私產(chǎn)

市場調(diào)整不妨買債券

一路下跌的股市使不少投資者在股票及股票型基金上出現(xiàn)虧損。此時，有計(jì)劃的把資金從股票和基金撤離，轉(zhuǎn)而投向債券，不妨是一個相對穩(wěn)妥的策略。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2006年企業(yè)債發(fā)行規(guī)模首次突破千億元，2007年達(dá)到1709億元。而今年上半年企業(yè)債發(fā)行規(guī)模已達(dá)890億元，共發(fā)行了24只，發(fā)行非常火爆。

企業(yè)債是指從事生產(chǎn)、貿(mào)易、運(yùn)輸?shù)冉?jīng)濟(jì)活動的企業(yè)債券，主要由中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國有獨(dú)資企業(yè)或國有控股企業(yè)發(fā)行。個人投資企業(yè)債，只需在證券營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)開設(shè)一個證券賬戶，既可與認(rèn)購新股一樣在一級市場購買企業(yè)債，也可在二級市場上像買賣股票那樣買賣企業(yè)債。企業(yè)債的網(wǎng)上認(rèn)購，一般是按時間優(yōu)先的原則實(shí)時成交的，即先進(jìn)行網(wǎng)上申報的投資者的認(rèn)購數(shù)量將優(yōu)先得到滿足，上證所交易系統(tǒng)將實(shí)時確認(rèn)成交。當(dāng)網(wǎng)上累計(jì)的成交數(shù)量達(dá)到網(wǎng)上發(fā)行的預(yù)設(shè)數(shù)量時，網(wǎng)上發(fā)行即結(jié)束，企業(yè)債實(shí)行T+0交易，變現(xiàn)容易。

和公司債有可能因企業(yè)破產(chǎn)等危險系數(shù)相比，國內(nèi)現(xiàn)在發(fā)行的企業(yè)債基本上都是國有特大型企業(yè)，風(fēng)險較小。另外，企業(yè)債利息保持在4%-7%的水平，收益也較高。因此，對個人投資者來說，通過購買債券基金或者貨幣市場基金間接投資也不失為一種好的選擇。

當(dāng)然，買賣企業(yè)債也要注意技巧，對企業(yè)債具體品種的選擇，和股票投資類似，也要看公司的基本面。在選擇企業(yè)債的時候，應(yīng)盡量選擇流動性好的公司的企業(yè)債，因?yàn)榱鲃有圆畹钠髽I(yè)債使投資者在短期內(nèi)無法以合理的價格賣掉債券，從而遭受損失或喪失新的投資機(jī)會。此外，還要關(guān)注公司現(xiàn)金流的穩(wěn)定性。

從目前的情況來看，由于企業(yè)債期限長，比較適合有長期配置需求且又不愿承擔(dān)過大市場風(fēng)險的投資者。如若想做短線投機(jī)炒作，最好還是考慮其他投資品種的選擇。

保險只是長線理財(cái)

中國現(xiàn)在正值一個負(fù)利率時期，在存款的利率低于物價上漲系數(shù)時，往往在這時，多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品都會受到波及，投資保險也就有了另外一層保險意義。當(dāng)然，無論是正利率，還是負(fù)利率，保險都在家庭理財(cái)中起到了不可或缺的作用。

那么，在負(fù)利率的背景下，保險該如何理財(cái)呢？

個人認(rèn)為，保險只是一種長線理財(cái)方式，更重要的功能還在于以防萬一。因此，買保險首先要有意外險的部分，同時也必須要有健康險。一般的三口之家，可以將家庭收入的10%作為保險投資，也可以從更低一些的比例逐漸加保。但在收入不是很高的時候，應(yīng)避免過多投入儲蓄性保險，以備急需用錢時遭受不必要的損失。

不錯，壽險產(chǎn)品并不能完全解決所有理財(cái)規(guī)劃的問題；在投資方面，可以參與投連型基金，這款保險雖然有著比普通基金明顯高出一等的收益率，但它只是長期投資的首選。而作為家庭理財(cái)規(guī)劃，中短期投資品種都必不可少。因此建議投資者可以結(jié)合市場環(huán)境，將資金在投連險的保險賬戶和投資賬戶之間進(jìn)行轉(zhuǎn)移。如是，在市場看好是可將多一點(diǎn)的資金從穩(wěn)健型的保險賬戶轉(zhuǎn)移至進(jìn)取型的投資賬戶，而在市場前景不明朗時，則可將資金轉(zhuǎn)移至穩(wěn)健型的保險賬戶。

