讀季報(bào)有門道

基金二季報(bào)披露已落下帷幕。對(duì)于基民來講，基金的季度報(bào)告是了解基金運(yùn)作的重要信息來源。專家指出，基金二季報(bào)盡管篇幅很短，但其中蘊(yùn)涵的信息量很大。因此，如何讀懂季報(bào)，成為許多基民必備的功課。

專家指出，基金二季報(bào)盡管篇幅很短，但其中蘊(yùn)涵的信息量很大，要讀懂這些信息也不是一朝一夕之功，基民需要對(duì)基金此前的定期報(bào)告和平常對(duì)外發(fā)布的信息也了然于胸。在閱讀二季報(bào)時(shí)，專家給支了“兩招”：看基金是否有前瞻性，基金的操作策略是否具有一致性，如果兩者皆不具備，基民就應(yīng)該另做選擇了。

防“善變”基金

基金的業(yè)績(jī)是基民看季報(bào)的焦點(diǎn)。但是如果單純看一個(gè)季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，很容易讓基民的投資思路陷入歧途，因?yàn)殡S著基金數(shù)量的不斷增加，明星基金的壽命似乎也越來越短。

張小姐對(duì)此感觸很深，“我做基民的時(shí)間也不短了，幾乎每年甚至每個(gè)季度都會(huì)有幾只基金成為市場(chǎng)的明星而受到追捧，但這些基金的明星生涯卻總是很短，弄得我們投資基金就像炒股票一樣，需要不斷地追逐熱點(diǎn)，結(jié)果卻總是買在高點(diǎn)。”張小姐抱怨道。

對(duì)此，分析師表示，盡管基金的基本投資思路都是價(jià)值投資，但限于種種原因，當(dāng)前不少基金的投資仍然存在短視情況，博“眼球經(jīng)濟(jì)”的情況很普遍。因此，基民在閱讀基金的季報(bào)時(shí)，要注重所投資基金的投資思路是否具有連續(xù)性。他強(qiáng)調(diào)，基民在看二季報(bào)的時(shí)候，不妨先了解之前該基金定期報(bào)告以及日常宣傳中基金經(jīng)理的觀點(diǎn)，并將其與二季報(bào)進(jìn)行印證，從中可以了解該基金是否“善變”，從而決定是否可以長(zhǎng)期投資該基金。

德圣基金研究中心也指出，基民看基金季報(bào)，應(yīng)該結(jié)合過去幾個(gè)季度季報(bào)中的投資展望來看基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)發(fā)展的前瞻性。以剛剛披露的二季報(bào)為例，就應(yīng)當(dāng)把一季報(bào)和二季報(bào)結(jié)合起來看，可以看到基金經(jīng)理是步步被動(dòng)，還是理性調(diào)整。同時(shí)，結(jié)合基金實(shí)際運(yùn)作情況的分析也可以判斷基金經(jīng)理是否言行一致，投資策略的選擇與實(shí)際的操作是否保持一致性。對(duì)于投資經(jīng)驗(yàn)較為欠缺的投資者來說，還可以參看專業(yè)研究機(jī)構(gòu)的季報(bào)解讀來進(jìn)一步了解持有的基金。

“牛基”還需慢養(yǎng)

二季報(bào)中，基金們集體出現(xiàn)虧損，這使得很多基民對(duì)長(zhǎng)期持有基金失去信心。對(duì)此，分析師表示，投資基金應(yīng)當(dāng)秉持價(jià)值投資的理念，要想獲得好的投資收益，基民仍需足夠的耐心。

分析師認(rèn)為，基金的二季報(bào)中披露了重倉的股票，即將披露的半年報(bào)則會(huì)將持倉的詳細(xì)情況展現(xiàn)在基民面前，這些都會(huì)提供給基民足夠的信息來決定投資選擇。事實(shí)上，如果基民選擇的基金在投資策略和實(shí)際操作上具有連貫性，連續(xù)幾個(gè)季度對(duì)市場(chǎng)的表現(xiàn)具有前瞻性（可以通過前一季度的季報(bào)中看到），而其目前持有的股票具有上漲的潛質(zhì)，那么，基民應(yīng)該堅(jiān)定持有。

而針對(duì)二季度基民質(zhì)疑的基金倉位問題，德圣基金研究中心研究員表示，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較大的環(huán)境下，基金風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)有所提高。倉位控制、持股結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面也是基金規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要策略手段。但一個(gè)季度的倉位水平作為一個(gè)時(shí)點(diǎn)的數(shù)據(jù)，并不是簡(jiǎn)單地判斷越低就越好，而是要關(guān)注基金策略實(shí)施的正確性。換句話來講，要結(jié)合基金倉位調(diào)整的策略以及市場(chǎng)的走勢(shì)情況來判斷基金對(duì)調(diào)整時(shí)點(diǎn)、時(shí)機(jī)的選擇是否正確。這個(gè)過程除了要結(jié)合基金季報(bào)中策略說明外，還要結(jié)合基金倉位動(dòng)態(tài)變化情況加以判斷。