為抑制通脹 下半年央行將可能再加息

從2007年2月至2008年6月，中國一年期定期存款利率已經低于通貨膨脹長達17個月，這種長時間負利率運行的狀態，在國內外都是罕見的，據專業人士分析，從宏觀層面上來講，國家為了抑制通脹，可能會在下半年內上調一年定期的存款利率。

進入2008年以來，伴隨著石油、糧食價格的上漲，中國的CPI也跟著一路飆升，據國家統計局日前公布的數據顯示，今年5月份，CPI比同期上漲了8.1％，致使國內的通脹也高居不下。雖然，2007年3月18日，央行已將金融機構一年期存款基準利率上調0.27個百分點，由之前的2.52％提高到2.79％，后來又幾次上調一年期存款基準利率。但每次上調的利率都遠遠小于CPI飆升的速度，致使17個月來，央行的利率水平始終滯后于通貨膨脹水平。尤其進入2008年以來，實際負利率水平更是達到了驚人的程度，以2008年CPI約7％，現時一年期定期存款稅后3.93％計算，居民儲蓄凈減少超過3個百分點的損失。

據有關機構預測，6月份通脹會回落至7.4％左右，但通脹仍然繼續。第二季度GDP增速將會隨著第一季度繼續放緩至10.6％以內。

經濟學家曹和平說：“在未來的9月份，進入第二個豐收季節后，糧食和食品價格會進一步穩定下來。但是，中國人力工資成本有上升的趨勢，同時，全球原油價格仍然在高漲，未來中國將繼續推動能源價格改革，這些都會加大未來非食品通脹的壓力。”

國信證券宏觀分析師林松立說：“市場應提高警惕，盡管6月CPI將回落，但是在經濟運行數據發布前后，央行可能半年來首次加息，開始扭轉負利率。”

日前，國務院發展研究中心宏觀部副部長魏加寧對記者說：“這一現象在國內外是罕見的，負利率扭曲了獎金價格，我建議應該盡快加息，盡快恢復正利率水平。”他說：“目前，是盡快改變負利率的時候了。加息是必要的，從一個國家的經濟發展來講，負利率不應該是持續狀態。”

部分反對加息的學者認為目前經濟正處于回落狀態，經濟復雜，加息將進一步損傷經濟，同時，會進一步造成熱錢涌入。此前，央行貨幣政策委員會樊綱強調：“當前的問題顯然不是經濟增速回落，中國經濟最大的危險，就是通貨膨脹預期的形成可能導致各種風險。”

“未來加息與否還要看經濟回落和通貨膨脹誰更重要，很顯然，從中央和央行的意見來看，通貨膨脹仍然是主要問題，所以，加息將是一個必然的選擇。”魏加寧說。

“相比數量型控制和行政性管制而言，利率調整對經濟的影響更為溫和和市場化，可以通過價格信號向企業和投資者傳遞風險，決策權留在企業和投資者手上。兩者相比，我認為，價格型調控對經濟的影響更為溫和。”魏加寧說他同時表示，熱錢涌入主要在于人民幣穩定的升值預期和資產價格炒作，而不會在意存款利率。“目前的問題是人民幣穩定的升值預期造成了大量熱錢的涌入，我們首先應該打破這種穩定的升值預期，而不是停止升息。”

也有專家建議，在舒緩利率的同時，不給實體經濟帶來較大的影響的一個較好辦法還是推出“不對稱加息”，調升存款利率，而對于貸款利率則微調或者不調。

申銀萬國宏觀分析師李慧勇則表示，下半年房地產投資增速回落將導致投資增速進一步放緩，屆時，加息的理由將不再成立，因此，如果加息的話，7月份將是最佳時機。