把奧運(yùn)概念股賣出去

概念股其實(shí)是一種先入為主的猜測，這其中也包括謊言和蠱惑。看好奧運(yùn)概念股的股民一般都會認(rèn)為，圍繞奧運(yùn)進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)活動必將為相關(guān)上市公司帶來巨大的收益。一般認(rèn)為，奧運(yùn)概念股可分為投資受益、消費(fèi)受益、品牌受益三種類型。大體可分四個版塊：一是奧運(yùn)會的直接投資概念；二是奧運(yùn)會期間受益的旅游概念；三是直接受益奧運(yùn)的商業(yè)企業(yè)；四是受益于奧運(yùn)會的地產(chǎn)行業(yè)。這些受惠于奧運(yùn)會的上市公司極可能給股民帶來驚喜和實(shí)惠。

當(dāng)下，中國股市已步入奧運(yùn)階段。在奧運(yùn)會成為舉世關(guān)注焦點(diǎn)的情況下，決策層出于奧運(yùn)穩(wěn)定的需要，必然會逐漸采取措施穩(wěn)定股市。但是，對奧運(yùn)行情的期望值不可太高。因?yàn)橹袊墒幸幌蛴斜q暴跌的特點(diǎn)，如果做多一點(diǎn)，短短幾天就能走出一波千點(diǎn)行情。但這樣也會面臨上方被套多頭砍倉的壓力，可能導(dǎo)致主力的分化，使得一部分主力借機(jī)出倉，導(dǎo)致奧運(yùn)行情提前夭折。

其實(shí)，奧運(yùn)概念股在沒成為概念股時，人們對其關(guān)注還是冷靜的，當(dāng)這些公司搖身一變成了概念股后，關(guān)注人多了，就成了熱門。要知道，奧運(yùn)會以后，中國股市仍有可能繼續(xù)創(chuàng)出新低。因此，不妨把奧運(yùn)行情作為一個階段性出倉的機(jī)會，靜觀其變，規(guī)避風(fēng)險。

勸一句，對奧運(yùn)概念股，該出手時就出手。

沒有哪個購房者會選擇斷供

對居民住房按揭貸款斷供問題，不過是發(fā)生在深圳的極個別現(xiàn)象。因?yàn)椋瑪喙┍匾膬蓚€條件是，房價下跌的市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于購房者要支付給銀行的按揭貸款；個人完全喪失了支付貸款本息的還款能力。除此之外，如果只是因?yàn)闆]有達(dá)到個人的預(yù)期而不歸還貸款，相應(yīng)的商業(yè)銀行一定會通過法律途徑追討。

事實(shí)上，國內(nèi)房市并沒有傳說的那樣慘。最權(quán)威的數(shù)據(jù)表明，國內(nèi)房地產(chǎn)市場價格總體還在上漲，只不過是漲幅在下滑。在此情形下，出于個人意愿的斷供，其實(shí)是對市場的抱怨。

需要提醒那些意欲賴賬的購房者，個人斷供最大的受害者是自己，如果想當(dāng)然地拖欠銀行按揭貸款，他不僅要承受已支付的首付房款和已供款按揭貸款的損失，還要在損失住房交易費(fèi)用的同時損毀個人信用記錄，登上難以抹去的黑名單。可以說，在逐漸完善與發(fā)達(dá)的銀行個人信用體系下，個人信用不良記錄將對個人未來生活及商業(yè)活動帶來許多障礙。在這樣的情況下，斷供個人的損失包括了有形與無形的、現(xiàn)在與將來的等綜合在一起將是巨大的。因此，無論是出于消費(fèi)或投資的目的，沒有哪個購房者會選擇斷供。

