車貸證券化產品登陸銀行間市場

近日，國內首只以個人汽車抵押貸款證券化產品——上汽，華寶08通元資產支持證券優先級在全國銀行間債券市場上市流通。

根據公開信息統計，登陸銀行間債券市場的優先檔A級資產支持證券和優先檔B級資產支持證券首日各成交3筆，其中。優先A檔總成交面額約為7.6億，優先B檔成交面額約為2.3億。

中國社會科學院金融研究所金融法治中心主任胡濱博表示，目前，汽車金融業的融資品種太少，使其發展遭遇瓶頸期。該行業的唯一融資方式是通過銀行貸款，而目前銀行的貸款也開始收緊。這些都是制約其發展的重要因素。汽車抵押貸款證券化的施行，則拓寬了汽車金融業的融資渠道。不僅僅是上汽通用，準備充分的汽車金融企業都會陸續獲批。

同此前上市交易的資產證券化產品相比，上汽，華寶08通元的首日交易相對比較活躍，這可能是因為上汽華寶汽車信貸資產證券化的收益率較高，這在目前市場資金充裕的情況下還是具有優勢的。

申萬研究所固定收益分析師張磊指出，相對于其他信用產品。上汽華寶汽車信貸資產證券化的投資價值還是比較明顯的，特別是對于對流動性要求不高的投資機構來說，以流動性換取高收益率也是一個不錯的投資策略。

據了解，上汽通用汽車金融有限責任公司此前曾與主承銷商簽訂協議。希望其通過在銀行間市場對其產品雙邊報價。來促進產品在二級市場交易的活躍程度。不過目前銀行間市場的做市商體系還在進一步完善中。而上汽華寶汽車信貸資產證券化的主承銷商方面證實，他們現階段還只能參與該產品的交易。由于國外投資者看重、依賴的是評級，而國內的信用評級體系還不完善，投資者只有自己評估資產池的風險。

而作為資產證券化產品的投資主體之一，國內的銀行類機構在購買資產支持證券與買普通債券都要有“授信”流程。以個人貸款為資產池的汽車資產證券化由于涵蓋的人員廣泛，不可能一筆一筆地評估風險，所以協助投資者通過其內部風險控制、信用評審完成“授信”就成為保證產品順利發行、上市交易的一個重要環節，也是承銷商的重要工作之一。

上海通用汽車金融有限責任公司副總經理張曉俊表示。汽車信貸業務作為金融服務的一種。作為有車貸需求和有資金閑置需要投資升值這兩個群體互換互利、各得其所的媒介和平臺。正在被越來越廣泛的被社會群體所認可。

據張曉俊介紹稱。雖然目前國內對于汽車的消費習慣還處在初期，尚沒有把汽車消費當作類似于房屋買賣那樣的當期消費，市場環境并不是十分理想，但隨著車貸的不斷增長。主體消費習慣要求金融服務必須跟得上。市場和作為金融服務工作者的汽車金融公司都需要汽車信貸資產證券化這樣一種產品，來把通過汽車信貸做回的資產打包推向市場。進而得到風險和收益的分成。

張曉俊告稱，在第一期汽車資產證券化產品的順利發行、上市交易后，公司已經開始著手準備第二期資產證券化項目，并且在保證產品可持續性和可發展性的前提下，堅持同初期產品一樣，繼續以正常貸款打包做資產證券化產品。他還表示，在主管部門規定和認可的范圍內，公司方面也愿意將這樣的項目作為標準配置陸續推出新產品。