外國直接投資信心指數

突如其來的次級抵押貸款危機給世界頂級金融市場以沉重一擊，幾年來剛剛擺脫21世紀初經濟衰退的牛市復蘇嘎然而止。盡管發達市場的經常賬目赤字仍在持續，但新興市場的經常賬目卻出現盈余。繼續高走的油價令赤字下降的希望變得渺茫。

雖然存在重重阻礙，但2007年的外國直接投資額仍保持上升趨勢，全球投資者依然看好發展中國家的投資機會。中國和印度繼續高居外國投資信心指數榜的前兩位。2007年外國直接投資信心指數榜中位列前十位的國家（地區）中，有六個是新興市場。排在榜單第七位的香港是進入全球最大新興市場——中國——的大門。隨著越來越多的跨國公司在新的目標市場挖掘增長機會，越南、海灣諸國以及南非等前趨市場也進入了榜單的前25名，將成為未來一至三年外國直接投資的熱門目的地國家。那些有望獲得更多大宗外國直接投資交易的發展中國家，也對前趨市場表現出特殊興趣，有意選擇其作為首次投資的目的地。

發達國家中，美國仍在投資者信心方面保持領先優勢。歐洲的經濟復蘇使德國和英國進入了榜單的前10名，法國緊隨其后，列第13位。其它歐洲國家的表現相對遜色。歐盟首批東擴成員國，如波蘭、捷克以及匈牙利，在經歷了2005年的最初投資熱潮之后，在榜單上的排名均有所下降。

一旦投資者確定了資金投放的方式和目的地，他們就開始考慮新的問題。可持續性——包括經濟、政治、社會及環境等各方面的可持續性——已成為投資者眼中重要的全球性問題。在通用電氣、沃爾瑪和豐田等頂級企業巨頭的帶領下，本次調研的對象大都已采用了新政策并投資可持續發展項目，旨在取得環保和盈利的雙贏。

另一大進步是：私募股權投資基金、對沖基金以及國家或政府資金成為了全球流動性的新渠道。盡管本次調研的回復者大都視其為有利因素，但這些途徑卻與傳統的外國直接投資構成競爭關系。將近三分之二的全球投資者將私募股權投資基金視為最有力的競爭來源。此外，在收入達10億至50億美元的公司中，有四分之三的公司認為私募股權投資基金將對公司的外國直接投資計劃帶來特殊威脅。這些新型投資途徑的發展前景看好，而未來三年通過外國直接投資資助的大型并購交易數量則會下降。

以上是科爾尼公司2007年外國直接投資信心指數主要研究結論的一部分。本次調研追蹤了政治、經濟和法規變化對全球頂級公司領導層外國直接投資意向及投資偏好可能造成的影響。本次調研結果基于全球六大洲、17個行業的跨國公司高管的反饋，為人們深入審視當前和未來國際投資流提供了獨特的視角。

中國和印度占據外國直接投資排行榜的前兩位

中國和印度再次高踞本年度排名的前兩位。這也是中國連續第五年蟬聯榜首。中國在亞洲投資者中排名第一，在歐洲和北美的投資者中排名第二。無論是發達國家還是發展中國家，投資者們都表示中國是他們首次投資的首選目的地。中國在眾多行業都極具吸引力，在金融和非金融服務、輕型和重型制造業以及初級產業等領域都是投資者們的首選。只有在電信和公用事業領域，才僅次于印度。

全球投資者繼續看好中國，35％的投資者認為中國的投資環境比一年前更為有利。但投資者們也表達了對中國投資環境的一些顧慮。他們最關心未來五年內中國的法治，這一問題可能贊成知識產權方面的威脅（占50％的投資者）及政治和法律環境的不確定性（44％）。其次是對宏觀經濟穩定性的顧慮，特別是房地產和股市泡沫（32％）以及經濟過熱（31％）的潛在風險。此外，30％的投資者擔心，全球保護主義抬頭會給中國制造的商品帶來沉重打擊。近期關于食品安全及玩具質量的爭論可能只是冰山一角。

43％的全球投資者更愿意在中國市場投資他們可以掌控的外商獨資企業。分別有26％和23％的投資者青睞合資企業或合作企業。雖然這樣的方式限制了投資者的控制權，但可以分散風險，并能充分利用本地公司的市場知識。

自2005年超越美國以來，印度一直位居指數榜的第二位。印度的外國直接投資流入量從2005年的67億美元增加到2006年的169億美元，增幅高達250％。貿發會議初步估計，2007年流入量有望達153億美元。印度在高增值的服務待業，特別是金融服務和信息技術領域，繼續吸引著投資者。在班加羅爾、孟買和德里等成熟城市，跨國公司力求在IT和業務流程外包（BPO）等職能領域實現規模經濟和生產力收益。他們還開始向浦那和加爾各答等成本較低的城市擴散，以避免在一級城市遭遇的人員流失和工資通脹壓力。此外，這些跨國公司正將更為復雜的職能（如股權研究和高端分析）遷往印度，利用當地大量受過高等教育且經驗日益豐富的人才資源。另外，印度在所有其它領域都吸引著投資者，體現了該國吸引更多元化投資的巨大潛力。

雖然在未來幾年里，中國是亞洲投資者的首選投資目的地（所有極有可能在中國投資的投資者中，34％來自亞洲），但印度吸引了更廣泛的全球投資者，近期許多大公司表達了在印度投資的興趣，如IBM、通用汽車和諾基亞。未來幾年中極有可能投資于印度的調研回復者中，有四分之三是來自亞洲以外地區。印度還是所有投資目的地中投資前景最被看好的國家：與前一年相比，有36％的全球投資者對印度的前景更為樂觀。

主要調研結論

全球外國直接投資活動在2003年低谷的基礎上持續回暖。根據聯合國貿易和發展會議（貿發會議）提供的數據，2006年全球外國直接投資流入量達到了有史以來的第二高，即1.3萬億美元。貿發會議初步估計，2007年全球外國直接投資流入量可能高達1.5萬億美元，超過2000年1.4萬億美元的歷史最高記錄。當前，發達國家貿易赤字問題愈發嚴重，與此同時，積累了大量外國資本的發展中國家開始逐漸以全球投資者的身份走上世界舞臺，并有可能在外國直接投資流出量中占據越來越大的份額。

隨著發達市場開始經歷金融動蕩，而新興市場逐漸吸引越來越多的投資者，外國直接投資的力量核心可能正在轉移。盡管發達國家仍然占據外國直接投資流出量的絕大多數，但發達市場也面臨著來自新興市場資本前所未有的挑戰。同時，作為投資目標，很多發達市場目前也站在了十字路口：認識到了為重獲全球競爭力并吸引投資而進行根本改革的必要性，但這些國家的選民卻強烈要求保護國家利益及國內工作機會。

新興市場雖然有著大量的外國直接投資，但也面臨一系列新的全球挑戰。投資者日益關注改革進展及宏觀經濟和政治環境的穩定性。此外，對環境及社會可持續性發展的關注也與日俱增。

在愈發不穩定的全球投資環境中，外國直接投資的地域轉移是否將繼續下去？答案不僅取決于吸引全球投資者的基本特性，還在很大程度上依賴政策制定者應對投資者擔心的能力，并應能使本國從眾多相互競爭的投資目的地中脫穎而出。