怎樣的利好才能拯救Ａ股？

此次，新華社的一篇《關于中國股市的通信》一定程度上被投資者視作救市信號。在此背景下，上證指數未顧及油價創新高及港股下挫，第二天一度反彈近2%，收盤微漲0.12點。那么，怎樣的利好才能拯救A股？

回顧2001年6月開始的那一輪4年熊市，曾有過多個利好救市政策被“扔在水里”，難改熊市調整的空間和時間。

歸納起來，救市利好通常包括政策“糾錯”、交易“減負”、資金“輸血”、高層“打氣”等。此次股市下跌，管理層先是恢復股票型基金發行，接著下調證券交易印花稅，都屬于救市利好之舉。新華社的文章意在增強股市信心，體現了管理層的態度，是高層“打氣”的一種方式。在部分專家看來，當市場出現一些非理性以及系統性風險時，政府有必要也有義務進行一些適當的干預。

從投資者方面來看，無論是否能起到“藥到病除”的效果，在股市大跌之際，投資者對利好總是充滿期待的。據某網的一項救市措施調查，截至7月2日下午1點，被調查者中33.25%的人希望“進一步出臺措施限制‘大小非’出售股票”，25.46%的人希望“引入政府平準基金”，15.09%的人希望“鼓勵大型國有上市公司的母公司回購股票”，13.64%的人希望“政府發布支撐信心的言論”，7.82%的人希望“放緩新股上市”，4.04%的人希望“進一步削減印花稅率”，0.7%的人希望“批準新的QFII額度”。

這些投資者期盼的利好，實際主要圍繞了4種救市利好之舉。然而，熊市走到眼下的一步，不少個股市值“蒸發”超過70%，單靠一兩個利好未必能完全改變市場預期。新華社的文章在1992年并未能立刻改變市場趨勢。當年文章發表后的一個半月內，股市竟然展開新一輪的暴跌，從700點附近一路跌至386.85點才企穩。此次新華社文章發表后，第二天還是難以止住工商銀行、招商銀行、中國平安、海通證券等金融股下跌對指數的拖累。

再說“引入政府平準基金”，也就是政府出資入市護盤，這已經成為近期市場呼聲較高的一個救市政策。海外媒體早就有議論，稱2500點是中國政府推出平準基金的底線。可以預料，一旦A股市場引入平準基金，再來一次“4#8226;24飆升”應該問題不大。但有人擔心，平準基金運作一段時間以后能否還有效果？會不會出現B股對內開放那樣的局面？國外動用平準基金成功與失敗的案例都有，有的并未能在1個月后繼續起到護盤的效果。

另一方面，就在各方呼喚利好救市之際，損害市場穩定的融資計劃依然不見歇腳。在證券市場由牛轉熊的背景下，光大證券IPO存在“時機選擇不當”之嫌。6月27日，光大證券擬發行5.2億股新股的消息，成為股市大跌的導火索。若考慮到投資者期盼“放緩新股上市”，就不難理解光大證券IPO為何被質疑不符合市場整體利益。再聯想到光大銀行曾多次表示要在奧運會前上市，投資者更擔心弱市“抽血”無止境。上輪熊市曾有過暫停新股發行的利好，那么，本輪熊市至少應創造一個“休養生息”的環境，先把擴容放緩到合適的節奏。

怎樣的利好才能拯救A股？當熊市賠錢效應導致市場產生嚴重風險厭惡的時候，利好不可缺少，但救市不可能一蹴而就。“4#8226;24減稅行情”的夭折及3000點政策底的跌破，說明人氣恢復需要一個過程，投資者不會立刻“好了傷疤忘了疼”。穩定當前市場預期，需要一系列利好的累積效應以及經濟背景的向好轉變。在大盤累計大跌超過55%的時候，遏制進一步“失血”及設法“輸血”成為當務之急，也是利好政策安排的關鍵。