“內(nèi)外憂困”考驗“平衡調(diào)控”

“貨幣從緊”對于今年是不可松懈的一項“鐵策”，“平衡調(diào)控”就是在“鐵策”下，兼顧通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長之間的以實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)快速增長。

今年“平衡調(diào)控”的特點(diǎn)就是“壓”字：壓住CPI的快速增長、壓住固定資產(chǎn)的投資、壓住貿(mào)易出口的數(shù)額、壓住銀行貸款的數(shù)量這些引發(fā)經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)向過熱的可能性因素。在制定GDP8％、CPI控制在4.8％前提下，實現(xiàn)今年經(jīng)濟(jì)的“穩(wěn)中帶快、快中保質(zhì)”的目標(biāo)。

在最困難的年份中，選擇了最難調(diào)控的目標(biāo)，這個2008年注定是“艱難調(diào)控之年”。

內(nèi)憂——不斷上漲的物價可能引發(fā)的通脹

“物價又漲了，東西太貴了”是現(xiàn)如今掛在人們嘴邊的一句話。據(jù)央行的最新調(diào)查。49.2％的人表示，已經(jīng)快承受不住目前的物價了。再來比較一對數(shù)字：去年CPI全年為4.8％，而今年一月份為6.1％，二月份又上漲到8.7％，增幅已超過了人們的心理底線，對未來的物價預(yù)期充滿迷茫。

“CPI控制在4.8％”，這是今年兩會政府制定的目標(biāo)。這個目標(biāo)著實的讓人們看到了物價降下來的希望。

“制定4.8％調(diào)控目標(biāo)，可以穩(wěn)定民心。更有利于控制物價快速上漲”。花旗銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高分析到，從目前的數(shù)據(jù)來看，政府在防止通脹與經(jīng)濟(jì)增長放慢這一天平上會繼續(xù)偏向通脹，從緊貨幣政策的基調(diào)短期內(nèi)不會有很大調(diào)整。

用從緊的政策調(diào)控通貨膨脹。今年CPI目標(biāo)定在4.8％，在給市場發(fā)出一個信號：作為企業(yè)出口價的源頭要把價格定在一個合理位置，作為銷售環(huán)節(jié)不能輕易抬高物價。

“政府把目標(biāo)定為4.8％。壓力的確比較大。目前國內(nèi)通脹主要屬于成本通脹：國際石油價格目前已經(jīng)超過110美元，黃金也超過了1000美元，鐵礦石、鋼材等價格的不斷上漲，且它們的暴漲價格已傳遞到鏈條后面的商品上，帶動整個商品價格的上升。”中國人民大學(xué)金融與證券研究所教授李永森直言到。但政府在制定這個目標(biāo)之前，充分考慮了各方面因素，從這點(diǎn)看。當(dāng)前要做的一個重要工作就是要形成一個市場穩(wěn)定的預(yù)期。

從目前的國際期貨市場來看，各大宗商品都在創(chuàng)出新高后回落。相關(guān)人士表示。這些商品在沖高后回落可能會穩(wěn)定在一個合理價格區(qū)域，這些變化都在為實現(xiàn)今年CP14.8％的目標(biāo)提供可能。

外困——美國次級債對中國經(jīng)濟(jì)的沖擊

隨著美國次級債的不斷加劇，近日美國第五大投資銀行貝爾斯登幾近破產(chǎn)最后終被摩根大通收購，在此預(yù)期下。美元繼續(xù)下跌。據(jù)3月17日中國外匯交易中心公布，人民幣對美元匯率中間價為7.0815，徘徊在7的邊緣。熱錢的繼續(xù)涌入，將加劇政府對調(diào)控物價、房價、股價的難度。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉坦言，次級債的風(fēng)波的后續(xù)影響如何，目前在全世界范圍內(nèi)還不明朗，但是能夠肯定一點(diǎn)。我國現(xiàn)在的金融體系很脆弱，應(yīng)該趕快設(shè)法補(bǔ)救，否則的話。這一次過去了，下一次就是防不勝防了。如果說，流動性過剩是一個全世界金融體系出現(xiàn)的問題的話，在我看來這個問題在中國比別的國家顯得更加嚴(yán)重。因為。一是我們的增長方式是用投資拉動取得的。二是，出口導(dǎo)向政策成功地執(zhí)行了一二十年以后，外匯存儲大量增加。再加上人民幣升值的預(yù)期，使得貨幣供應(yīng)大幅提高。

