花旗在23日深夜宣布，自己的不良資產總額大約在3060億美元左右。花旗是世界上最大的銀行之一，總資產在21000億美元，其中自有資產也高達1069億美元（自有資產率為8.74%），但欠賬早已超過了其自有資產總量，破產迫在眉睫。盡管美國政府給出了200億美元的資金，但離花旗銀行解決問題還有很大的距離。

其實，花旗在10月28日已經從政府那里拿到過250億美元的注資，這樣一來政府的援助已經高達450億美元，是美國銀行史上從未有過的現象。上次注資讓花旗的自有資本率提升到了10.4%，這次再度提升到了14.8%。

美國政府的最大目的是阻擋金融危機的蔓延。除了花旗以外，政府還向其他29家銀行提供了總額為1336億美元的注資。可惜市場并沒有覺得已經足夠了，花旗的股票在21日為每股3美元，與通用汽車不相上下。

放棄雷曼

而9月15日已經宣布倒閉的雷曼兄弟公司，遠沒有花旗銀行幸運。

在公司倒閉以后，雷曼前總裁理查德·華爾德以每股21美分的價格，將手中的所有公司股票處理得干干凈凈。這天他銷售317萬股之后，拿到了66萬美元。雄踞雷曼公司總裁職位14年，華爾德一共掙到了4億9000萬美元，區區66萬美元在華爾德看來，原本不值一提，但這次他拿走了這份最后的不值一提的“零用錢”。

如果是在今年年初把這317萬股票脫手的話，華爾德將得到2億美元，但現在也只能在股票暴跌了99.7%，如同一張廢紙的時候，華爾德決定脫手了，因為他已經不再是這家公司的總裁。

自9·11事件以后，雷曼公司總部已經被毀，公司不得不在紐約十幾個地方分散辦公。但總部還是有的，而且是被解雇的公司職員，竟然畫了一張華爾德的漫畫，讓過路的行人隨意在畫上寫上幾句。“GREED GREED GREED”（貪得無厭）的大字隨處可見。

華爾德走了，不僅是雷曼公司，就是普通美國市民，似乎無人對他有些許的關心。那些年收入“只有”30萬美元的職員們，想到尚未償還的住房貸款，想到很有可能再也找不到工作，沒有一人同情華爾德。

更多的美國市民，特別是那些收入原本很低，根本不能住大房子、開皮卡車的市民境遇更慘。開始用低息購買的房子，沒有幾年后低息變成了高息，房價卻一個勁地下滑，一些人最后只能把鑰匙裝進一個信封，將房子交給貸款給他們的銀行。而銀行并不能找到新的業主，在大片大片房子空著的同時，而郊區卻出現了成片的帳篷。美國沒有發生自然災害，郊區的這些帳篷，讓普通美國人如同看到了失業者的地獄入口，失去了希望。

就像沒有人同情華爾德一樣，沒有人同情雷曼。在過去很多年中，正是雷曼炒作了房地產。到雷曼倒閉時，公司發放了172億美元的住宅貸款，向商業用房地產投資了240億美元，手中待價而沽的房地產為86億美元，并購房地產等使用的資金有104億。如此繁多的資產，拿出來的時候是正數，現在則作為虧損被印刻在賬面上。

通過證券化方式，最終雷曼把多少房地產轉手賣給了美國及其他國家的投資者，現在沒有一個完整的統計，有的僅只是破產了的雷曼。

救助雷曼，在美國政府那里想不別想。而被放棄的雷曼，至少到目前為止，誰沾上了它，就意味著企業虧損。日本野村持股在9月22日蒼莽決定出資70億美元收購該公司的歐洲中東及亞洲太平洋部門，并為原雷曼的8000名職工準備了20億美元的工資。11月22日，野村持股對外宣布正在考慮增加“數千億日元規模的資本”。原因是2008年9月的中期決算表明，野村已經虧損1494億日元（約14億美元）。野村能發給雷曼兄弟公司職員的錢實在有限，美國放棄雷曼有放棄的道理。

接管AIG

不那么精通英語的人，有時會把“CDS”看成“SOS”。CDS（信用違約互換）已經成為過街老鼠人人喊打，多少有了些SOS(救命)的意思了。美國最大的保險公司AIG，就是被CDS絆倒的。

如果簡單地描述一下CDS流程的話，是這樣的：A企業向銀行申請貸款的時候，銀行為了防止企業違約，以向B公司提供一定數額款項的形式，讓B公司擔保。當A企業真的倒產時，B公司需要替A企業償還所有債務。

AIG做的正是CDS方面的業務，其子公司到了08年6月，手頭已經有了4410億美元的相關業務。而AIG本身的總資產只有10498億美元，其中自有資本為1120億美元。如果出了違約，公司當然不能履行這方面的職責。

況且自07年第四季度起，AIG一直處于虧損狀態。第四季度虧53億美元，今年第一季度再虧78億美元，二季度虧53億美元。一個自己不能保證自己盈利的企業，在全世界大張旗鼓地做保險業務，用紙包火，而火最終會燒出紙面的。

美國政府決定接管AIG，讓其暫時躲過一劫。但空中的金融樓閣沒有實體經濟的支撐，飄得越高，摔下來時損失也越大。自建國以來一直追求自由、公眾道德、個人責任的美國，不論是救助花旗還是接管AIG，國家開始親自出面參與經濟了，美國資本主義開始發生巨大的變化。