美國經濟可能２００９年復蘇

3月18日美聯儲宣布，下調聯邦基金利率0.75個百分點，至2.25％，為三年來最低。這是自去年9月以來美聯儲連續第六次降息。同時美聯儲再度下調貼現率0.75個百分點，至2.5％，在3月18日舉行的貨幣政策會議上，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)以8:2高票通過降息決議。

美聯儲在其網站發表聲明稱。包括降息在內的一系列舉措都是為了增加市場流動性，防止經濟下行。此前，美聯儲剛剛下調貼現率0.25個百分點。并向市場注入2000億美元的流動性。

美聯儲還稱，目前美國消費減少，就業市場疲軟。信貸市場和樓市萎縮，金融市場承壓，經濟增長還可能進一步放緩，通脹預期也不容樂觀。美聯儲今后還將適時采取措施提振經濟。從而暗示未來可能進一步降息。

受到降息消息鼓舞。3月18日，美國股市出現大幅反彈。三大指數漲幅均超過3.5％。

中金公司宏觀經濟分析師沈建光認為，美國經濟很可能已經陷入“U”形衰退。而非上世紀90年代初的“V”形衰退。美國經濟在2008年上半年會繼續下滑。并會在一、二季度出現負增長。由于房價調整將是一個漫長的過程。美國GDP與私人消費的復蘇也會較為緩慢。

具體到此次降息，沈建光認為，美聯儲仍有減息空間。預計美聯儲在4月會進一步降息50個基點以復蘇經濟。美國與其他主要國家利差將擴大，美元弱勢還將維持。

他預計。2008年全年美國經濟增長將低于1％。同時。美元貶值推動全球大宗商品價格，尤其是石油價格，美國通脹的風險還將持續。不過，他指出，美國經濟可能會在2009年復蘇，美聯儲可能在2009年加息，使美元反彈，能源及大宗商品的高價位將難以支撐。

他分析了美國經濟衰退對其他發達經濟體的影響。作為世界最大的經濟體，美國與全球經濟息息相關。由于各國金融市場聯系緊密，次貸危機在全球引起廣泛的金融動蕩。受到美國經濟的拖累，其他發達國家經濟也受到不同程度的影響。德國經濟在經歷前兩年的穩步增長之后開始放緩，由于美聯儲的連續降息和美元加速貶值，高度依賴出口的德國將深受影響。在外部環境惡化，房市持續走軟的情況下，保持多年經濟繁榮的英國也顯出頹勢，并且面臨房地產泡沫破裂的風險。日本經濟對出口依賴嚴重，而對美國出口占總出口額的20％，日本經濟反彈難以持久。美國經濟衰退已經拖累全球增長前景。

他進而認為，世界經濟再平衡的過程可能并非是有序的調整，所謂歐日與新興市場可以與美國經濟脫鉤(decoupling)的結論正在受到挑戰。美國經濟衰退成為拖累世界經濟全面下滑的主要風險。而美國外部環境惡化。從而對美國出口構成一定的壓力。

沈建光說，自2007年底以來，房市深調及金融動蕩對美國實體經濟的負面影響越來越廣泛，程度也在加深。市場情緒日益惡化。信貸市場流動性日益枯竭。導致消費者和投資者信心低迷，很可能通過預期自我實現將經濟推向衰退。2008年一季度，制造業顯著低迷。服務業亦發生逆轉，就業市場急劇惡化。

他指出，次貸風暴已經演變成幾十年來一遇的金融危機。與歷次金融危機相比，次貸危機與美國上世紀80年代的儲蓄信貸機構危機(SavingandLoanCri－sis)有非常相似之處：1、二者均使得房貸市場迅速膨脹。只不過前者是通過金融法案推行，后者是金融創新的結果；2、兩次金融變革均引發了房市的泡沫并觸發金融體系內大量壞賬和流動性危機；3、政府救市均在危機平復中扮演重要角色。由于美國長達十年的房市繁榮積累了更大的泡沫。加上衍生品中大量杠桿的運用，本次次貸危機對金融機構及實體經濟將產生更大的破壞力。