“高增長，低通脹”成就了我國這幾年的經(jīng)濟(jì)增長，但它在一定程度上掩蓋了由體制性弊端而決定的發(fā)展政策上的局限性。美國次級債的發(fā)生給我們敲響了重重的警鐘。

這一輪流動性過剩的沖擊，造成的人民幣升值壓力最棘手，但隨著次級債的危機(jī)繼續(xù)蔓延，下一波有可能緊隨其后。銀河首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾認(rèn)為，這一輪的流動性過剩，已經(jīng)給中國造成了很大的壓力，這些壓力來自外貿(mào)順差、貨幣升值、通貨膨脹以及過度投資等內(nèi)部經(jīng)濟(jì)不平衡這樣的問題，那么，正當(dāng)我們還在治理、調(diào)整這些壓力時，美國政府和三大儲備貨幣寬松的貨幣政策，可能在全球化、信息化的推動下，新一輪的流動性過剩又將到來。所以我們一定要有前瞻性、預(yù)見性這樣的一些機(jī)制，來防范新一輪的流動性過剩的壓力。

“2008年是非常不樂觀的，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)可能要到2009年了。”左小蕾是這樣判斷的。

平衡調(diào)控——順勢中選擇怎么做

“內(nèi)憂外困”的局面將決定今年的調(diào)控在“平衡”中順勢而為。

花旗銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高認(rèn)為，平衡經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹之間的關(guān)系很可能是今年確保經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)定快速”增長的最大挑戰(zhàn)。2007年，我國是以4.8％的CPI換來11.4％的GDP增長，今年要實現(xiàn)以4.8％的CPI換來8％的GDP增長。難度非常大。他進(jìn)一步解釋到，外貿(mào)順差增長速度的放慢與政府平衡貿(mào)易的目標(biāo)是一致的，有助于減少外資流動，緩解國內(nèi)流動性過剩帶來的一系列負(fù)面影響。并降低人民幣升值的壓力。從這種意義上說，美國經(jīng)濟(jì)放慢是對中國經(jīng)濟(jì)的一種外在緊縮，這種緊縮可以替代國內(nèi)的緊縮政策，具有防止國內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱和通脹的正向作用。

但，如果把GDP控制在8％，就業(yè)壓力就會增大。因為放慢出口增速就有可能引發(fā)新一輪的產(chǎn)能過剩，擠壓企業(yè)利潤空間。從而影響企業(yè)用工數(shù)量。這種擔(dān)憂使得調(diào)控處于“兩難”選擇。

對此，沈明高認(rèn)為。外需不足將很可能上升為今年中國經(jīng)濟(jì)增長的最主要風(fēng)險。如果屬實，宏觀政策的重點(diǎn)將需要從抑制內(nèi)需向刺激內(nèi)需轉(zhuǎn)變。如果內(nèi)需增長的數(shù)量和質(zhì)量能夠有所改善，外部經(jīng)濟(jì)放慢很可能變壞事為好事，成為推動國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整的一個重要契機(jī)。

財政部科研所所長賈康有針對性的提出長、中、短期方案：“就長期而言，要未雨綢繆，考慮較高速度轉(zhuǎn)向較低速度拐點(diǎn)來臨時的應(yīng)對預(yù)案；從中期來看，著力在應(yīng)對和消除高投資、高順差、高流動性壓力負(fù)面效應(yīng)上推進(jìn)綜合性對策；從短期來看，應(yīng)當(dāng)保持主要宏觀政策工具“相機(jī)抉擇”、微調(diào)為主的合理操作。”財政政策在配合貨幣政策“從緊”調(diào)控總量的同時，應(yīng)更多“穩(wěn)健”地著力調(diào)整優(yōu)化結(jié)構(gòu)。目前尚無必要啟動那種財政、貨幣政策“雙緊”的應(yīng)對全面過熱的比較急驟的措施。