重倉股正在修補(bǔ)面目

經(jīng)過八個多月的暴跌，基金過往的一些重倉股已經(jīng)跌得面目全非。基金投資人士認(rèn)為，A股市場下跌風(fēng)險已經(jīng)不大，地產(chǎn)、機(jī)械、鋼鐵、金融有可能重新回到基金的重配行列。這其中，雖然鋼鐵需求增速下降，但固定資產(chǎn)投資將彌補(bǔ)下游制造業(yè)需求的下降，仍將保持穩(wěn)定增長。總體來看，鋼鐵股是今年以來全球表現(xiàn)最強(qiáng)勁的板塊之一，三季度仍是投資鋼鐵行業(yè)的較好窗口。

對于房地產(chǎn)行業(yè)，基金投資人士認(rèn)為，只要中國宏觀經(jīng)濟(jì)不出大問題，完全沒有必要用最悲觀的視角來看地產(chǎn)股，而且在全國房地產(chǎn)市場銷售下滑的大環(huán)境中，一些龍頭公司仍然實(shí)現(xiàn)了銷售增長，同時提高了市場份額，從估值角度來看，房地產(chǎn)股已有足夠的吸引力。

至于重型裝備等行業(yè)龍頭股的基金，由于受宏觀經(jīng)濟(jì)影響更大，基金雖然長期看好，但七月份以來并沒有太多的加倉動作。顯然，對于這類基金還需審慎觀望。

值得關(guān)注的是，前期基金持續(xù)加倉的股票，可能會由于估值較高受到基金的減倉。統(tǒng)計(jì)顯示，進(jìn)入七月中旬以來，諸多煤炭股的基金日漸增多。專家認(rèn)為，上半年市場圍繞價格因素，與通脹主題相對應(yīng)的資源及農(nóng)業(yè)板塊進(jìn)行的投資取得了相對成功，但從趨勢上來看，價格因素已在減弱，同時相關(guān)行業(yè)估值已偏高。

黃金不是值得長期投資的品種

根據(jù)沃頓商學(xué)院著名的金融教授Jeremy Siegel的一項(xiàng)研究統(tǒng)計(jì)，在過去的1802年-2003年的二百年間，投資股票、債券、票據(jù)、黃金的實(shí)際收益率指數(shù)分別為：投資股票的1美元=579，485美元，年均實(shí)際收益率6.86%；投資債券的1美元=1，072美元，年均實(shí)際收益率3.55%；投資票據(jù)的1美元=301美元，年均實(shí)際收益率2.90%；投資黃金的1美元=1.39美元，年均實(shí)際收益率0.165%。這里的實(shí)際收益率是扣除通脹后的凈收益。要知道，今天的1美元只相當(dāng)于200年前的0.07美元，另外的那93%購買力都被通脹侵蝕了。

從上述長期的統(tǒng)計(jì)可以看到：1美元投資黃金，扣除通脹后，200年的收益只有39美分，還不夠買一小份麥當(dāng)勞的薯?xiàng)l。因此也可以認(rèn)為，黃金不是一個值得長期投資的品種。

黃金是不同于股票、債券、票據(jù)的一種投資品種，其本質(zhì)就是一種物品，而物品本身并不會產(chǎn)生持續(xù)的額外的未來收益。

相比之下，公司股票則可因?yàn)楣镜慕?jīng)營活動創(chuàng)造價值。但黃金與其他物品一個最大的不同是相對的稀缺性，而正是因?yàn)槲镆韵橘F，歷史上黃金曾一度充當(dāng)了國際商品流通的重要支付工具，可是隨著美元作為世界貨幣的興起和電子支付手段的廣泛運(yùn)用，黃金的代幣功能逐漸弱化，漸漸淡出了儲備貨幣的角色。

近百年來，黃金價格的波動往往與美元和美國經(jīng)濟(jì)興衰息息相關(guān)。每當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題或美元出現(xiàn)信心危機(jī)，黃金就會走強(qiáng)。鑒于此，買黃金只是一個階段性的投機(jī)或套利的行為。

對于非職業(yè)投資者而言，如果只用5%的資金投資于黃金，作為整體投資組合中的一個對沖工具，那是合理的。反之，若將大部分資產(chǎn)投資于黃金并長期持有，那就屬于腦子進(jìn)水了。