透視基金中報

[59家基金公司旗下361只基金的半年報近日全部披露完畢。天相統(tǒng)計顯示，基金今年上半年收入總額為負1.05萬億元，扣除管理費、托管費等費用之后，基金總虧損額達到了創(chuàng)紀錄的1.08萬億元。與此形成鮮明對比的是，基金公司的管理費收入?yún)s出現(xiàn)了明顯上漲，59家基金公司上半年合計計提基金管理費達188億元，相比去年同期增長近1.2倍。]

貨幣基金一枝獨秀

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，除貨幣市場基金2008年尚能保持正收益外，其他各類型基金的利潤總額均出現(xiàn)了大規(guī)模縮水。其中，偏股型基金是市場下跌的最大受害者。據(jù)統(tǒng)計，股票型基金和混合型基金分別虧損6954億元和2924億元，而封閉式基金虧損676億元，合計達到1.055萬億元，占全部基金虧損總額的97.52%，受海外市場影響，QDII基金也出現(xiàn)了247億元的虧損。保本型和債券型基金虧損額分別為20億元和12億。貨幣市場基金作為唯一一類獲正收益的基金，其上半年的利潤為12.97億元。

另外，在偏股型基金中，股票型基金的虧損總額占到64.26%，占到了2/3，這和過去兩年股票型基金規(guī)模大擴張有關。天相統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年，個人持有開放式股票型基金的總市值降至10249.02億元，開放式混合型基金的個人持有總市值也下降至4769.65億元。

由于牛市思維尚未逆轉(zhuǎn)，截至6月底，大部分股票型基金的股票倉位在75%以上，部分基金的股票倉位甚至超過90%。

管理費增長1.2倍

從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，與去年同期相比，59家基金公司中，除1家基金公司管理費出現(xiàn)下降外，其余58家基金公司管理費都有所上漲，漲幅在1倍到34倍之間。在所有基金公司中，管理費收入水平最高的公司為華夏基金管理有限公司，該公司上半年共掙下15.3億元管理費。排名第二位的是博時基金管理公司，上半年的管理費收入為11.9億元。第三名是南方基金公司，上半年的管理費收入為11.3億元。

排名前列的基金公司還包括：景順長城、華安、上投摩根、大成、廣發(fā)、嘉實和易方達等基金公司，上述公司的上半年的管理費收入分別從6億元到10億元不等。以平均規(guī)模角度看，前10家基金公司的管理費收入合計達到93億元，接近行業(yè)總水平的50%，這一比例與去年同期基本持平。59家基金管理公司提取的管理費增長1.2倍。

基金被動減持

二季度基金倉位整體呈下降趨勢，從各類型基金倉位分布上看，基金倉位向70%以下集中的趨勢比較明顯。其中偏股基金平均持倉比例為74.3%，較一季度減少4.32%；低風險的保本型基金，以及資產(chǎn)配置比例較為靈活的配置混合型基金倉位下降幅度居前，減倉幅度超過7%。

保本型基金以及配置混合型基金的倉位下降明顯，且下降幅度高于偏股基金，與這些基金較為注重確保既往收益，倉位調(diào)整空間較大等因素有一定的關系。相比之下，由于債券類基金的風險資產(chǎn)配置比例受到一定限制，基金倉位下降空間有限，債券型基金以及轉(zhuǎn)債混合型基金的倉位下降幅度不大。

從基金倉位調(diào)整方式來看，二季度基金處于被動減持階段。即整體上來看，基金倉位下降的幅度并不是由于基金經(jīng)理的主動減倉行為造成，而是由于股票市場的下跌造成的。

從目前已公布的基金半年報來看，大部分股票型基金的股票倉位都在75%以上，部分基金的倉位甚至超過90%，導致其在A股上半年大跌中損失慘重。

按照基金二季報統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從業(yè)績與股票倉位的分布來看，業(yè)績表現(xiàn)為優(yōu)的基金中，股票倉位多在70%以下；從每個股票倉位的區(qū)間來看，股票倉位在60%以下的基金中，業(yè)績表現(xiàn)為優(yōu)的占比最多；而倉位在80%以上的基金中，接近七成的基金業(yè)績表現(xiàn)較差。

減持地產(chǎn)、交運，向能源股靠攏

根據(jù)國金證券研究所的最新統(tǒng)計，今年二季度金融保險、金屬非金屬和機械設備儀表仍是基金股票配置比例最高的三大行業(yè)，這三大行業(yè)的股票市值占基金資產(chǎn)凈值的比例進一步下降至28.25%。但是，如果考慮到基金股票倉位下降的因素，按大約70%的股票倉位估算，這三大行業(yè)在基金股票資產(chǎn)中所占的比例卻已開始回升，已上升至40.05%。

今年上半年基金連續(xù)明顯減持的行業(yè)有房地產(chǎn)、交運倉儲業(yè)，其中房地產(chǎn)業(yè)二季度被減持幅度居首。

二季度，房地產(chǎn)行業(yè)在宏觀調(diào)控的壓力下，成為基金拋售力度最大的板塊，繼而成為當季下跌幅度最大的板塊，二季度，在上證綜指跌幅21%的市況下，房地產(chǎn)板塊跌幅45.44%。

基金二季度向采掘能源類行業(yè)的集中趨向和策略，在重倉股上也表現(xiàn)明顯。從二季度基金重倉股組合信息顯示來看，重倉持有個股紛紛向資源股靠攏，并開始主動增配超跌藍籌股。

從重倉股動向來看，二季度基金重倉股轉(zhuǎn)向資源類抗通脹行業(yè)的大龍頭股，而對地產(chǎn)、銀行、金屬與非金屬類個股逐漸疏遠，顯示出在持續(xù)通脹以及宏觀緊縮壓力下，基金持股結(jié)構(gòu)重整的迫切性。

萬科A、招行等成為減持首選

據(jù)統(tǒng)計，地產(chǎn)、銀行板塊是基金二季度減持的重點板塊。其中，基金減持的前十大重倉股依次為萬科A、招商銀行、浦發(fā)銀行、貴州茅臺、保利地產(chǎn)、深發(fā)展A、民生銀行、興業(yè)銀行、華僑城、煙臺萬華。從中可以看出，被減持的前十大重倉股中有8席為地產(chǎn)、銀行所占據(jù)；在統(tǒng)計出來的基金減持前50名重倉股中，包括金地集團、華夏銀行、金融街、招商地產(chǎn)、上實發(fā)展等地產(chǎn)、銀行股。

根據(jù)天相投資對二季報中基金重倉股的統(tǒng)計，除銀行、地產(chǎn)外，機械、鋼鐵等受宏觀經(jīng)濟影響較大的行業(yè)成為基金減持的重點，而煤炭等能源板塊以及農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、食品飲料等板塊則受到了基金的持續(xù)增持。